制造行业：“制造强国”实干系列周报（260607期）-260610（15页）.pdf

1、证 券 研 究 报 告“制造强国”实干系列周报(26/06/07期)证券分析师：韩强 A0230518060003 屠亦婷 A0230512080003 王珂 A0230521120002 刘正 A0230518100001 马天一 A0230525040004 戴文杰 A0230522100006黄莎 A0230522010002 武雨桐 A0230520090001 李蕾 A0230519080008苏萌 A0230524080011 联系人：何佳霖 A证券研究报告2核心观点核心观点钨价重回上涨通道，新一轮战略耗材启动日联科技：菲莱收购方案落地，PCB+光通信+半导体测试齐发力风险提示：市

2、场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险XVUYzQtQnMqRwOrNqRvMnM8O9RbRoMrRpNrPjMpPoQeRrQpOaQoPmMNZmPoMuOtOnM主要内容主要内容1.钨价重回上涨通道，新一轮战略耗材启动2.日联科技：菲莱收购方案落地，PCB+光通信+半导体测试齐发力证券研究报告41.1 1.1 下游补库需求释放，下游补库需求释放，6 6月钨价重回上行通道月钨价重回上行通道下游补库需求释放，6月钨价重回上行通道资源端，2025年钨精矿开采指标显著缩减；同时，中国对钨等战略性金属实行出口管制，供给端收紧自5月下旬钨市行情筑底反弹以来，下游补库订单陆续释放，

3、推动钨价持续上行，周内主要钨制品价格涨幅累计约20%截至2026年6月5日，不同钨制品价格涨幅如下：65%黑钨精矿价格报50万元/标吨，较年初涨8.7%；仲钨酸铵（APT）价格报77万元/吨，较年初涨14.9%；碳化钨粉价格报1150元/公斤，较年初涨10.6%钨价回升，有矿山资产/注入预期的公司直接受益2025年以来钨制品价格走势图截至2026年6月5日钨制品价格涨幅资料来源：中钨在线，申万宏源研究证券研究报告51.2 1.2 钨矿下游需求：传统刚需托底，新兴赛道爆发钨矿下游需求：传统刚需托底，新兴赛道爆发资料来源：厦门钨业公告、Wind、申万宏源研究钨金属传统刚需为硬质合金、钨钢/合金钢等

4、，主要集中在数控刀具、矿山工具、通用制造等领域 钨产品出口管制趋严，高增长领域：电子特气六氟化钨：应用于存储芯片制造环节，随着存储扩产提速，WF6需求将同步高增，拉高原材料高纯度钨粉需求；PCB钻针：Rubin架构将于Q3量产，随着PCB材料升级、层数变厚，PCB钻针需求爆发，带来相关钨钢棒材需求激增光伏钨丝：2025年光伏钨丝金刚线渗透率迅速提升，预计带动相关钨金属需求 中钨高新：资源+科技共舞1）钨矿：体内有柿竹园和远景钨业两家钨矿，受益于钨矿价格企稳回升。五矿旗下三家矿山待注入；2）PCB钻针：金洲精工年内四度扩产，累计新增近5亿支年产能，看好Rubin量产带动高端AI PCB钻针量价利

5、释放；3）棒材：子公司株硬超细碳化钨粉技术提升+AI PCB棒材技改提升，助力PCB钻针棒材自制率提升 鼎泰高科：主打锐度产能扩张加速：订单-产能缺口持续放大，扩产节奏不断加速，内部在推进更快的扩产目标均价持续提升：高长径比产品已实现月度批量出货，Q3占比有望快速提升 厦门钨业：布局全面1）钨矿：体内钨矿年产能1.2万吨，受益于矿价企稳回升。已完成九江大地收购，正推进大湖塘钨矿部分股权受让；2）棒材：可生产PCB钻针棒材，市场份额领先。rubin量产预期拉动下，近期需求上量明显；3）MLCC原材料：子公司贝思科，年产3000吨钛酸钡及配方粉、年产5000吨碳酸钡生产线。证券研究报告61.3 1

6、.3 行业规模迅速扩张，多家公司跨界入局行业规模迅速扩张，多家公司跨界入局全球PCB钻针市场格局集中度高，CR5达75.2%中国大陆、中国台湾和日本的制造商主导着全球PCB钻针行业2025年上半年，全球PCB钻针市场前五公司市占率合计75.2%，其中鼎泰高科份额28.9%以鼎泰高科为代表的中国大陆钻针厂商逐渐体现出竞争优势，多家公司跨界入局鼎泰高科：自制设备，积极扩产金洲精工：深耕行业，国内技术领先受益于PCB板材料不断迭代及层数变厚，PCB钻针量价齐升，行业规模快速扩张至数倍。多家上市公司通过收并购跨界入局PCB钻针行业：民爆光电（收购厦芝精密）、新锐股份（收购慧联电子）、欧科亿（收购永鑫精