【东吴证券】北交所定期报告：科技仍唱主角，看好优质北交标的价值重估-260621（8页）.pdf

1、证券研究报告北交所报告北交所定期报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/8 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所定期报告 20260621 科技仍唱主角，看好优质北交标的价值重估科技仍唱主角，看好优质北交标的价值重估 2026 年年 06 月月 21 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 研究助

2、理研究助理 陈哲晓陈哲晓 执业证书：S0600124080015 sh_ 相关研究相关研究 美联储释放鹰派信号，北证 50 下跌1.18%2026-06-18 中 方 回 应 美 国 商 务 部 暂 缓 将DeepSeek 等中企加入限制清单，北证50 上涨 0.27%2026-06-17 Table_Tag Table_Summary 北交所市场表现北交所市场表现 行情回顾：本周北证行情回顾：本周北证 50 指数指数上涨上涨 1.82%。截至 6 月 19 日，北证 50 指数收盘报 1265.16 点，较上周收盘价上涨 1.82%；板块比较来看，沪深300 指数较上周收盘价上涨 3.44%

3、；创业板指数上涨 11.02%；科创 50 指数上涨 14.93%。北证北证 A 股板块对比：股板块对比：截至 6 月 19 日，北证 A 股成分股共 321 个，平均市值达 27.47 亿元。从流动性表现来看，本周北证 A 股日均成交额达257.70 亿元，较上周下降 47.11%。区间日均换手率为 4.33%，环比微减3.33pct。北证 A 股在换手率等指标方面整体优于科创板、上证主板等主要市场，但在成分股个数、平均市值和成交金额等方面仍有提升空间。行业重要新闻：行业重要新闻：中方回应美国商务部暂缓将中方回应美国商务部暂缓将 DeepSeek 等中企加入限制清单等中企加入限制清单。6 月

4、 17日，外交部发言人林剑就美国商务部暂缓将 DeepSeek 等中企加入限制清单一事作出回应：中方一贯反对美方泛化国家安全概念，滥用实体清单等出口管制的工具，遏制打压中方企业。美方应停止将经贸科技问题政治化、工具化、武器化。AI 大模型大模型企业企业专项上市指引落地，科创板定位扩容专项上市指引落地，科创板定位扩容。上交所于 6 月 17日发布两项文件：一是人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准审核指引，明确符合条件的大模型企业需具备明显技术优势、规模化应用成果及市场空间；二是就修订科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定公开征求意见，拟新增量子科技、机器人、氢能、脑机接口、6G 等“硬科技”

5、领域，拓宽科创板对前沿科技企业的支持范围。观点观点 算力网万亿级投资周期开启，大模型产业链将受益算力网万亿级投资周期开启，大模型产业链将受益。我国算力总规模已跃居全球第二，算力网是国家顶层部署的基建“六张网”中最新的一张网，算力网投资具有乘数效应，直接投资将达到万亿量级。我们认为，大模型产业链将直接受益，此轮周期价值优先流向三类环节：一是 GPU/ASIC、HBM、先进封装、光模块等稀缺资源；二是 CUDA 生态、云平台、企业数据等高切换成本能力；三是代码助手、客服、办公等可 量化 ROI 应用入口。北交所北交所冲高回落后迎来小幅反弹，低位布局良机冲高回落后迎来小幅反弹，低位布局良机。随着上周

6、北证 50 冲高回落，本周延续反弹态势，尤其是光通信、PCB 板块题材表现亮眼。我们认为北交所的一些优质标的在产业链上仍颇具优势，近半年上市的公司中仍有低估标的尚待发掘，依旧长期看好行情演绎。新股发行新股发行 920126.BJ 永大股份（6 月 15 日）于本周上市。下周暂无即将上市的新股。投资建议投资建议 市场仍在底部区域震荡，北证 A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别 40.36/52.06/12.15/24.98/95.25 倍（截至 2026 年 6 月 19 日收盘，口径为 PE TTM 整体法、剔除负值）。我们建议重点关注赛道景气度高、估值已回归到合理区间，上半年