【诚通证券】宏观与大类资产周报：美伊签署停战备忘录，美联储议息会议偏鹰-260620（21页）.pdf

1、敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研究报告2026 年 6 月 20 日宏观经济宏观经济美伊签署停战备忘录，美联储议息会议偏鹰美伊签署停战备忘录，美联储议息会议偏鹰宏观与大类资产周报宏观与大类资产周报（2026.06.152026.06.20）宏观周报宏观周报大类资产表现大类资产表现A 股大势研判股大势研判：上周市场震荡上涨，主要宽基指数普遍上涨，上证综指、沪深 300、创业板指分别上涨 1.5%、3.4%、11.0%。日均成交金额为 3.12 万亿元，较前周有所放量。两融余额为 2.95 万亿元，较前周有所回升，融资买入占比也小幅回升。海外流动性扰动落地，美伊谈判推迟，市场指数预计延续分化。

2、海外方面，美联储维持 3.50%-3.75%基准利率区间不变，整体表态偏鹰。美伊谈判推迟，后续阶段性地缘风险溢价可能重升。国内方面，经济修复分化，内需复苏力度偏弱。流动性方面，国内宏微观流动性双向维稳，市场资金面支撑稳固。科技产业利好密集落地，科创 50、创业板指有望维持韧性。短期市场流动性阶段性向好、产业利好持续，宽基指数择时效果较弱，关注下周美伊走势、海外 PCE 通胀数据，或仍对市场走势有所扰动。A 股配置策略股配置策略：配置层面，建议聚焦中报业绩确定性，科技赛道优先关注海外、国产算力核心龙头，以及半导体设备、材料一线龙头。非科技板块关注催化较多的航空航天及机器人主题，围绕中报业绩确定性

3、布局关注稀有金属、工业金属、锂电上下游高景气品种。关注股价超跌、行业景气度向好、估值性价比凸显的工程机械、CXO 等细分标的。科技板块，上周监管政策信号出现，科技板块内部出现资金切换。后续科技板块将维持内部轮动格局，投资层面需持续关注监管政策动态，阶段性回避纯资金炒作的题材标的，聚焦中报业绩确定性品种。宏观经济及政策动态宏观经济及政策动态5 月，经济运行总体平稳，出口韧性、生产稳中有升、内需待提振，与此同时，新动能成长壮大。工业生产同比增速 4.5%，高于前值 4.1%；季调环比增速 0.4%，高于前 4 月均值 0.33%。固定资产投资累计同比下降 4.1%，前值为下降 1.6%；当月投资同

4、比下降 12.3%，前值为下降 9.4%。其中，基建投资、制造业投资、房地产投资累计同比增速分别为 0.75%、-0.4%、-16.2%，分别低于前值 4.3%、1.2%、-13.7%。社会消费品零售总额同比下降 0.6%，4月增长 0.2%；季调环比增速-0.38%，连续 3 个月负增长。消费修复有所放缓有两方面原因。行业中观监测行业中观监测上周，钢铁、化工产业链开工率上升，汽车产业链开工率下降；新房销售回升，二手房销售下降；沥青开工率回升，水泥发运率持平前周；集装箱吞吐量下降。6 月 1-14 日，全国乘用车市场零售 53.4 万辆，同比较去年 6月同期下降 18%，环比较上月同期下降 5

5、%。上周，猪肉平均批发价升至 14.64元/公斤，同比增速升至-27.87%；蔬菜平均批发价升至 4.30 元/公斤，同比增速降至-1.41%；螺纹钢期货、铁矿石期货、焦煤期货分别下跌 1.3%、2.5%、7.4%；原油价格下跌 8.4%；黄金价格下跌 1.4%，白银价格下跌 4.7%。资金面跟踪资金面跟踪上周，公开市场操作净投放 8238 亿元；A 股合计减持 54.0 亿元，前值为减持 63.1 亿元；全 A 换手率 1.80%（前值 1.64%）。6 月截至目前 IPO 募集 18.3 亿元（5 月 111.1 亿元），增发募集 444.8 亿元（5 月 65.1 亿元）；股票与混合型基

6、金共发行 143.5 亿份（5 月共发行 825.4 亿份）。风险提示风险提示：美国经济韧性美国经济韧性、劳动力市场稳健劳动力市场稳健，核心通胀风险仍在核心通胀风险仍在，美联储加美联储加息预期可能反复波动；美伊冲突演进面临较大不确定性息预期可能反复波动；美伊冲突演进面临较大不确定性。邢曙光邢曙光（分析师）（分析师）登记编号：S0280520050003钟钟山山（分析师分析师）登记编号：S0280525060002段雅超段雅超（分析师分析师）登记编号：S0280525060001窦窦凯凯（研究助理研究助理）登记编号：S0280124090001相关报告相关报告中国出口超预期，美伊局势有所缓和20