1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司信息点评公司信息点评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.06.14 618 大促上榜，大促上榜，回购股份彰显信心回购股份彰显信心 中宠股份中宠股份(002891)Table_Industry 农业/必需消费 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):35.00 Table_CurPrice 当前价格(元)：28.77 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)27.25-68.74 总市值(百万元)9,261 总股本/流

2、通A股(百万股)322/322 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)3,374 每股净资产(元)10.48 市净率(现价)2.7 净负债率 3.13%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-9%-34%-58%相对指数-3%-39%-104%Table_Report 相关报告相关报告 自主品牌市场竞争力增强，关注后续海外工厂投产进度 2025.10.15 内销主粮势起，海外持续强化布局 2025.08.07 宠物食品领先者，国内强势破局，海外率先筑韧20

3、25.05.17 中宠股份公司事件点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 林逸丹(分析师)021-38038436 S0880524090001 王艳君(分析师)021-38674633 S0880520100002 张彦博(分析师)021-23185661 S0880526040005 本报告导读：本报告导读：公司自有品牌迅猛增长公司自有品牌迅猛增长+北美优质产能逐步落地，双轮驱动支撑公司营收及利润增北美优质产能逐步落地，双轮驱动支撑公司营收及利润增长，自有品牌出海业务值得长期关注长，自有品牌出海业务值得长期关注。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议

4、：维持“增持”评级投资建议：维持“增持”评级，预测 2026-2028 年公司 EPS 分别为1.40/1.81/2.11 元。我们认为公司海外产能稳步扩张的同时，以顽皮及领先为核心的自主品牌业务进入爆发增长区间，增速远超行业平均水平。参考可比公司估值，给予 2026 年 PE 25X，对应目标价 35元，维持“增持”评级。公司公司旗下品牌上榜旗下品牌上榜 618 大促平台战报榜单。大促平台战报榜单。根据各主要电商平台战报，天猫宠物板块 6 日-30 日 618 波段战报（统计时间周期为 5 月 6日 00:00-5 月 30 日 23:59）中，领先品牌旗舰店进入店铺成交榜前10，顽皮品牌旗

5、舰店进入前 20；在京东宠物 618 开门红猫食品品牌销售排行榜（5 月 30 日晚 8 点-6 月 1 日）中领先品牌位列第 3。另外，公司旗下品牌领先和顽皮进入 2026 年抖音商城 618 宠物行业排行榜单（5.15-5.31）中前二十，分别位列第 16、第 18 名。顽皮&领先双品牌齐头并进，榜单排名实现突破。它博会推新，产品矩阵持续丰富它博会推新，产品矩阵持续丰富。26 年 5 月它博会，领先品牌推出“壮壮”系列烘焙粮等产品，通过添加专利益生菌、益生元组合及肠道修复营养素，旨在重塑肠道微生态平衡，与“蓬蓬”系列组成免疫双屏障矩阵，通过“免疫筑基+功能强化”，实现科学预防。顽皮小金盾系

6、列产品已实现幼猫至大龄猫的分龄营养覆盖，针对性守护犬猫健康。股份回购股份回购稳步推进稳步推进。据公司公告，公司拟使用自有资金和自筹资金以集中竞价交易方式回购部分公司股票，拟回购资金总额不低于 1亿元，不超过人民币 2 亿元。本次回购股票将用于实施员工持股计划或股权激励。公司实施回购股份，充分彰显了公司管理层对公司未来长期发展的充足信心。风险提示。风险提示。原材料成本变化，市场竞争加剧，新品推广不及预期。Table_Finance 财务摘要(百万元)2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入 4,465 5,221 6,642 8,111 9,501(+/-)%19.