【中银证券】策略周报：宏观流动性缓和，中报行情扩散-260615（13页）.pdf

1、 策略研究策略研究|证券研究报告证券研究报告 总量周报总量周报 2026 年年 6 月月 15 日日 相关研究报告相关研究报告 美伊接近达成分阶段谈判框架美伊接近达成分阶段谈判框架20260614 宏观和大类资产配置周报宏观和大类资产配置周报20260614 5 月金融数据点评月金融数据点评20260614 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 策略研究策略研究 证券分析师：王君证券分析师：王君(8610)66229061 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：徐沛东证券分析师：徐沛东(8621)203

2、28702 证券投资咨询业务证书编号：S1300518020001 策略周报策略周报 宏观流动性缓和，中报行情扩散 维持中东局势缓和、年内联储降息一次的判断，布局维持中东局势缓和、年内联储降息一次的判断，布局 A 股五大方向股五大方向 中东地缘博弈正处于关键窗口期，美伊协议达成概率显著提升中东地缘博弈正处于关键窗口期，美伊协议达成概率显著提升。6 月初以来美伊谈判虽经历多轮反复，但各方均对军事行动保持克制态度，美伊谅解备忘录的推进框架已初步成型。美国政府高级官员近期表态称，协议签署概率达 80%至 85%。若协议正式落地，霍尔木兹海峡通行将恢复正常，油价风险溢价随之消退，这将有效缓解全球通胀压

3、力，为各国央行后续货币政策调整留出更多空间。美联储美联储 6 月月 FOMC 利率决议即将公布，市场存在明显的缓和预期差机利率决议即将公布，市场存在明显的缓和预期差机会会。这是新任主席沃什上任后的首次议息会议，当前市场定价显示，6 月维持 3.50%-3.75%利率区间不变的概率高达 97.4%，几乎确定不会降息。受近期公布的强势非农数据和高位通胀数据影响，市场对沃什的鹰派预期有所上升，但综合多方因素判断，本次会议仍存在预期修正的可能性。通胀边际走弱叠加中东局势缓和的双重利好，有望支撑三季度大类资产通胀边际走弱叠加中东局势缓和的双重利好，有望支撑三季度大类资产股债股债共强共强格局格局。缓和预期

4、差的核心逻辑在于，美国 5 月 CPI 同比虽仍处于高位，但环比已有所回落，通胀边际走弱趋势初显；同时中东协议若在议息前后取得实质进展，将进一步缓解能源价格对通胀的推升压力。若沃什首秀未释放明确加息信号，甚至对经济前景表达审慎态度，市场此前过度计入的鹰派预期将面临修正，利好全球风险资产。我们维持年内美联储一次降息的判断，中东协议达成将压低油价中枢、缓解通胀压力，为美联储打开降息空间。随着中报披露窗口临近中报披露窗口临近，市场资金关注点将逐步从主题交易转向业绩验证，成长板块仍是投资主线成长板块仍是投资主线。能够同时具备景气上行、订单兑现和盈利改善逻辑的板块将更受青睐，其中双创算力和双创算力和半导

5、体半导体产业链仍是高景气最明确的成长主线，AI 渗透提升持续拉动算力基础设施投入，产业链多个环节订单和资本开支维持高位。锂电新能源锂电新能源板块经过前期调整后，市场对过剩和价格压力已有较充分定价，后续若海外需求改善、储能放量以及新技术路线推进，部分具备成本优势和全球竞争力的龙头公司中报有望体现盈利修复。除了 AI 和新能源两条成长主线外，有色、机械设备和券商有色、机械设备和券商三个方向也是较好的布局时机。有色板块持续受益于新产业需求增量与全球资源端供给冲击形成的供需错配，算力金属与新能源金属在短期供需缺口边际放大、估值充分消化后，正迎来有力的催化与修复窗口；贵金属中长期逻辑未变，调整过程中可逐

6、步积累战略性配置仓位。机械设备尤其是机器人细分领域正迎来新一轮零部件创新周期，三季度宇树科技挂牌上市预期有望进一步带动板块弹性。券商板块当前估值仍处于历史中低位，随着市场交投活跃度维持高位、并购重组推进以及资本市场改革深化，非银金融存在预期扭转的交易性窗口期。风险风险提示：提示：1）政策落地不及预期，宏观经济波动超预期；2）市场波动风险；3）海外经济超预期衰退、流动性风险。2026 年 6 月 15 日 策略周报 2 目录目录 市场热点思考市场热点思考.4 一周数据集锦一周数据集锦.6 风险提示风险提示.11 2026 年 6 月 15 日 策略周报 3 图表目录图表目录 图表图表 1.6 月