【国盛证券有限责任公司】5月空调：行业增速环比改善，志高持续高增-260617（2页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 家用电器家用电器 5 月空调月空调：行业增速环比改善：行业增速环比改善，志高，志高持续高增持续高增 行业整体：行业整体：5 月全渠道销售短期承压，线月全渠道销售短期承压，线上上表现好于线表现好于线下下。根据奥维云网数据，2026 年 5 月空调全渠道销量/销额分别同比-1%/-12%；M1-M5 销量/销额分别同比-17%/-22%。分渠道看，线上 5 月销量/销额分别同比+2%/-11%，M1-M5 分别同比-19%/-25%；线下 5 月销量/销额分别同比-16%/-16%，M1-M5 分别

2、同比-12%/-15%，整体线上表现好于线下。线上线上：行业行业销量销额增速环比改善销量销额增速环比改善，低端价格带占比提升低端价格带占比提升。2026 年 5 月空调线上销量/销额分别同比+2%/-11%，M1-M5 分别同比-19%/-25%。线上主销价格带集中于 1500-2400 元、2400-3500 元及 3500 元及以上，5 月行业销额占比分别为 40.73%/19.59%/24.7%，较去年同期变化分别为+4.14pct/-5.37pct/-7.51pct，低端价格带增长，中端价格带占比下降，高端价格带承压。品牌方面，5 月线上格力/美的/海尔/长虹/小米（米家）/海信/奥克

3、斯销额同比增速分别为-8.32%/-15.07%/-10.97%/+69.76%/-35.42%/-1.60%/-38.91%，长虹表现亮眼。线下线下：行业销额增速环比提升行业销额增速环比提升，高端，高端价格带占比大幅回落价格带占比大幅回落。2026 年 5 月空调线下销量/销额分别同比-16%/-16%，M1-M5 分别同比-12%/-15%。分价格带看，线下主销价格带集中于 2400-3000 元、3000-4000 元及 8000元以上，5 月行业销额占比分别为 11.07%/22.43%/19.21%，较去年同期变化分别为-3.78pct/+3.12pct/-20.78pct，中端价格

4、带占比提升，高端价格带占比回落明显。竞争格局竞争格局：格力、美的格局稳固，线下渠道头部品牌份额较高。格力、美的格局稳固，线下渠道头部品牌份额较高。2026 年 5月全渠道格力/美的/海尔/小米（米家）/海信/奥克斯销额市占率分别为24%/25%/8%/10%/4.02%/2.82%，格力、美的合计份额近 50%。分渠道看，线上格力/美的/小米（米家）销额市占率分别为 23%/24%/12%；线下格力/美的/海尔/海信销额市占率分别为 29%/30%/13%/8.60%，线下龙头集中度更高。分品牌增速分品牌增速：志高逆势增长，长虹志高逆势增长，长虹 5 月表现亮眼月表现亮眼。2026 年 5 月

5、全渠道格力/美的/海尔/长虹/小米（米家）/海信/奥克斯/志高销额同比增速分别为-10.76%/-18.00%/-9.15%/+50.86%/-35.20%/-15.33%/-36.80%/+205.95%；M1-M5 累 计 销额 同比 增速 分别 为-18.85%/-28.13%/-23.07%/+15.56%/-47.43%/-26.94%/-30.44%/+168.01%。总体看，行业需求承压背景下，长虹累计实现正增长，志高成为行业高速增长品牌，线上线下双线飘红，通过低价抢占下沉市场份额。风险提示：风险提示：行业需求不及预期、原材料价格波动、第三方数据统计口径差异风险。增持增持（维持维

6、持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 徐程颖徐程颖 执业证书编号：S0680521080001 邮箱： 分析师分析师 陈思琪陈思琪 执业证书编号：S0680524070002 邮箱： 分析师分析师 盘姝盘姝玥 执业证书编号：S0680526040001 邮箱： 相关研究相关研究 1、家用电器：三大白电总排产承压，冰洗外销排产企稳 2026-06-04 2、家用电器：2026 年 4 月家电出口数据点评：整体增速回暖，结构性亮点凸显 2026-05-27 3、黑色家电：行业持续承压，龙头份额集中进一步提升 2026-05-21 -10%-2%6%1