【东方金诚】美债专题跟踪：美伊达成协议预期升温，美债收益率整体下行-260615（6页）.pdf

1、关注东方金诚公众号获取更多研究报告作者作者时间时间东方东方金诚金诚 研究研究发展部发展部高级副总监 白雪执行总监 冯琳2026 年 6 月 15 日美伊达成协议预期升温，美债收益率整体下行美债专题跟踪（2026.6.8-2026.6.12）核心观点上周（6 月 8 日当周），主要受美伊即将达成协议、霍尔木兹海峡通航预期升温影响，10 年期美债收益率整体下行。截至 6 月 8 日周五，与前一周五相比，各期限美债收益率普遍下行。其中，2 年期美债收益率下行 8bp，10 年期美债收益率下行 7bp。由此，周五 10Y-2Y 美债期限利差较前一周五扩大 1bp 至 39bp。预计本周 10 年期美债

2、收益率将呈现震荡上行走势。主要上行动能来自将于本周三召开的 6 月美联储议息会议，新任主席沃什的首次政策亮相大概率维持利率不变，但政策指引存在明显鹰派风险，预计“鹰式暂停”将推动短端利率上行并向长端传导。其次，经济数据层面，周二将公布的 5 月零售销售数据也是影响本周美债收益率走势的关键变量之一，若消费韧性超预期，将进一步强化高利率持续更久的预期，从而推升美债收益率。不过，地缘政治方面，美伊将正式达成协议、霍尔木兹海峡将于 6 月 19 日重新开放等利好开始兑现，中东避险溢价消退将在短期内抑制美债收益率的上行空间。整体来看，议息会议政策信号与经济数据验证将成为本周主导力量，10 年期美债收益率

3、易上难下。截至 6 月 12 日，与 6 月 5 日（前一周五）相比，中美10 年期国债利差倒挂幅度收窄 9bp 至 274bp。短期内，中美 10 年期国债利差仍将延续深度倒挂状态。东方金诚美债专题跟踪1一、一、上周美债走势回顾上周美债走势回顾2026 年 6 月 8 日当周，10 年期美债收益率总体下行。具体来看：6 月 8 日周一，当日伊朗和以色列同意暂停交火，推动油价回落，但市场预期美国周三将公布的 5 月份 CPI 料将录得数年最大涨幅，多空因素交织下 10 年期美债收益率持平于前一周五（6 月 5 日）的 4.56%；6 月 9 日周二，因当日国际油价走低，加之美国财政部 3 年期

4、国债标售结果稳健，10年期美债收益率下行 3bp 至 4.53%；6 月 10 日周三，当日公布的美国 5 月 CPI 同比增速创逾三年来最大涨幅，加之美国连续第二天打击伊朗境内目标，停火遭受进一步考验，10 年期美债收益率上行 2bp至 4.55%；6 月 11 日周四，当日特朗普取消原定对伊朗的军事打击计划，称最早有望周末在欧洲签署协议，国际油价下跌，10 年期美债收益率由此大幅下行 10bp 至 4.45%；6 月 12 日周五，特朗普改口称伊朗袭击印度船只、协议条款与此前不符，美伊协议不确定性重燃，油价跌幅收窄，市场重新计价中东能源供应风险与通胀压力，10 年期美债收益率因此上行 3b

5、p 至 4.48%，但与前一周五相比仍下行 7bp。图 1 近一周美国 10 年期国债收益率（%）数据来源：iFinD，东方金诚东方金诚美债专题跟踪2图 2 近 30 日美国 10 年期国债收益率（%）数据来源：iFinD，东方金诚截至 6 月 12 日，与前一周五相比，各期限美债收益率普遍下行。其中，1 年期、3 年期、20 年期和 30 年期美债收益率分别下行 2bp、10bp、5bp 和 4bp,2 年期、5 年期美债收益率均下行 8bp，7 年期、10 年期美债收益率均下行 7bp。由此，当周 10Y-2Y 美债期限利差扩大 1bp至 39bp。图 3 美债 10Y-2Y 期限利差扩大

6、 1bp 至 39bp（单位：bp）数据来源：iFinD，东方金诚东方金诚美债专题跟踪3二、美债短期走势展望二、美债短期走势展望预计本周 10 年期美债收益率将呈现震荡上行走势。主要上行动能来自将于本周三召开的6 月美联储议息会议，新任主席沃什的首次政策亮相大概率维持利率不变，但政策指引存在明显鹰派风险。鉴于通胀粘性超预期，美联储大概率取消声明中的宽松倾向表述，同时将点阵图由此前 2026-2027 年各降息 1 次上修至全年维持利率不变，上调中性利率预测与通胀预期，预计这一“鹰式暂停”将推动短端利率上行并向长端传