汽车行业专题报告：汽车零部件2025年报及2026一季报总结-260612（28页）.pdf

1、汽车行业专题报告汽车零部件2025年报及2026一季报总结(divcenter)最近一年走势(/divcenter)本篇报告解决了以下核心问题：1、基于乘用车与商用车销售数据，回顾了汽车零部件行业2025年及2026年第一季度的整体业绩表现；2、分析了传统零部件、智驾零部件、机器人零部件三大子板块在2025Q4及2026Q1的收入与利润表现及压力来源，并明确了机器人零部件板块的业绩贡献现状与未来产业催化节点；3、总结各子板块重点公司的业绩核心变化趋势及经营展望。汽车销售景气：乘用车2025Q4和2026Q1同比内销承压，出口较好；重卡2025Q4和2026Q1同比景气向上。据中汽协，乘用车20

2、25Q4批发885万辆，同比+0%，其中出口184万辆，同比+40%，内销643万辆，同比-14%。2026Q1批发594万辆，同比-8%，其中出口192万辆，同比+63%；2026Q1内需414.9万辆（上险），同比-16.6%。我们预计2026年维度，考虑内销预计下滑10%，出口增长40%，出口增量整体基本能弥补内销下滑。据中汽协，商用车2025年行业批发销量同比+10.9%，中重卡景气度最高，销量同比增长23.4%，轻微卡同比增长5.1%，大中客与轻客销量分别同比增长5.9%/14.3%。2026Q1商用车销量景气延续但受季度性影响，行业批发销量同比+4.5%，中重卡为主要增长贡献，其中

3、中重卡同比+19.8%，大中客与轻客分别同比+5.9%/-14.7%，轻微卡同比持平。展望2026年，2026年出口景气度延续，2026年批发或稳中有增。传统零部件：2025年收入温和增长，2026Q1同比收入和利润明显下行。2026Q1传统零部件营收增速同比+4.9%，明显低于2025年全行业（+10.72%），差距虽不大，但反映出传统件受整车需求放缓影响更直接。行业景气度、原材料价格、研发/销售等费用刚性为行业普遍性压力因素，传统件与行业整体同步承压。盈利能力方面，毛利率不降反升可能得益于部分企业产品结构微调（部分企业向高毛利产品倾斜）或季度内原材料压力阶段性传导；净利率大幅下滑说明费用率

4、显著上升或非经常性损益恶化，传统件企业在收入放缓时，费用刚性更突出。智驾零部件：2025Q4年智驾板块同比收入高增（域控制器、HUD、激光雷达等放量驱动规模效应释放），2026Q1收入利润同比增速下行。2026Q1板块营收同比+0.61%，明显低于2025年全行业（+16%），利润受年降、涨价、汇兑等扰动分化加剧，费用管控强的公司仍逆势高增，盈利韧性持续增强。预计智能化赛道后续依然有不错阿尔法：1）智能化产品升级+渗透率提升，预计2026Q2将陆续量产，体验升级（AI座舱）+全域融合（舱驾一体方案）；2）L3法规拟于2027年7月实施，Robotaxi/truck商业化提速，传感器、域控、执行

5、器需求翻倍；3）海外业务逐步进入放量期，座舱以及域控相关公司海外订单后续逐步量产；4）机器人/具身智能等新的业务方向拓展，依托技术同源与客户协同，卡位核心部件，加速产能建设迈向产业化。机器人零部件：机器人尚未大规模贡献业绩，整体业绩受汽车主业影响2025Q4和2026Q1增速承压，后续重点关注特斯拉人形机器人，以及国内宇树科技机器人业务进展。2026年人形机器人进入“01阶段”，板块公司机器人尚未形成规模收入，受汽零主业承压板块收入增速2025Q4、2026Q1放缓。2026年人形机器人将迎来“0一1阶段”，行业即将跨越从样机到批量交付的临界点。核心供应商仍靠主业贡献主要收入和利润，因为机器人

6、核心供应商主业大多为汽车零部件业务，受国内车企年降返利和国内汽车销量等影响，2025Q4和2026Q1机器人板块收入利润同比增速放缓，机器人板块2026Q1毛利率环比下滑明显，净利率环比提升，主要因2025Q4减值等因素影响当期净利率。机器人板块密切跟踪国内和海外两条线产业进展。海外跟踪特斯拉Optimus量产路线图，国内跟踪宇树科技的上市等事件催化。投资建议：传统零部件短期收入增速放缓、净利率承压，建议关注出口占比高及产品结构优化的标的。智驾零部件阿尔法属性明确，2026年核心催化包括智能化产品量产（Q2）、L3法规落地、海外业务放量及机器人新方向拓展。机器人零部件于2026年进入0一1阶段