农林牧渔行业禽养殖2026年5月跟踪报告：白鸡苗价坚挺黄鸡或迎景气上行-260614（7页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 06 月 14 日 推荐推荐（维持）（维持）禽养殖禽养殖 2026 年年 5 月跟踪报告月跟踪报告 消费品/农林牧渔 5 月白羽鸡苗价坚挺，月白羽鸡苗价坚挺，饲料饲料成本回落成本回落驱动驱动养殖端养殖端盈利改善。盈利改善。5 月月中下旬起黄鸡出中下旬起黄鸡出栏缩量，栏缩量，6 月端午节假日支撑下，黄鸡盈利有望改善，静待月端午节假日支撑下，黄鸡盈利有望改善，静待 6 月起黄鸡景气上月起黄鸡景气上行。行。白羽白羽鸡：鸡：5 月苗价坚挺，饲料落价驱动盈利改善月苗价坚挺，饲料落价驱动盈利改善。5 月主产区毛鸡均价 7.53元/千克，同

2、比+1.6%，环比+1.8%；鸡苗均价 3.40 元/羽，同比+18.1%，环比+6.7%；鸡产品均价 8930 元/吨，与上年同比+0.6%，环比+0.2%；毛鸡养殖端羽均盈利 0.02 元。中上旬鸡苗价格坚挺，下旬鸡苗价格虽有回落，但降幅有限；屠宰端扩产对毛鸡需求端及价格构成一定支撑；叠加禽料成本环比上月回落，养殖端盈利仍在持续改善。2025 年我国祖代种鸡进口量同比下降超过 10%，再加上 25 年 1112 月法国种鸡主产区禽流感进一步影响国内引种，年初以来进口种源更新量承压，预计 26 年父母代种鸡的景气度较高，后续也将影响商品代鸡苗的供给。看好种禽端景气。黄羽鸡：黄羽鸡：中下旬黄鸡

3、出栏缩量，小幅支撑鸡价中下旬黄鸡出栏缩量，小幅支撑鸡价。5 月快大鸡 4.24 元/斤，同比-2.1%，环比-7.5%；雪山草鸡 5.89 元/斤，同比+0.4%，环比-8.6%。五一节假日后黄羽鸡消费转淡，但中下旬后黄鸡出栏缩量对鸡价仍有支撑，整体看 5月黄鸡价格在盈亏平衡线附近运行；预计 6 月端午节假日支撑下，养殖端盈利有望改善。结合产能来看，当前父母代产能已降至历史偏低位水平，再加之 2025 年行业亏损半年以上，带动产能进一步去化，供给收缩为鸡价上涨奠定基础。25Q4 起黄鸡进入景气上行通道，鸡价显著回暖，优质企业迎量价齐升。当前黄羽肉鸡出栏成本已回落至低位，静待 6 月起黄鸡景气修

4、复。看好头部企业盈利释放。白鸡种禽端景气向好白鸡种禽端景气向好，2026 年黄鸡或释放盈利。年黄鸡或释放盈利。1）白羽鸡：）白羽鸡：2025 年我国祖代种鸡进口量同比下降超过 10%，再加上 2025 年 1112 月法国种鸡主产区曼恩-卢瓦尔省和阿摩尔滨海省发生禽流感，年初以来进口种源更新量整体承压，父母代价格表现优异，预计 26 年父母代种鸡的景气度较高，后续也将影响商品代鸡苗的供给。看好种禽端景气。重点推荐圣农发展。2）黄羽鸡：黄羽鸡：当前父母代种鸡存栏已降至历史偏低位水平，再加之 2025 年行业亏损半年以上，供给收缩为后续鸡价上涨奠定基础。25Q4 起黄鸡进入景气上行通道，鸡价显著回

5、暖，优质企业迎量价齐升，羽均盈利表现优异。看好 26 年黄鸡高景气延续，重点推荐立华股份、德康农牧。风险提示：风险提示：鸡价波动超预期；上市公司销量及成本表现不及预期；突发大规鸡价波动超预期；上市公司销量及成本表现不及预期；突发大规模不可控疫病；饲料原料价格波动超预期；重大食品安全事件模不可控疫病；饲料原料价格波动超预期；重大食品安全事件。重点公司主要财务指标重点公司主要财务指标 公司简称公司简称 公司代码公司代码 市值市值 25EPS 26EPS 26PE PB 投资评级投资评级 圣农发展 002299.SZ 20.4 1.11 1.21 13.6 1.8 强烈推荐 温氏股份 300498.

6、SZ 86.0 0.79 0.49 26.4 2.2 强烈推荐 立华股份 300761.SZ 15.1 0.69 1.41 12.8 1.6 强烈推荐 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元）行业规模行业规模 占比%股票家数（只）89 1.7 总市值（十亿元）921.0 0.8 流通市值（十亿元）809.8 0.8 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-15.8-15.4-12.1 相对表现-12.4-19.7-34.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、农林牧渔行业 2025 年报以及26Q1 总结猪价下行拖累盈利，龙头饲企表现亮眼2026-05-1