永和股份(605020)-A股公司研究报告：制冷剂行业景气度延续看好公司含氟高分子材料板块逐步兑现-260608（5页）.pdf

1、请仔细阅读本报告末页声明 2026 年 06 月 08 日 永和股份（605020.SH）制冷剂行业景气度延续，看好公司含氟高分子材料板块逐步兑现 财务指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元）4,606 5,206 6,149 6,671 7,070 增长率 yoy（%）5.4 13.0 18.1 8.5 6.0 归母净利润（百万元）251 562 892 1,115 1,278 增长率 yoy（%）36.8 123.5 58.8 25.1 14.6 ROE（%）8.9 9.8 13.9 15.1 15.0 EPS 最新摊薄（元）0.49 1.10

2、1.75 2.18 2.50 P/E（倍）70.0 31.3 19.7 15.8 13.8 P/B（倍）6.6 3.1 2.7 2.4 2.1 资料来源：聚源数据，公司财报，长城证券产业金融研究院 事件 1：2026 年 4 月 2 日，永和股份发布 2025 年年度报告。2025 年公司实现营业收入 52.06 亿元，同比增长 13.04%；实现归母净利润 5.62 亿元，同比增长123.46%；扣非净利润 5.69 亿元，同比增长 131.34%。对应公司 4Q25 营业收入为 14.21 亿元，环比增长 6.00%；归母净利润为 0.92 亿元，环比下降 53.30%。事件 2：2026

3、 年 4 月 20 日，永和股份发布 2026 年一季报。1Q26 公司实现营业收入 13.24 亿元，同比增长 16.37%；实现归母净利润 1.80 亿元，同比增长 85.11%。点评：制冷剂涨价叠加邵武永和产能爬坡，2025 年公司净利润大幅增长。2025年公司氟碳化学品/含氟高分子材料/化工原料/含氟精细化学品板块收入分别为27.72/17.38/4.41/1.19 亿元，YoY 分别为+13.31%/+9.93%/+1.16%/+478.79%；毛 利 率 分 别 为33.26%/19.50%/-13.98%/-12.36%，同 比 变 化 分 别 为+12.89/+3.71/-4.

4、72/-10.06pcts。公司业绩增长主要受益于制冷剂及含氟高分子材料两大板块协同发力。一方面，制冷剂行业在配额政策持续约束下，供需格局不断优化，产品价格同比明显上涨，公司产销衔接顺畅，收入和毛利水平同步提升。另一方面，公司持续推进产品结构和产业链协同优化，含氟高分子材料产线效率和产品品质稳步提升，邵武永和盈利能力逐步增强，高附加值产品占比不断提高，进一步夯实公司整体盈利基础。产销量方面，2025 年公司氟碳化学品/含氟高分子材料/化工原料/含氟精细化学品产量为16.44/5.74/46.25/0.35万吨，同比变化分别为-1.01%/15.04%/20.75%/331.64%，对外销量分别

5、为 9.26/4.02/24.26/0.29 万吨，同比变化分别为-10.15%/4.13%/1.02%/617.39%。产品价格方面，2025 年公司氟碳化学品/含氟高分子材料/化工原料/含氟精细化学品 均 价 分 别 为2.99/4.32/0.18/4.07万 元，同 比 变 化 分 别 为26.11%/5.57%/0.14%/-19.32%。费用方面，公司 2025 年销售费用同比增长 13.97%，销售费用率为 1.51%，同比上升 0.01pcts；财务费用同比下降 26.00%，财务费用率为 1.05%，同比下降0.55pcts；管理费用同比增长 18.34%，管理费用率为 5.7

6、0%，同比上升 0.25pcts；买入（维持评级）股票信息 行业 基础化工 2026 年 06 月 05 日收盘价（元）34.46 总市值（百万元）17,602.81 流通市值（百万元）17,330.76 总股本（百万股）510.82 流通股本（百万股）502.92 近3月日均成交额（百万元）515.29 作者 分析师 肖亚平 SAC：S1070523020001 邮箱： 分析师 林森 SAC：S1070525070002 邮箱： 相关研究 1、制冷剂价格持续上行推动公司业绩增长，看好邵武永和运营效率逐步提升2025-11-10 2、制冷剂价格上行，公司 1H25 业绩同比高增，看好邵武永和产