电力设备行业2026年中期策略报告：内外共振景气向好-260612（25页）.pdf

1、WESTERN西部证券内外共振，景气向好.核心结论电网设备板块复盘：2026年来看，截至6月9日，智能电网指数上涨18.35%，跑赢上证指数和沪深300指数，我们判断主要系全球AIDC+电力基建投资增加带动电力设备整体向上。2026年后续展望：我们基于全球电力基建需求攀升带来的电力基建投资增长（电源设备mathbfnablacdotmathbf+电力设备出海，主线一）与国内电力市场化改革推进+能源结构变化（特高压建设+电力交易及管理服务.+配网改造建设，主线二）两条主线寻找投资标的。主线一：AI驱动全球电力需求增加，电力基建需求扩张为出海企业带来新动能。持续的AI浪潮催生新的用电需求，对全球主

2、要地区电网要求更高，叠加全球多地新能源装机维持高位，电力基建设备出海预计将持续呈现高景气度状态，同时GEV、西门子能源、三菱重工等全球燃气轮机行业巨头均呈订单加速、产能紧张态势，国内燃气轮机具备出海能力的厂商或将受益。另外在AIDC供电方向上，SST（固态变压器）仍处于0-1阶段，未来市场可期，建议关注目前核心布局厂商。我们预计2026年全球电网投资力度将持续上升，电网出海预计在2026年仍将维持其高景气度，我国电网出海企业经过多年渠道布局，有望获得大量优质订单，进而推动业绩快速增长，推荐东方电气、思源电气、神马电力、四方股份、特锐德、华明装备、海兴电力、伊戈尔，建议关注特变电工、福鞍股份、博

3、盈特焊、赛晶科技、西子洁能、金盘科技、智光电气、京泉华、新特电气、云路股份、金杯电工、宏远股份、三星医疗。主线二：电力市场化改革持续推进，算电协同新场景推动用电需求上升，进一步助力电网投资增长。2026年是我国电力市场化改革加速落地的一年，政府工作报告将算电协同列为新基建工程，算力设施部署对电力需求进一步增加，同时也与电力协同过程中反向助力电力市场化改革更加健康有序推动。在电力现货市场建设、电力交易要求不断提高的过程中，电网投资方向将着重解决因新型电力系统建设而催生的如下需求：1）用来解决地域资源错配问题的特高压及主网建设需求。推荐许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞。2）电力市场化交易带来

4、的新增辅助交易系统、策略、服务需求，以及可以用来优化电网资源调配能力、满足电网智能化数字化建设需求的新增需求。推荐国能日新，建议关注协鑫能科、朗新科技。3）用来解决分布式新能源及新型主体参与市场交易的配电网加强补足建设需求，推荐东方电子、国电南瑞、四方股份。相关研究四、风险提示，24电力设备行业估值高增，电网板块整体向好根据申万分类行业2026年1月-6月9日的表现，总体来看，2026年初至6月9日，申万电力设备指数上涨6.7%，跑赢上证综合指数5.66个百分点。(divcenter)图1：2026年1月至6月9日申万电力设备指数上涨6.7%(/divcenter)（1）2025年智能电网指数

5、上涨34.80%，跑赢部分指数，我们判断主要系行业内公司业绩增速稳健，且受AI投资驱动影响，海外电网投资景气度向上。(2)2026年来看，截至6月9日，智能电网指数上涨18.35%，跑赢上证指数和沪深300指数，我们判断主要系全球AIDC+电力基建投资增加带动电力设备整体向上。（3）从当前时点看，我们预计2026年全球电网投资力度将持续上升，电网出海预计在2026年仍将维持其高景气度，我国电网出海企业经过多年渠道布局，有望获得大量优质订单，进而推动业绩快速增长；全球对于电力供给的需求增长也同步助力国内电源装备标的订单增加及业绩释放；国内电力市场化改革继续深化，新型电力系统建设需求旺盛，十五五区

6、间电网投资将明显增加。电力设备行业内外共振，景气上行。智能电网指数-行情图投资建议：我们基于全球电力基建需求攀升带来的电力基建投资增长（电源设备star电力设备出海，主线一）与国内电力市场化改革推进+能源结构变化（特高压建设+配网改造建设cdot+电力交易及管理服务，主线二）两条主线寻找投资标的。主线一：AI驱动全球电力需求增加，电力基建需求扩张为出海企业带来新动能。持续的AI浪潮催生新的用电需求，对全球主要地区电网要求更高，叠加全球多地新能源装机维持高位，电力基建设备出海预计将持续呈现高景气度状态，同时GEV、西门子能源、三菱重工等全球燃气轮机行业巨头均呈订单加速、产能紧张态势，国内燃气轮机