【国新证券股份】5月美国CPI数据解读：5月美国核心CPI环比上涨小幅放缓-260611（3页）.pdf

1、未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明市场研究部市场研究部2026 年年 6 月月 11 日日事件事件6 月 10 日，美国劳工部发布，5 月美国 CPI 环比上涨 0.6%，同比上涨 4.2%；季调后，环比上涨 0.5%，同比上涨 4.2%。解读解读一、一、5 月月美国美国 CPI 环比仍在上涨，但能源价格和核心环比仍在上涨，但能源价格和核心 CPI 上涨上涨均小幅放缓均小幅放缓。5 月美国 CPI 环比上涨 0.6%，比 4 月回落 0.3 个百分点，季调后，环比上涨 0.5%，比 4 月回落 0.1 个百分点，保持较高的环比涨幅。其中，食品价格环比涨 0.

2、2%，比 4 月回落 0.3 个百分点；能源价格环比上涨 4.9%，比 4 月回落 1.4 个百分点；核心核心 CPI 环比环比上涨上涨 0.3%，比，比 4 月回落月回落 0.1 个百分点。个百分点。8 大类商品和服务价格环比 7 涨 1 跌：其中，交通运输价格环比上涨 2.3%，比 4 月回落 0.6 个百分点，其它商品和服务价格环比上涨 0.8%，比 4 月回落 0.1 个百分点，教育与通信价格环比上涨 0.7%，比 4 月提高 0.8 个百分点，信息技术与服务价格环比上涨 0.6%，比 4 月提高 1.0 个百分点，住宅价格环比上涨 0.3%，比 4 月回落 0.3 个百分点，医疗保健

3、价格环比上涨 0.3%，比 4 月提高 0.4 个百分点，娱乐价格环比上涨 0.3%，比 4 月提高 0.3 个百分点，服装价格环比下降 0.4%，与 4 月相同。二、二、5 月月美国美国 CPI 同比同比涨幅继续扩大涨幅继续扩大5 月，美国 CPI 同比上涨 4.2%，比 4 月提高 0.4 个百分点，连续 3 个月涨幅扩大。其中，食品价格同比上涨 3.1%，比 4 月回落 0.1 个百分点；能源价格同比上涨 23.5%，比 4 月提高 5.6 个百分点；宏观研究宏观研究5 月美国核心月美国核心 CPI 环比上涨小幅放缓环比上涨小幅放缓5 月月美国美国 CPI 数据数据解读解读市场表现截至市

4、场表现截至2026.5.31数据来源：Wind，国新证券整理。分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：证券研究报告证券研究报告宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明2核心 CPI 同比上涨 2.9%，比 4 月提高 0.1 个百分点。8 大类商品和服务价格同比涨幅，7 涨 1 跌。其中，住宅价格同比上涨 3.6%，与 4 月持平；服装价格同比上涨 4.8%，比 4 月提高 0.6 百分点；交通运输价格同比上涨 9.3%，比 4 月提高 2.2 个百分点；其它商品及服务价格同比上涨 4.9%，比 4 月提高 0.5 个百分点。教育与通信价

5、格同比上涨 0.8%，比 4 月提高 0.6 个百分点；医疗保健价格同比上涨 2.6%，比 4 月提高 0.1 个百分点；娱乐价格同比上涨 2.6%，比 4 月提高 0.3 个百分点；信息技术与服务价格同比下跌 0.8%，降幅比 4 月收窄 0.7 个百分点。5 月，美国住所租金（非季调）环比上涨 0.4%，比 4 月回落0.2 个百分点，同比上涨 3.3%，与 4 月持平。5 月，美国服务（非季调）价格环比上涨 0.5%，与 4 月持平，同比上涨 3.7%，比 4 月提高 0.2 个百分点。三、三、5 月月 CPI 数据暂不支持数据暂不支持美美联储加息决策。联储加息决策。5 月美国 CPI

6、受美以伊冲突引发的石油等大宗商品价格大涨冲击而继续上涨，但核心 CPI、居住价格和服务价格环比上涨放缓，同比涨幅平稳较小，CPI 暂不支持美联储加息决策。美联储降息与否不影响中国央行货币政策，央行货币政策空间仍然较大。投资建议投资建议1、5 月美国 CPI 同比涨幅扩大，核心 CPI 上涨比较平稳。2、5 月美国 CPI 数据暂不支持美联储加息决策。3、美联储利率政策不会对中国货币政策构成制约，央行货币政策空间仍然较大。投风险提示风险提示1、地缘政治恶化超预期；2、欧美经济衰退超预期。宏观研究未经授权引用或转发须承