【山西证券】策略周报：坚守价值底仓，科技区间交易等待信号-260615（17页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1策略坚守价值底仓，科技区间交易等待信号策略坚守价值底仓，科技区间交易等待信号-策略周报（策略周报（2026060820260612）2026 年年 6 月月 15 日策略研究日策略研究/定期报告定期报告山证策略团队山证策略团队分析师：分析师：赵晨希执业登记编码：S0760521090001邮箱：投资要点：投资要点：本周 A 股市场延续震荡分化格局，大盘价值风格显著占优，中小盘与成长风格承压。上证 50 与上证指数分别收涨 0.87%和 0.09%，成为少数收涨的指数；而深证成指、创业板指及沪深 300 分别下跌 2.

2、29%、3.22%和 0.82%，北证 50 跌幅最深达 4.35%。从风格维度看，全指价值逆势上涨 1.12%，而深证成长下跌 2.43%，价值板块抗跌性突出。行业层面，大金融板块成为核心驱动力，银行与非银金融分别上涨 4.97%和 4.07%；成长与科技板块普遍回调，计算机、传媒、通信等跌幅均超 3.5%。估值方面，成长与硬科技板块仍处于历史高分位区间，系统性抬估值空间有限。周内成交额先抑后扬，周四触及谷底后周五放量至 3.24 万亿元创周内新高。电子行业周累计成交额占比约 29%，换手率 6.71%居首，通信、电力设备、机械设备周累计成交额亦超万亿元。资金面上，超大单、大单资金周一至周四

3、多数时段净流出，中小单逆势承接；周五超大单转为净流入约 136 亿元，市场情绪修复，上涨家数占比从周一 16.27%回升至周五 70.98%，涨停家数增至 105 家。拥挤度指标前半周维持在42%45%，周五骤升至 53.59%，资金向头部标的集中，流动性虹吸与筹码松动风险上升。当前市场仍为存量博弈为主，资金并未广谱入场，而是进一步向电子等少数方向集中，高拥挤与高估值制约弹性。配置上，建议以低估值高股息的大金融及现金流确定的顺周期板块作为底仓；对泛科技制造板块仅作区间交易，避免在拥挤度高位追涨，需等待资金流从净流出转为稳定净流入的确认信号。可持续关注拥挤度是否回落并伴随广度改善、超大单与大单资

4、金是否重回流入态势、上涨家数占比能否稳定在半数以上等指标，作为判断市场从结构性交易向可加仓的修复切换的信号；同时注重业绩能见度，关注 6 月中下旬业绩预报窗口。风险提示：风险提示：宏观与政策不确定性；外部冲击与地缘风险；流动性与资金面波动；经济数据与盈利预期下修风险；市场结构与交易性风险；行业与主题轮动过快风险；估值与性价比反转风险；事件驱动与监管政策风险请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2策略研究策略研究/定期报告定期报告目录目录1、市场表现：市场震荡分化价值占优，成长估值高企压力突出.41.1 价格：震荡分化延续，价值占优成长承压，大金融与顺周期领

5、涨.41.2 估值：成长板块估值高企，大盘价值相对洼地.72、市场情绪：存量博弈延续，结构分化与资金再平衡加剧.92.1 量能：量能温和放大，电子主导分化.92.2 波动率：中小盘成长活跃、大盘价值稳定.102.3 资金流向：小单持续流入，资金加速向防御板块再平衡.122.4 拥挤度：拥挤度先抑后扬，周五资金加速向头部集中.143、策略观点：坚守价值底仓，科技区间交易等待信号.154、风险提示.16图表目录图表目录图图 1：A 股主要指数本周涨跌幅（股主要指数本周涨跌幅（%）.4图图 2：A 股风格指数本周区间涨跌幅（股风格指数本周区间涨跌幅（%）.5图图 3：A 股各行业板块本周涨跌幅（流通

6、市值加权平均）股各行业板块本周涨跌幅（流通市值加权平均）.6图图 4：A 股主要指数周内滚动市盈率百分位（股主要指数周内滚动市盈率百分位（2021 年年 1 月月 1 日以来）日以来）.8图图 5：A 股周内成交量（亿股）股周内成交量（亿股）.9图图 6：A 股周内成交额（亿元）股周内成交额（亿元）.9图图 7：A 股各行业板块本周累计成交量（亿股）股各行业板块本周累计成交量（亿股）.10图图 8：A 股各行业板块本周累计成交额（亿元）股各行业板块本周累计成交额（亿元）.10图图 9：A 股各行业本周日均换手率（股各行业本周日均换手率（%）.12图图 10：A 股周内净流入股周内净流入/净流出