1、总 量 研 究 2026.06.17 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 总 量 速 评 报 告 经济运行平稳经济运行平稳，向新向优向新向优发展态势延续发展态势延续 分析师 杨文吉 登记编号：S1220525040001 许茹纯 登记编号：S1220525030003 6 月 16 日，国家统计局公布 2026 年 15 月主要经济数据。数据显示，15月份，规模以上工业增加值同比实际增长 5.4%，5 月单月同比增长 4.5%；15 月份，全国固定资产投资同比下降 4.1%；15 月份，社会消费品零售总额同比增长 1.4%，其中，5 月单月社会消费品零售总额同比下降

2、 0.6%。整体看，15 月份我国经济运行稳定，生产供给稳中有升，消费市场提质升级，投资结构持续优化，就业物价总体稳定，外贸韧性持续彰显，新动能成长壮大，国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势。风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 宏观速评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 6 月 16 日，国家统计局公布 2026 年 15 月主要经济数据。数据显示，15 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 5.4%，5 月单月同比增长 4.5%；15 月份，全国固定资产投资同比下降 4.1

3、%；15 月份，社会消费品零售总额同比增长 1.4%，其中，5 月单月社会消费品零售总额同比下降 0.6%。整体看，5 月份生产供给稳中有升，就业物价总体稳定，外贸韧性持续彰显，新动能成长壮大，国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势。图表1:近期主要宏观经济数据走势（%）资料来源：万得，方正证券研究所 1 1 工业生产加快，工业生产加快，新动能新动能继续继续加速加速 15 月规上工业增加值累计同比增长 5.4%，5 月单月同比增长 4.5%，较 4 月加快0.4 个百分点。具体来看，5 月装备制造业单月同比增长 9.5%，高技术制造业 5月单月增速为 15.1%，较 4 月加快 2.3 个百

4、分点，新动能持续加速。而传统广义制造业 5 月单月增速为 4.4%，虽较上月略有改善，但远低于高技术和装备制造业增速。可见工业生产的回升分化特点明显，更多是产业升级与出口支撑下的结构性扩张。第一，第一，工业韧性工业韧性主要主要来自先进制造、设备更新来自先进制造、设备更新和和外需外需领域领域。根据统计局披露，5月，3D 打印设备产量同比增长 54.4%、锂离子电池增长 40.0%、工业机器人增长27.9%，增速均显著高于工业生产增速。这些产品的高增长，直接对应当前产业资本开支仍主要流向高端制造与技术密集环节。另一方面，5 月工业企业产品销售率为 96.0%，同比下降 0.1 个百分点。第二，第二

5、，地产相关、传统可选消费以及部分中游原材料环节地产相关、传统可选消费以及部分中游原材料环节需求仍然较弱需求仍然较弱。增长较快的主要有计算机、通信和其他电子设备制造业（17.0%）、专用设备制造业（9.1%）、汽车制造业（8.3%）、通用设备制造业 6.7%及铁路船舶航空航天等运输设备制造业（7.4%）。而偏弱甚至负增长的行业主要集中在地产链和部分传统材料端：非金属矿物制品业（-5.6%）、有色金属冶炼和压延加工业（-4.5%）及酒饮料精制茶制造业（-2.7%）。-20.0-10.00.010.020.030.040.02026-052026-012025-092026-022025-10202

6、5-062026-032025-112025-072026-042025-122025-082026-052026-012025-092026-022025-102025-062026-032025-112025-072026-042025-122025-082026-052026-012025-092026-022025-102025-06工增社零固投制造业基建地产出口进口CPIPPIYWOWxOsNrQxOmQqMxOwPnPbRdN7NsQmMoMsMfQpPtNjMrQzRbRpOoOuOmMpQvPsRqP宏观速评报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款