房地产行业：筑底蓄势温和修复-260616（4页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0606 月月 1616 日日 房地产房地产 行业快报行业快报 筑底蓄势筑底蓄势，温和修复温和修复 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价目标价(元元/港元港元)评级评级 600048 保利发展 9.46 买入-A 001979 招商蛇口 9 买入-A 00817 中国金茂 2.3 买入-A 03900 绿城中国 11.7 买入-A 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对

2、收益 -11.1-15.7-29.1 绝对收益绝对收益 -10.6-11.2-3.0 陈立陈立 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525040001 相关报告相关报告 居民购房信心持续改善 2026-06-14 住房公积金管理条例迎修订 2026-06-07 5 月百强房企销售降幅持续收窄 2026-06-01 十五五城市更新规划落地 2026-05-31【国投证券地产】从“因”到“果”，筑底向上2026年地产中期策略 2026-05-28 销售延续修复，库存继续优化销售延续修复，库存继续优化 2026 年 1-5 月房地产销售端延续修复，金额表现好于面积，库存压力继续缓释。1-5

3、 月全国新建商品房销售面积为 3.1 亿，同比下降10.8%，较 1-4 月降幅扩大 0.6 个百分点；销售额为 2.9 万亿元，同比下降 13.5%，较 1-4 月降幅收窄 1.1 个百分点，价格层面持续边际改善。截至 5 月末，商品房待售面积为 7.7 亿，同比下降 0.4%，已连续数月处于同比回落区间，其中待售 3 年以下面积为 5.7 亿，同比下降 2.8%，去库存进程继续推进。投资仍在筑底，供给端更趋理性投资仍在筑底，供给端更趋理性 2026 年 1-5 月开发投资和开工仍处调整阶段，但施工与竣工降幅总体可控，房企供给侧拿地及开工层面整体保持理性。1-5 月全国房地产开发投资完成额为

4、 3.0 万亿元，同比下降 16.2%，较 1-4 月降幅扩大 2.5 个百分点；其中住宅投资为 2.3 万亿元，同比下降 15.6%。施工端，房屋施工面积 54.9 亿，同比下降 12.3%，较前值扩大 0.2个百分点；新开工面积为 1.8 亿，同比下降 22.6%，较 1-4 月降幅扩大 0.6 个百分点。竣工端降幅则小幅边际改善，1-5 月房屋竣工面积为 1.4 亿，同比下降 23.4%，较前值收窄 0.6 个百分点。房价分化改善，一线城市率先企稳房价分化改善，一线城市率先企稳 5 月 70 城房价延续结构性修复，一线城市率先企稳，城市间分化仍存但同比降幅总体收窄。新房方面，一线城市新建

5、商品住宅价格环比上涨 0.2%，涨幅较上月扩大 0.1 个百分点；二线城市环比下降 0.1%，三线城市环比下降 0.4%，70 城中有 16 个城市新房价格环比上涨，较上月增加 2 个。二手房方面，一线城市环比上涨 0.4%，二线城市环比下降 0.2%，三线城市环比下降 0.4%。70 个大中城市中，二手住宅销售价格环比上涨城市有 10 个，比上月减少 2 个。投资建议：投资建议：整体来看，5 月房地产行业销售降幅收窄下，供给层面维持理性，开工及投资仍位于低位。供给收缩叠加需求边际改善下，行业有望持续企稳改善。建议关注：1）龙头房企：华润置地、招商蛇口、保利发展；2）成长型房企：中国金茂、绿城

6、中国；3）持有物业双轮驱动型企业：新城控股。风险提示：风险提示：政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧 -10%0%10%20%30%40%2025-062025-102026-022026-06房地产房地产沪深沪深300300 998685629行业快报行业快报/房地产房地产 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 图图1.1.统计局月度地产数据汇总（亿、万）统计局月度地产数据汇总（亿、万）资料来源：Wind、国投证券证券研究所 风险提示风险提示 政策政策宽松宽松不及预期不及预期：政策落地节奏与力度不及预期，销售复苏放缓将加速房企流动