【中航证券】汇金系整合里程碑落地，券商行业整合进程加速-260613（10页）.pdf

1、非银金融非银行业周报(2026年第二十期)汇金系整合里程碑落地，券商行业整合进程加速市场表现:本期（2026.6.8-2026.6.12）非银（申万）指数+2.30%，行业排2/31，券商指数+2.43%，保险指数+2.76%；上证综指+0.09%，深证成指2.29%，创业板指3.22%个股涨跌幅排名前五位：中国人寿（(+9.11%）、新华保险（(+9.07%）、国泰海通left(+8.80%right)）、国联民生(+7.91%)）、国金证券(+7.47%)）；个股涨跌幅排名后五位：华金资本！(-11.02%）、建元信托left(-5.34%right)）、亚联发展(-5.14%）、浙江东方

2、（-5.10%）、仁东控股（-3.72%）。(注：去除ST及退市股票)核心观点:证券:市场层面，本周，证券板块上涨2.43%，跑赢沪深300指数3.25pct，跑赢上证综指数2.34pct。当前券商板块PB估值为1.13倍。本周，中金公司召开2026年第一次临时股东大会及mathrmA/H股类别股东会，审议通过换股吸收合并东兴证券、信达证券的核心议案，标志着本次“三合一”重组内部治理决策程序全面收官。在经营规模方面，合并后中金公司营业收入将从285亿元增至372亿元，行业排名由第五位升至第三位，总资产与净资本排名均升至行业第四位。渠道与客户层面，营业网点数量从247家增至441家，排名从第十四

3、位跃升至第三位；零售客户从999万户增至超1500万户，产品保有规模从4600亿元增至超5000亿元，彻底补齐此前零售短板。从区域竞争力来看，依托东兴证券在福建、信达证券在辽宁及北京、广东等地的深厚积淀，中金公司在上述重点区域的网点布局与客户基础显著强化。本次重组的核心价值在于三方优势互补、协同效应最大化，彻底改变中金公司“强机构、弱零售”的单一结构，构建兼具国际视野与本土深度的综合服务体系。中金“三合一”重组作为汇金系券商整合的里程碑事件，不仅重塑头部券商竞争排位，更推动行业竞争逻辑从“牌照竞争”转向“资本+网络+协同”的综合实力竞争，加速行业集中度提升与分层格局固化。中金“三合一”将持续催化并购整合浪潮，行业格局进一步清晰。综合来看，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有(divcenter)行业走势图(/divcenter)