中航机载(600372)-A股公司动态研究：航空机载系统龙头积极发展大飞机及军贸等战新产业-260603（5页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年年 06 月月 03 日日公公司司研研究究评评级级：买买入入(首首次次覆覆盖盖)研究所：证券分析师：赵博轩STable_Title航航空空机机载载系系统统龙龙头头，积积极极发发展展大大飞飞机机及及军军贸贸等等战战新新产产业业中中航航机机载载（600372）公公司司动动态态研研究究最近一年走势相对沪深 300 表现2026/06/02表现1M3M12M中航机载-13.8%-30.2%-2.5%沪深 3002.2%3.9%28.0%市场数据2026/06/02当前价格（元）11.2152 周价格区间（元）11.10-16.97总市值（百万元）5

2、4,244.03流通市值（百万元）54,244.03总股本（万股）483,889.66流通股本（万股）483,889.66日均成交额（百万元）243.90近一月换手（%）0.90投投资资要要点点:航航空空机机载载系系统统国国家家队队和和主主力力军军，积积极极开开拓拓大大飞飞机机、低低空空经经济济、军军贸贸等等战战新新产产业业。公司隶属于中国航空工业集团，是航空机载系统研制生产的国家队和主力军，具有产业链技术最密集、价值最核心、协同最关键的鲜明特点。公司致力于为客户提供综合化的航空机载系统解决方案和专业化产品，主要产品包括各类飞行器配套的航空电子系统、飞行控制系统、航空机电系统及设备等。随着新一

3、轮科技革命的兴起，航空机载技术发展进入敏捷性创新、群体性突破、颠覆性变革的重大机遇期，航空装备建设也面临迭代升级的“窗口期”，公司依托全链条的产品谱系、强大的技术储备，在加强巩固装备市场的情形下，积极发展国产大飞机、低空经济、军贸等新质产业，不断拓宽成长边界。2025 年年国国外外收收入入同同比比大大增增 53%，发发展展较较快快。公司 2025 年实现营收242.1 亿元，同比增长 1.4%；归母净利润 10.7 亿元，同比增长 2.6%，整体发展稳健。分分产产品品看看，公公司司 2025 年年：1）航空产品收入 188.8亿元，占公司总收入的 78%，同比减少 3.3%；毛利率为 30%，

4、同比增加 1.03pct；2）非航空防务收入 11.9 亿元，同比增长 36.2%；毛利率为 14.8%，同比减少 9.25pct；3）现代产业及其他收入 41.5亿元，同比增加 19%；毛利率为 26.8%，同比增长 1.99pct。分分地地区区看看，公公司司 2025 年年：1）国内收入 228.3 亿元，同比减少 0.6%；毛利率为 28.8%，同比增加 0.35pct；2）国外收入 13.8 亿元，同比大增52.8%；毛利率为 26.7%，同比增加 5.82pct，整体突破较快。民民机机业业务务持持续续稳稳步步推推进进，加加快快培培育育低低空空经经济济、现现代代产产业业、国国际际业业务

5、务等等新新质质赛赛道道。民民机机业业务务方方面面，公司参与的国家大飞机项目相关工作顺利完成标志性节点。完成 AG600 机载设备适航验证。支撑 AS700取得全国首张国产载人飞艇生产许可证。完成新型支线客机等飞机机载设备研制交付，支持型号成功首飞。固固态态电电池池方方面面，公司积极推动等静压机、传感器在新能源汽车电池的应用。等静压是能够有效将固态电池内部复合涂层孔隙率降低到足以实现最佳电化学性能的重要方法。公司子公司川西机器主要产品包括静压机等设备，在行业内具有领先地位，2026 年 1 月成功破解大型温等静压机控温难2299584证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2题，可直接应用于固态

6、电池的制造，2026 年 4 月研制的大型热等静压机在江苏镇江通过用户验收，正式投产使用。此外，公司积极发展国际业务，歼-10CE 战斗机、枭龙战斗机、翼龙无人机等诸多国际军贸产品均配备了公司研制生产的先进机载系统，伴随国家积极推进先进高端装备出口，公司或有望深度受益。盈盈利利预预测测和和投投资资评评级级：机载产业是新质生产力和新质战斗力的重要支撑力量，公司作为我国航空机载系统研制生产的国家队和主力军，多年来聚焦防务装备主业，同时积极开拓大飞机、PMA 航材、低空、非航防务、先进制造等新兴领域，未来发展空间或较大。我们预计，公司 2026-2028 年营业收入分别为 247.82/270.00