生物医药行业：海思科与礼来达成合作开发协议建议关注创新药板块相关投资机会-260609（11页）.pdf

1、证券研究报告生物医药行业生物医药行业 强于大市（维持）强于大市（维持）分析师：平安证券研究所生物医药团队平安证券研究所生物医药团队20262026年年6 6月月9 9日日请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款叶寅投资咨询资格编号:S1060514100001邮箱：YEYIN757PINGAN.COM.CN倪亦道投资咨询资格编号:S1060518070001邮箱：NIYIDAO242PINGAN.COM.CN韩盟盟投资咨询资格编号:S1060519060002邮箱：HANMENGMENG005PINGAN.COM.CN裴晓鹏投资咨询资格编号:S1060523090002邮箱：PEIXI

2、AOPENG719PINGAN.COM.CN何敏秀投资咨询资格编号:S1060524030001邮箱：HEMINXIU894PINGAN.COM.CN王钰畅投资咨询资格编号:S1060524090001邮箱：WANGYUCHANG804PINGAN.COM.CN曹艳凯投资咨询资格编号:S1060524120001邮箱：CAOYANKAI947PINGAN.COM.CN张梦鸽投资咨询资格编号:S1060525070003邮箱：ZHANGMENGGE752PINGAN.COM.CN海思科与礼来达成合作开发协议，建议关注创新药板块海思科与礼来达成合作开发协议，建议关注创新药板块相关投资机会相关投资机

3、会资料来源：医药魔方，平安证券研究所周观点周观点行业观点行业观点 6 6月月1 1日日，海思科宣布旗下全资子公司海思科医药科技海思科宣布旗下全资子公司海思科医药科技（拉萨拉萨）有限公司与礼来于有限公司与礼来于20262026年年5 5月月2929日签署日签署授权与研发合作协议授权与研发合作协议，双方双方将在多个疾病领域的创新药物研发开展战略合作将在多个疾病领域的创新药物研发开展战略合作。根据协议，海思科将依托成熟的小分子创新技术平台及高效的新药开发能力，负责礼来选定的最多五个靶点创新药项目的发现及早期研发工作。礼来将获得相关项目的全球独家权利或除中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区、中国台

4、湾地区以外的全球独家权利，公司则保留部分项目在中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区、中国台湾地区的独家权利。研发合作期限内，根据最多5个靶点新药项目从提名到候选化合物确认的实现情况，海思科有权获得最高可达8700万美元的首付款和近期付款。根据特定临床、监管及商业化里程碑的实现情况，公司有权获得最高29.67亿美元的后续里程碑付款，并有权根据产品未来净销售额获得分级销售提成。海思科本次和礼来达成合作，展示出海思科在小分子开发以及强大的新药研发能力，我们认为国内创新药企业有望凭借强大的新药开发能力持续获得海外MNC企业认可，未来有望达成更多的BD交易，建议继续关注创新药板块相关投资机会。周观点

5、周观点投资建议：中国创新药企全球竞争力持续提升中国创新药企全球竞争力持续提升，从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线：从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线：1）潜力治疗领域方面，除肿瘤与免疫等存量热门领域，可关注代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）、中枢神经领域（如AD、帕金森）等方向。2）潜力技术平台方面，可关注小核酸药物、放射性药物（RDC）、CART疗法等方向。建议关注百济神州、和誉-B、加科思-B、东诚药业、远大医药、甘李药业、通化东宝、众生药业、京新药业、康辰药业、苑东生物等。CXOCXO和上游：和上游：行业环境方面，医药融资小幅增长，BD交易、H股IPO回暖等因素

6、激活创新热情，订单端呈现回暖态势。投资思路上，外向型CXO整体需求增长，可关注提前布局多肽、小核酸、ADC等新兴领域的公司。内向型CXO订单端回暖，建议重点关注SMO、临床前CRO等领域的公司。生命科学上游持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑。建议关注凯莱英、博腾股份、药康生物、奥浦迈等。器械：器械：短期来看国内市场受政策影响有所承压，随着反内卷政策持续出台、大部分赛道集采出清、企业持续进行创新升级和国际业务拓展，行业基本面有望改善，关注相关业绩边际改善机会。建议关注迈瑞医疗、惠泰医疗、迈普医学、微电生理。投资策略投资策略周观点周观点4资料来源：Wind，平安证券研究所1、IgA肾病新