有色金属行业周报（20260608~20260612）：美伊局势缓和宏观压制因素缓解看好板块的修复行情-260614（20页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 有色金属有色金属 2026 年年 06 月月 14 日日 有色金属行业周报（20260608-20260612）推荐推荐（维持）（维持）美伊局势缓和，宏观压制因素缓解，看好板美伊局势缓和，宏观压制因素缓解，看好板块的修复行情块的修复行情 一一、工业金属工业金属 1、行业观点、行业观点 1：美伊局势缓和，宏观压制因素缓解，看好板块修复行情美伊局势缓和，宏观压制因素缓解，看好板块修复行情 事件：事件：当地时间 6 月 10

2、 日，美国劳工统计局公布的数据显示，2026 年 5 月美国消费者价格指数（CPI）环比增长 0.5%，同比上涨 4.2%，美国 5 月 CPI 增速创下 2023 年 4 月以来新高，但剔除波动较大的能源与食品后，核心 CPI 低于预期，同比上涨 2.9%，环比上涨 0.2%，较 4 月环比涨幅回落 0.2 个百分点。据新华社，伊朗媒体 6 月 12 日报道，伊朗外长阿拉格齐表示，一旦伊美完成最后阶段的谈判，谅解备忘录将立即签署并公布。受美伊释放积极信号及美联储加息预期变化，本周五金属价格迎来反弹。观点：观点：我们认为我们认为本周低预期的美国核心 CPI 数据以及美伊释放积极信号，或带动美联

3、储加息预期的降温，宏观压制因素缓解带来周五有色金属价格集体反弹，我们看好板块的修复行情，同时建议关注下周美联储议息会议。行业观点行业观点 2：铜板块基本面延续强势，看好板块修复行情铜板块基本面延续强势，看好板块修复行情 事件：事件：根据钢联的数据，本周电解铜社会库存 22.92 万吨，周度去库 2.09 吨，库存下降明显；本周电解铜现货成交量为 11.91 万吨，较上周增加 2.02 万吨，环比提升 20.4%；本周铜冶炼 TC 为-119.5 美元/干吨，较上周继续下降 4 美元/干吨。观点：我们认为观点：我们认为铜板块基本面强势延续，去库趋势良好、成交环比提升，历史极低的 TC 也反映了铜

4、精矿供应紧张的局面，短期随着美伊局势缓解，宏观压制因素有望缓解，看好铜板块的修复行情。行业观点行业观点 3：本周全球铝库存加速去化，关注实际紧缺演绎对铝价带动：本周全球铝库存加速去化，关注实际紧缺演绎对铝价带动 事件：事件：根据钢联数据，2026 年 6 月 11 日国内铝锭社会库存 131.7 万吨，环比上周四下降 6.1 万吨，铝棒库存 15.6 万吨，环比上周四下降 1 万吨，LME 铝库存 32.2 万吨，环比上周四下降 1.32 万吨，全球铝显性库存 179.5 万吨，环比上周四下降 8.42 万吨，环比本周一下降 6.1 万吨，6 月以来全球去库量级超越 5 月份整月去库量。观点：

5、我们认为观点：我们认为本周去库加速或因国内供给小幅下降、需求尚可及前半周美伊冲突变动、美联储加息预期升温后铝价下行，下游客户补库所致。根据 SMM数据，本周电解铝产量小幅下滑，铝水比例环比继续小幅提升 0.16 个百分点。从后半周看，受美国核心 CPI 低于预期及美伊冲突缓解，市场对美联储加息预期降温，带动铝价反弹。近期看，受铝总体处于消费淡季影响，库存或对铝价更多形成下方强托底作用，但考虑全球可用库存或伴随实际紧缺的演绎持续下降，且即便霍尔木兹海峡恢复，中东已减产产能短期难以复产，我们认为下半年铝紧缺格局确定，全球铝价或在库存逐步消耗下逐步震荡上行。从 5 月份出口数据看，5 月份我国铝材出

6、口数据环比持续改善，预计铝制品出口也将环比持续修复，或带动国内铝锭+铝棒进一步去化。2、股票观点：、股票观点：看好铜、铝板块的修复行情看好铜、铝板块的修复行情 铜板块建议关注洛阳钼业、西部矿业、金诚信、宏达股份、紫金矿业、铜陵有色、江西铜业；铝板块建议关注中国宏桥、宏桥控股、中国铝业、云铝股份、神火股份、天山铝业、南山铝业。二、新能源金属及小金属二、新能源金属及小金属 1、行业观点：行业观点：碳酸锂库存及仓单下降，碳酸锂价格压制因素解除，看好修复行情 事件：事件：根据 SMM 数据，本周碳酸锂周度去库 857 吨，广期所仓单本周维持下降趋势，由周一 5.59 万手下降到周五的 5.38 万手。