【国元证券】全球市场周报：能源通胀或已见顶，谈判利好带动反弹-260618（18页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/18 ehttps:/ 证券研究报告 宏观研究宏观研究|全球市场专题全球市场专题 2026 年 6 月 18 日 能源通胀或已见顶能源通胀或已见顶，谈判利好带动反弹谈判利好带动反弹 全球市场周报全球市场周报 报告要点：报告要点：美国市场，美国市场，能源通胀或已见顶，货币政策维持观望能源通胀或已见顶，货币政策维持观望 2026 年 6 月 6 日至 6 月 12 日，MSCI 全球指数全球指数上涨上涨，全球金融市场在，全球金融市场在上半周上半周陷入陷入“非农走强、通胀非农走强、通胀抬升抬升、加息恐慌、加息恐慌”的流动性紧缩泥潭后，于的流动性紧缩泥潭后，于周

2、尾阶段迎来周尾阶段迎来“地缘缓和地缘缓和”。”。美国 5 月 CPI 与 PPI 数据双双走高，加之欧洲中央银行为了应对输入性通胀压力实施了防御性加息（25 个基点），一度将全球债市无风险利率和美元指数推上近年高位，压制全球科技股及高风险资产估值。然而，11 日，美国突然宣布取消对伊朗的军事打击，并暗示和平协议即将签署，国际原油价格快速下跌至两个月低点，债市收益率自高位回落，流动性警报的边际解除，触发了全球权益市场在周五上演报复性反弹，尤其是前期遭受做空和杠杆挤压的亚洲半导体产业链呈现多头回补潮。本周美国三大股指上扬，纳指收涨 0.70%，报25888.84 点；标普 500 收涨 0.65%

3、，报 7431.46 点；道指收涨 0.66%，报 51202.26 点。美元指数本周收跌 0.27%，报 99.80 点，下破 100 大关。亚洲市场，亚洲市场，日本通胀顽固，韩国市场再现高波动日本通胀顽固，韩国市场再现高波动 一季度日本 GDP 年率实际增速，因企业资本支出萎缩下修。5 月 PPI 受日元贬值与能源危机进一步推升，这种“低增长、高通胀”的滞胀困境正倒逼日本央行将把基准利率提高至 1.0%的历史高点。韩国股市在 AI估值下挫与地缘冲突重创下遭遇“黑色星期一”并触发熔断，随后虽受政治利好刺激在周五强劲反弹，但整体风险进一步加大。新加坡得益于一季度强韧的基本面，以及高利率环境下三

4、大权重银行展现的丰厚净息差，市场表现出抗跌和避险属性。欧洲市场，欧洲市场，防御式加息落地防御式加息落地 本周欧洲金融市场迎来重大政策转折，欧洲央行（ECB）为应对中东能源危机引发的“二次输入型通胀”，顶着一季度经济萎缩的压力逆势加息25 个基点，成为首个做出紧缩反应的主要央行。从国家层面看，“欧洲三驾马车”陷入实体收缩与通胀螺旋困局，德国 4 月制造业新订单因高能耗和海外高关税环比下跌；法国 5 月 CPI 持续上行，主要受天然气和能源价格影响；英国 4 月 GDP 则环比收缩，且受供应链和物流中断影响，对非欧盟国家的关键能源进口出现显著下滑，贸易逆差扩大。新兴市场（除中国外），新兴市场（除中

5、国外），外部逆风缓解，内部基本面分化外部逆风缓解，内部基本面分化 印度股市受国际原油下降的利好刺激，全周 Sensex30 指数上涨，能源成本下降极大缓解了其经常账户赤字与输入型通胀压力，外资或已回流。相比之下，巴西 Ibovespa 指数虽结束八周连跌小幅反弹，但由于 5 月通胀率反弹超出了政策目标上限，加之对美贸易摩擦犹存，限制了巴西资产的反弹深度。投资建议投资建议 尽管地缘政治紧张局势在短期内因美伊和解预期的释放而降温，但霍尔木兹海峡的实际开放仍需较长的过渡期（可能长达六至八个月），其实物能源供应链的结构性偏紧难以在夏季需求高峰前完全逆转。因此，全 过去一年市场行情 资料来源：IFinD

6、 相关研究报告 1.国元证券宏观研究-全球市场周报：地缘冲突引发全球市场巨震 2.国元证券宏观研究-全球市场周报：地区冲突升级，估值重重新定价 Table_Author报告作者 分析师 刘乐 执业证书编号 S0020524070001 电话 021-51097188 邮箱 联系人 李卿 邮箱 电话 021-51097188 01020304050600100020003000400050006000700080002025-01-012025-03-012025-05-012025-07-012025-09-012025-11-012026-01-012026-03-012026-05-01上