【西南证券】医药行业周报：创新药短期情绪有所好转，中长期仍看好-260613（32页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 医药行业周报（医药行业周报（）：脑机接口产业迎来商业化落地）：脑机接口产业迎来商业化落地 2026 年年 06 月月 13 日日 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究医药生物医药生物 医药行业周报（医药行业周报（6.8-6.12）创新药短期情绪创新药短期情绪有所好转有所好转，中长期仍看好，中长期仍看好 投资要点投资要点 西南证券研究院西南证券研究院 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱： 分析师：陈辰 执业证号：S1250524120002 电话：021-68416017 邮箱： 行业相对指数表现行业

2、相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 Table_BaseData 股票家数 366 行业总市值(亿元)44,701.60 流通市值(亿元)39,492.69 行业市盈率TTM 30.3 沪深 300市盈率TTM 14.8 相关相关研究研究 1.创新药专题：PD-(L)1经治后耐药困局不容忽视，2026年催化密集 (2026-06-11)2.医药行业周报（6.1-6.5）：创新药短期情绪低迷，中长期仍看好 (2026-06-08)3.创新药专题：中国之声闪耀2026ASCO (2026-06-02)4.医药行业周报（5.25-5.29）：BD合作持续推进，ASCO 年会正式开幕

3、(2026-05-31)5.医药行业周报（5.18-5.22）：ASCO年会倒计时 (2026-05-24)行情回顾：行情回顾：本周医药生物指数下跌 0.56%，跑赢沪深 300指数 0.26个百分点，行业涨跌幅排名第 8 位。2026 年初以来至今，医药行业下跌 11.96%，跑输沪深 300指数 15.14个百分点，行业涨跌幅排名第 22位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 27.81倍，相对全部 A股溢价率 44.37%(+1.00p)，相对剔除银行后 全 部 A 股 溢 价 率 为 8.72%(+1.56pp)，相 对 沪 深 300 溢 价 率 为95.55%(-0.43pp)

4、。年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、医疗耗材和线下药店，涨跌幅分别为-0.2%、-5.4%和-7.4%。本周医药生物先抑后扬、结构分化。周五医药生物指数本周医药生物先抑后扬、结构分化。周五医药生物指数+2.04%带动收尾反弹。带动收尾反弹。化学制药化学制药+0.20%、医疗器械、医疗器械-1.93%、中药、中药-1.18%、医药商业、医药商业-0.80%。创新药板块表现承压，主要受 ASCO 后“买预期、卖事实”与 5 月以来 AI等主线吸金的资金虹吸影响，短期风险偏好走弱。但 12日在地缘缓和与产业回购密集释放的托底信号下出现修复，CXO/biotech 情绪回暖。整体来看，创新

5、药板块处于估值底部，利好频频，有望底部反转。研发端，6 月 8 日，荣昌生物宣布，泰它西普（RC18）治疗干燥综合征（干燥病）、IgA肾病的两项新适应症获国家药品监督管理局（NMPA）批准上市，标志着干燥综合征领域迎来了全球首个获批的生物制剂，同时开启了精准治疗 IgA 肾病新时代。我们认为，尽管近期创新药板块受行业合规整顿等因素影响，但业绩底、估值底已逐步夯实，市场系统性大跌风险已显著收敛。随着国产创新药在全球产业中的参与度持续提升，凭借效率优势，未来有望看到更多国产创新药在早期研发阶段实现对欧美药企的追赶甚至反超。6月月 8日，日，14部委联合发布部委联合发布 2026医药反腐重磅文件 关

6、于印发医药反腐重磅文件 关于印发 2026年纠正医年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知。药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知。文件围绕年度重点任务和既往工作中发现的突出问题，聚焦重点领域和关键环节，在坚持党建引领行风、强化医德医风建设、加强正向宣传引导、防范化解风险隐患、严守医疗数据安全、纠治失德失范行为、规范行业购销秩序、整治涉税违法行为、维护医保基金安全、整治行业不法乱象、积极推进系统治理等 11个方面提出明确工作要求，旨在通过多部门联动，持续加强行业自律，坚决纠治行业典型违法违规行为，清除医药购销领域风险隐患，改进和提升卫生健康规范化服务水平，积极营造风清气正行业