1、 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 芯片技术加快迭代，机器人雷达表现亮眼芯片技术加快迭代，机器人雷达表现亮眼 速腾聚创速腾聚创（02498）证券研究报告 汽车零部件/公司点评/2026.05.31 投资评级投资评级:买入买入（维持）（维持）核心观点核心观点 基本数据基本数据 2026-05-29 收盘价（港元）31.64 流通股本（亿股）4.84 每股净资产（元）8.02 总股本（亿股）4.84 最近 12 月市场表现 分析师分析师 吴晓飞 SAC 证书编号：S0160525090003 分析师分析师 郝艳辉 SAC 证书编号：S0160525080001 联系人联系人 王

2、宁 相关报告相关报告 1.机器人产品销量高增，提供第二增长曲线 2026-04-10 2.优质激光雷达厂商，智驾和机器人双管齐下 2026-01-12 事件事件：速腾聚创于 2026 年 5 月 27 日发布 2026 年一季报：2026 年一季度公司收入 4.59 亿元，同比+40%；毛利率 21.7%，同比-1.8pct，主要由于新一代EMX 雷达处于量产初期，制造费用较高；研发费率 35.5%，同比-8.7pct，销售费率 7.8%，同比-0.7pct，一般及行政费率 9.2%，同比-3.2pct。2026 年一季度净亏损 6332 万元，同比 2025 年一季度 9879 万元缩窄。一

3、季度雷达销量同比高增，机器人雷达表现亮眼一季度雷达销量同比高增，机器人雷达表现亮眼：2026 年一季度公司激光雷达、ADAS 雷达及机器人雷达销量分别约 33.03 万台、14.48 万台及 18.55万台，同比分别增加 204.1%、49.7%及 1458.8%。在高工机器人产业研究所GGII 发布的2026 年 Q1 全球机器人领域 3D 激光雷达企业出货量排行榜中，公司凭借 18.55 万台的成绩稳居榜首。此外，公司 Active Camera 产品已获得欧洲头部人形机器人企业的规模化订单，将于 2026 年内实现量产交付。加快技术迭代，推出加快技术迭代，推出“凤凰凤凰”、“孔雀孔雀”全

4、新系列芯片全新系列芯片：2026 年 4 月公司发布 SPAD-SoC 芯片级解决方案平台“创世”数字化架构，并推出基于该架构打造的两款旗舰芯片，分别是 2160 线车规级 SPAD-SoC“凤凰”芯片、640480 分辨率全固态大面阵 SPAD-SoC“孔雀”芯片，公司计划于下半年启动两款芯片的量产，此外公司宣布自研 RGBD 传感器将于 2027 年年底正式发布。投资投资建议：建议：公司机器人雷达产品销量同比高增且获得海外厂商定点，同时公司加快技术迭代，发布凤凰、孔雀系列芯片且于下半年开始量产；预计公司未来出货量有望持续高速提升。我们预计公司 2026-2028 年实现营业收入34.88/

5、49.04/56.07 亿元，归母净利润 1.06/3.51/5.12 亿元。对应 PE 分别为126.22/37.96/26.07 倍，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：智驾及机器人产业进展不及预期、原材料成本大幅波动、市场竞争加剧。盈利预测盈利预测 Table_FinchinaSimple 币种币种(人民币人民币)2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万）1,649 1,941 3,488 4,904 5,607 收入增长率（%）47.20 17.72 79.72 40.59 14.33 归母净利润（百万）-482-146 106 351 512 净利

6、润增长率（%）232.51 45.60 EPS（元）-1.11-0.32 0.22 0.73 1.06 PE 126.22 37.96 26.07 ROE（%）-15.76-3.85 2.71 8.27 10.75 PB 4.03 4.07 3.42 3.14 2.80 数据来源：Wind，财通证券研究所（以 2026 年 05 月 29 日收盘价计算）-8%1%9%18%26%35%速腾聚创恒生指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 公司点评/证券研究报告 公司财务报表及指标预测公司财务报表及指标预测 table_FinchinaDetail 资产负债表资产负债表(百万人