海外航空行业市场26Q1景气度跟踪：全球航空业客座率创新高供应链压力犹存-260609（42页）.pdf

1、全球航空业客座率创新高，供应链压力犹存(divcenter)#海外航空市场26Q1总结(/divcenter)全球视角：全球航空客座率创Q1历史最高，亚太航司对增量贡献最大。26Q1全球航空旅客周转量（RPK）同比增长4.0%全行业运力投放（ASK）同比提升2.5%。整体旅客需求增长快于运力供给，客运客座率（PLF）同比上升1.3个百分点至82.4%，创下Q1历史最高水平。分区域看，亚太地区航司RPK同比增长7.4%，是全球RPK增量的最大贡献来源，非洲航司RPK增速（+10.1%)则为全球最高。美国市场：航煤价格飙升影响运力投放，四大航司盈利分化明显。26年1月至4月美国航空煤油价格涨幅达航

2、空票价涨幅的7倍，受此影响航司已下调Q2、Q3运力增幅。客流方面，截止2026年5月末全美各地机场的日均安检人数达240万人，同比25年同期+1%，较19年同期+7%。26Q1美国四大航旅客周转量增速高于总体运力投放，客座率同比25Q1微增。四大航司盈利现较大分化，美联航、西南航空、美国航空净利润同比25Q1分别增长81%、252%和19%，而达美航空净利润则同比下滑220%；与2019年同期相比，仅美联航实现净利润正增长(+139%)），其余三家均出现回落。欧洲市场：航班量同比小幅增长，地缘冲突致欧洲-中东航线客流骤降。2026年1-21周，欧洲航空日均航班量同比小幅增长0.8%；但受地缘冲

3、突影响，3月起欧洲-中东航线航班量大幅下滑，且航司需大规模绕开冲突区域重新规划航线。2026年初欧盟整体物价与机票价格均呈上涨态势，其中4月份受复活节效应及中东冲突的共同影响，机票价格同比大幅飙升30%。欧洲代表航司26Q1同样呈现盈利分化态势，汉莎航空/IAG/瑞安航空/法荷航净利润同比25Q1分别+25%+71%/-20%/-1%。亚洲主要航空市场：日韩客流仍超19年同期，中转枢纽客流分化。日本、韩国、泰国等地机场客流吞吐量保持同比提升，日韩客流量已超过疫情前水平，26Q1泰国AOT机场集团/日本机场/韩国机场客流量同比分别+6%/+4%/+5%；受益于自身市场航空需求的增长，叠加中东中转

4、枢纽受影响存在溢出需求，26Q1新加坡、中国香港机场客流量同比分别增长2%、14%。相反，受局势影响，迪拜国际机场2026Q1客流量同比骤减21%，其中3月下滑65.7%。投资分析意见：推荐航空板块。当前国际油价大幅上行，航司短期经营承压，但外部阶段性冲击不改行业长期供需格局优化，4-5月淡季票价仍展现韧性。随着旺季催化临近，行业盈利弹性有望持续释放，航空板块迎来优质布局窗口期，维持重点推荐。个股方面，重点推荐春秋航空、吉祥航空、国泰航空、中国国航、中国东航、南方航空、华夏航空。风险提示：需求增长不及预期；油价大幅上升；人民币汇率大幅贬值；航空安全事故。1.全球航空市场景气度观察26Q1全球航

5、空客座率为Q1历史最高，亚太航司RPK贡献最天SWS2026Q1，全球旅客周转量（RPK）同比增长4.0%，经季节性调整后，客运量环比微降0.8%；运力增长进一步放缓，可用座公里（ASK）同比提升2.5%。展望未来，预计2026Q2全球定期航班座位数增速仍将保持温和，运力同比增长1.6%；其中非洲地区运力扩张幅度预计最高（+5.5%），其次为欧洲(+3.4%）和亚太地区(+2.0%)。与之相对，中东地区定期航班座位数预计大幅收缩，运力同比下滑20.8%。26Q1全球航空客座率为Q1历史最高，亚太航司RPK贡献最大SWS需求增长快于供给，客运客座率（PLF）同比上升1.3pct至82.4%，创下

6、Q1历史最高水平。26Q1全球航空客座率为Q1历史最高，亚太航司RPK贡献最大SWS分区域看，亚太地区航司RPK同比增长7.4%，是全球RPK增量的最大贡献来源；欧洲航司RPK同比增长6.5%，对全球增长的贡献度位列第二；拉美及加勒比地区航司实现稳健增长，RPK同比提升8.6%；非洲航司RPK增速为全球最高(+10.1%)。与之相反，北美航司RPK同比仅小幅增长1.6%；中东航司受冲突冲击最为严重，RPK同比下滑15.6%，其中仅3月单月客运量就暴跌近60%。分国际、国内航线：(1）国际市场：2026Q1非洲和拉美地区国际RPK同比增长12.5%、12.3%，在全球范围内领跑，中东受冲突影响国