【华宝证券】策略周报：分化仍在延续，科技一枝独秀-260621（9页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/92026 年年 06 月月 21 日日证券研究报告证券研究报告|策略周报策略周报分化分化仍在仍在延续，科技一枝独秀延续，科技一枝独秀策略周报策略周报分析师：郝一凡分析师：郝一凡分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080邮箱：分析师：刘芳分析师：刘芳分析师登记编码：S0890524100002电话：021-20321091邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告1、颠簸期如何应对？策略周报2026-05-242、轮动、扩散、成交冲高，该怎么看？策略周报2026-05-103、财报季后

2、，如何布局 策略周报2026-05-054、中东停火，市场情绪回升 策略周报2026-04-125、波动反复难测，仍要保持耐心 策略周报2026-03-22投资要点投资要点【债市方面】震荡格局或仍将延续。【债市方面】震荡格局或仍将延续。经济数据显示 K 型分化加大，内需消费、投资走弱意味着货币政策仍将延续偏宽松基调，但由于外需、科技偏强支撑经济总量，短期内政策进一步宽松的可能性不大，市场对债市震荡行情的预期较为一致，目前尚未迎来突破契机，预计收益率窄幅震荡格局仍将延续。【股市方面】科技板块仍较为强势，分化或仍将延续。【股市方面】科技板块仍较为强势，分化或仍将延续。市场分化进一步加大，由于经济数

3、据显示内需消费、投资等修复弱于预期，传统消费、周期等板块预期偏弱，而科技领域景气度、赚钱效应持续向好，仅有科技方向能获取正收益，资金涌向科技。预计这一趋势仍有较大概率延续，因而整体对科技方向继续保持偏乐观态度，不过科技方向波动仍然偏大，持有或逢调整加仓为主、追高需谨慎。配置方向上仍然建议关注中证 500、双创、电子、通信等方向机会。风险提示：风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投

4、资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。策略周报策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/9内容目录内容目录1.重要事件回顾重要事件回顾.32.周度行情回顾（周度行情回顾（6.1-6.7）.33.市场展望市场展望.44.A 股债市市场重要指标跟踪监测股债市市场重要指标跟踪监测.65.华宝资产配置组合表现华宝资产配置组合表现.66.下周重点关注下周重点关注.77.风险提示风险提示.8图表目录图表目录图 1：大类资产周度涨跌幅回顾（%）.4图 2：大类资产配置观点展望.5图 3：A 股及债市重要指标变化（%）.6图 4：国内宏观

5、多资产配置组合表现.7图 5：全球宏观多资产配置组合表现.7策略周报策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/91.重要事件回顾重要事件回顾1、6 月 17 日，中国人民银行行长潘功胜在 2026 陆家嘴论坛上宣布多项重磅举措：授权六大银行在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点；创设境外央行回购工具，允许境外官方机构以国债质押获取人民币流动性；研究设立非银流动性支持宏观审慎工具，应对债市极端系统性压力；完善短端利率调控机制，将利率走廊区间由 70 个基点收窄至 50 个基点。2、6 月 17 日，美国和伊朗已远程签署谅解备忘录，以结束战争并开放霍尔木兹海峡。随后双方同步披露了美伊谅解备忘录

6、文本内容。3、6 月 18 日，美联储货币政策会议再次如市场所料按兵不动，决议声明强调了降低高通胀的价格稳定承诺。会后公布的点阵图则体现了更明显的鹰派倾向：半数提供利率预测的美联储决策者都预计，今年内将有至少一次加息。2.周度行情回顾（周度行情回顾（6.15-6.21）【债市震荡【债市震荡】债市先抑后扬，总体延续震荡走势。由于近期流动性持续收紧，市场震荡调整，后续在陆家嘴论坛上央行宣布正逆回购利率将转变为 7 天逆回购利率加减 25BP，利率走廊从 70bp 收窄至 50bp，同时将新增隔夜逆回购品种。利率走廊上限下调 25bp，释放了央行无意大幅收紧资金面的信号，以及央行后续有望切换政策利率