【华鑫证券】食品饮料行业点评报告：大健康趋势已起，关注新鲜零食业态-260609（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20262026 年年 0606 月月 0909 日日 大健康趋势已起，关注新鲜零食业态大健康趋势已起，关注新鲜零食业态 食品饮料食品饮料行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：孙山山分析师：孙山山 S1050521110005 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万)-9.9-11.7-20.2 沪深 300-3.2 2.1 21.3 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、食品饮料行业周报：茅台反馈定海神针，关注年底子板块行情2025-12-01

2、2、食品饮料行业周报：白酒筑底配置回暖，大众品细分赛道景气延续2025-11-23 3、食品饮料行业周报：10 月餐饮受益双节效应，板块情绪回暖2025-11-16 前言：前言：随着消费者对健康关注度日益提升，大健康赛道兴起。2026 年以来，新鲜零食业态进入资本市场视野，为此我们团队进行跟踪调研。投资要点投资要点 新鲜零食主打新鲜，强调健康清洁标签新鲜零食主打新鲜，强调健康清洁标签 通过走访调研，我们发现主要门店售卖产品基本分为五类：现制茶饮、现制茶饮、休闲烘焙、鲜卤小吃、坚果炒货、果干蜜饯休闲烘焙、鲜卤小吃、坚果炒货、果干蜜饯。这类门店通过短保产品如现制茶饮（当日生产当日销售）、休闲烘焙类

3、及鲜卤小吃等进行引流，门店还有一些中长保零食如薄脆小花片、红糖年糕脆等基本盘产品。一些门店还有长沙当地特色产品，如酱板鸭和臭豆腐。门店基本设在购物中心核心地带，我们走访观察下来认为目标客户主要是 00 人群为主。初步形成头部品牌，其他业态主动参与初步形成头部品牌，其他业态主动参与 目前市场参与者基本分成三类：第一类主要做新鲜零食起家，初步形成金粒门、几多全、一栗及蒲妈妈等；第二类跨界介入新鲜零食的市场参与者，主要有绝味的新鲜零食、鸣鸣很忙的有点推荐、有友食品的玩味族、柠檬向右的新鲜零食等；第三类是在原有店里增设零食零售专区即店中店模式，如海底捞的严选小铺、茶颜悦色的吉时赏味等。投资建议投资建议

4、 当前新鲜零食趋势已成，我们重点关注 ST 绝味、鸣鸣很忙、有友食品及尚未上市的金粒门、几多全、一栗及蒲妈妈等。风险提示风险提示 宏观经济下行风险、竞争加剧风险、价格战风险、食品安全风险。-30-20-10010203040(%)食品饮料沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测 公司代码公司代码 名称名称 20262026-0606-0 08 8 股价股价 EPSEPS PEPE 投资评级投资评级 20252025 2026E2026E 2027E2027

5、E 20252025 2026E2026E 2027E2027E 1768.HK 鸣鸣很忙 335.00 11.78 16.97 20.80 24.60 17.08 13.93 603697.SH 有友食品 10.33 0.43 0.57 0.68 24.02 18.12 15.19 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：有友食品、鸣鸣很忙盈利预测取自万得一致预期）证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 食品饮料食品饮料组介绍组介绍 孙山山：孙山山：深圳大学经济学硕士，9 年食品饮料卖方研究经验，全面覆盖食品饮料行业，聚焦饮料子板块，深度研究白酒

6、行业等。曾就职于国信证券、新时代证券、国海证券，于 2021 年 11 月加盟华鑫证券研究所担任食品饮料首席分析师，负责食品饮料行业研究工作。获得 2021 年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名、2021 年第九届东方财富行业最佳分析师食品饮料组第一名和 2021年金麒麟新锐分析师称号，2023 年东方财富行业最佳分析师第六名，2024 年东方财富行业最佳分析师第五名，2025 年“美市科技”菁英榜食品饮料组第 3名。注重研究行业和个股基本面，寻求中长期个股机会，擅长把握中短期潜力个股；勤于思考白酒板块，对苏酒有深入市场的思考和深刻见解。证券证券分析师