煤炭行业周报（2026年第21期）：产地供应延续偏紧煤价延续上行海外煤价维持向上-260607（20页）.pdf

1、 01/20 请务必阅读末页的免责声明 Table_IndustryAndDate 证券研究报告|投资策略周报|煤炭开采|2026/06/07 Table_Title 煤炭行业周报（2026 年第 21 期）产地供应延续偏紧，煤价延续上行，海外煤价维持向上 Table_Invest 行业评级 买入 前次评级 买入 Table_Summary 本周市场动态：动力煤价港口涨幅放缓，炼焦煤价延续大涨，焦企继续第六轮提涨。据汾渭能源，动力煤：本周港口煤价延续小幅上涨，产地供应延续偏紧。本周 CCI5500 大卡动力煤指数收报 865元/吨，周环比上涨 12 元/吨，产地价格延续高位（前期涨幅较高的煤矿

2、略有回落）。后期，受山西事故影响煤矿产量整体仍处于低位，加上进口倒挂延续，供应难有大幅增长；下周南方入梅水电出力可能增加，但厄尔尼诺高温预期对后期旺季需求预期支撑较强，预计动力煤价格维持高位窄幅震荡，梅雨过后迎峰度夏补库集中启动有望推动价格中枢再度上移。炼焦煤：本周港口和产地焦煤价格延续较快上涨，其中港口价涨幅达 240 元/吨。本周京唐港主焦煤价格 2070 元/吨，周环比上涨 240 元/吨。本周山西停产煤矿缓慢复产中，但供给实质性修复仍慢，叠加焦炭第六轮提涨计划落地，预计后期焦煤价格维持偏强运行，不过下游钢厂盈利收窄对上游价格可能有压制。近期重点关注：（1）近期事件：山西事故停产影响超预

3、期，夏季高温天气进一步提升需求，印尼新政进入过渡阶段；（2）国内供需面：26 年火电需求增速转正，供给稳中下降，预计全年供需紧平衡；（3）国际供需面：26 年前 4 月全球煤炭贸易量同比下降 0.1%，印尼、澳洲等国出口量下降，预计海外市场维持高景气。行业观点：2026 年以来煤炭供需已显著超预期，煤价中枢持续提升。本周受产地和进口供应制约，以及淡季日耗高位影响，煤价延续上涨趋势。后期，由于高温天气日耗将继续提升，供应也难有显著增长，预计煤价延续偏强走势。继续看好煤炭板块短期和中长期逻辑：短期，一方面近期煤炭需求超越季节性表现，受高温天气影响，日耗大幅增长，6-8 月随着气温进一步提升，日耗和

4、补库需求均有上升空间（本周沿海电厂存煤天数约 17 天，较往年偏低），除中国外印度、欧洲、日韩等国煤炭需求好于往年，进一步支撑国内价格；另一方面，山西事故短期复产节奏缓慢，前期预计停产 3-5 天，但经过 2 周仍有 50%左右煤矿仍在停产过程中，且复产后较正常产量有较大差距，预计未来 3 个月产量仍受限。中长期，我们认为本次事故不仅影响短期产量，更值得关注的是安监持续偏紧对供应的中长期影响，存量煤矿的产量弹性将被制约，超产和表外产量也将大幅回落，供给预计进一步收紧。同时印尼出口持续加强约束、全球供应难有增长，而需求韧性较强，预计煤炭将维持较高景气度。建议关注：（1）能源价格上涨弹性和价值兼具

5、的龙头公司：中煤能源（A、H）、兖矿能源（A、H）、陕西煤业、中国神华（A、H）；（2）低估值/高弹性动力煤标的：新集能源、电投能源、晋控煤业、兖煤澳大利亚、中国秦发等；（3）焦煤弹性标的：淮北矿业、潞安环能、山西焦煤、首钢资源、平煤股份、山煤国际等；（4）高成长标的：广汇能源、宝丰能源、华阳股份、力量发展等。风险提示：下游需求增速低预期，进口煤量过快增长，加速供需关系恶化，导致煤价超预期下跌等。Table_PicQuote 相对市场表现 Table_Author 安鹏 SAC 执证号：S0260512030008 SFC CE No.BNW176 宋炜 SAC 执证号：S0260518050

6、002 SFC CE No.BMV636 张云瀚 SAC 执证号：S0260525030004 请注意，张云瀚并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。Table_DocReport 相关研究 煤炭行业周报（2026 年第 20 期）:安监影响超预期，全球高温日耗提升，煤价加速上行 2026-05-31 -4%6%15%25%34%44%06/2508/2510/2501/2603/2606/26煤炭开采沪深300 请务必阅读末页的免责声明 02/20 Table_PageText1 投资策略周报|煤炭开采 Table_impcom 重点公司估值和财务分析表 股票