【国金证券】电力设备与新能源行业研究：风光低位迎催化，反弹仍买α，把握锂电旺季、AIDC波动机会-260614（13页）.pdf

1、电力设备与新能源行业研究风光低位迎催化，反弹仍买，把握锂电旺季、AIDC波动机会子行业周度核心观点：AI主线：科技核心地位稳固，逢低加仓确定性的技术迭代方向和放量/验证催化临近的HVDC/SST、液冷、SO核心龙头；2）景气度主线：旺季临近、部分产品已开始呈现涨价势头、半年报预计普遍强势的锂电与材料板块；5月订单维持高增、先进制造下游动能强劲的工控板块；3）beta修复买alpha主线：风电与光伏板块在过去一段时间内基本面并无明显恶化，却因资金流动等因素显著下跌，估值吸引力与筹码结构优势突显，市场风格波动中对利好催化敏感，推荐强alpha的细分环节/龙头：BC组件、欧洲海风、风电整机。风电：法

2、国政府正式启动规模高达10GW的AO10海风项目拍卖程序，相较于前几轮拍卖，本轮AO10拍卖在程序设计上向开发商友好性做出进一步努力，再次重申看好欧洲海风行业景气持续向上。据中心重要性；放量周期，投资主线聚焦BloomEnergy及其核心供应链，以及Ceres授权链。储能&光伏：欧洲光伏组件分销市场景气度持续高企，BC组件价格环增4%保持最高单价产品；中游电池片环节正缓慢找回成本曲线陡峭度，潜在新国标发布将有效加速落后产能出清，持续看好BC龙头；SpaceX上市首日大涨近20%，太空算力和空间能源进一步进入AI资本开支主线。AIDC电源&液冷：麦格米特拟赴港上市，全球化战略再推进；800VDC

3、进展争论不改行业高压直流趋势；海外数据中冷却订单继续验证液冷及先进热管理需求的长期确定性，国内液冷标的持续推进募投及产业化落地。锂电：宁德时代先后与新宙邦、永太科技签订电解液长协，2026至2028年合计采购77万吨电解液;飞行汽车领域取得突破，固态电池完成跨海飞行验证，续航能力显著提升，多款车型加快量产筹备。产业持续推进发展，看好相关领域中长期景气。电网：国网特高压设备2批中标数据公示，需求来自攀西、浙江环网、烟威、招远核电送出、达拉特-蒙西等交流工程，招标金额94亿元，26年以来特高压设备累计招标184亿元（接近25年全年水平），后续招标预计聚焦直流，全年招标放量概率显著提升，重视26H2

4、年特高压板块招标&业绩修复共振的机会。本周行业重要事件：风光储：法国启动总容量超10GW的大规模海风项目招标；人民日报发文光伏行业迈向更加理性、稳健、可持续的新阶段；欧洲光伏组件分销市场价格持续走高。锂电：宁德时代三年内向新宙邦、永太科技合计采购77万吨电解液；飞行汽车搭载固态电池完成测试续航提升。电网：国网特高压设备2批中标数据公示；南京市举办固态变压器成果发布会。氢能与燃料电池：国家能源局推进油气与氢基能源管输体系协同，规划超7000公里；十一部委印发推动新能源重卡规模化应用实施方案，吹响重卡生态替换市场号角。投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。风险提示：政策调整、执行效果低于预

5、期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。子行业周观点详情整体观点：在近期科技板块高位波动的背景下，对于电新板块，我们建议围绕三条思路进行布局或配置调整：1）AI主线：科技核心地位稳固，逢低加仓确定性的技术迭代方向和放量/验证催化临近的HVDC/SST、液冷、SO景气度主线：旺季临近、部分产品已开始呈现涨价势头、半年报预计普遍强势的锂电与材料板块；5月订单维持高增、先进制造下游动能强劲的工控板块；3）beta修复买alpha主线：风电与光伏板块在过去一段时间内基本面并无明显恶化，却因资金流动等因素显著下跌，估值吸引力与筹码结构优势突显，市场风格波动中对利好催化敏感，推荐强alpha的细分环节/

6、龙头：BC组件、欧洲海风、风电整机。风电：法国政府正式启动规模高达10GW的AO10海风项目拍卖程序，相较于前几轮拍卖，本轮AO10拍卖在程序设计上向开发商友好性做出进一步努力，再次重申看好欧洲海风行业景气持续向上。6月11日，法国政府正式启动AO10海风项目拍卖程序，并在本周五（6月12日晚间）发布拍卖规范文件，作为欧洲海风拍卖历史上规模最大，且年初欧盟净零工业法案（NZIA）正式实施以来海风领域的首个拍卖项目，本次拍卖可谓是看点十足：1）拍卖流程大幅度简化：本轮AO10海风拍卖从法国前几轮采用的竞争性对话（dialogueconcurrentiel）机制改成“一次性提交完整报价”的招标（a