通信：全球宏观不确定性影响风险资产情绪-260607（6页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 全球宏观不确定性影响风险资产情绪 通信 1 1、6G6G 政策明确时间表，加强政策明确时间表，加强 AIAI、卫星、感知融合、卫星、感知融合 我们认为，当前我们认为，当前6G6G试点仍试点仍处于早期阶段，后期需要等待标准、频处于早期阶段，后期需要等待标准、频谱逐步落地，但谱逐步落地，但 6G6G 时间表的明确（时间表的明确（20292029 年落地）以及未来在年落地）以及未来在AIAI、卫星互联网以及无线感知的融合方向已经明确。预计、卫星互联网以及无线感知的融合方向已经明确。预计 3GPP 3GPP 6G6G 标准化首个版本即将在标准化首个版本即将在 2

2、0262026 年年 9 9 月落地，基础版本标准计划月落地，基础版本标准计划在在 20292029年完成研制，届时有望同步启动初步商用部署，预计将带年完成研制，届时有望同步启动初步商用部署，预计将带动新一轮基站、核心网、芯片和新型终端投资。相关受益标的包动新一轮基站、核心网、芯片和新型终端投资。相关受益标的包括三大运营商、中兴通讯、紫光股份、通宇通信、盛路通信、信括三大运营商、中兴通讯、紫光股份、通宇通信、盛路通信、信维通信、世嘉科技、卓胜微、翺捷科技，相关测试仪表仪器包括维通信、世嘉科技、卓胜微、翺捷科技，相关测试仪表仪器包括坤恒顺维、创远信科等。坤恒顺维、创远信科等。2 2、AIAI 算

3、力算力 CapexCapex 驱动下的供给瓶颈，持续推驱动下的供给瓶颈，持续推荐光模荐光模块、光纤板块块、光纤板块 尽管本周博通 AI 芯片业务不及预期、非农数据强劲、美联储加息预期升温等一系列影响全球风险资产情绪，A 股通信板块也面临宏观压制，但在光纤光缆和光模块两大领域具备业绩安全垫，仍展现较强韧性，AI 算力基础设施的高确定性需求有望助力对冲宏观利率敏感性，其抗周期能力强于大盘科技。当前时点，我们认为，情绪与估值扰动，并非基本面颠覆，光纤当前时点，我们认为，情绪与估值扰动，并非基本面颠覆，光纤光缆与光模块、光引擎板块的供需瓶颈光缆与光模块、光引擎板块的供需瓶颈+AI+AI 资本开支刚需资

4、本开支刚需+订单可订单可见度构成足够的安全边际，使其具备优秀的抵抗宏观不确定性的见度构成足够的安全边际，使其具备优秀的抵抗宏观不确定性的能力。能力。2 2、风险提示风险提示 地缘政治冲突不确定性影响；技术路线竞争；AI 算力涨价可持续性不及预期；相关技术及应用进展不及预期；相关政策推进不及预期；系统性风险。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：马军分析师：马军 邮箱： SAC NO：S1120523090003 联系电话：分析师：柳珏廷分析师：柳珏廷 邮箱： SAC NO：S1120520040002 联系电话：-1%38%77%116%156%195%2025/062025/

5、092025/122026/03通信沪深300证券研究报告|行业点评报告 Table_Date 2026 年 06 月 07 日 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 1.1.6G6G 政策明确时间表，加强政策明确时间表，加强 AIAI、卫星、感知融合、卫星、感知融合 根据央视网新闻，工信部办公厅发布关于组织开展 6G 创新发展部省协同试点专项行动的通知提出，到 2029 年，形成一批自主创新的 6G 技术方案、新型终端产品与商用场景。重点方向包括空天地一体化、沉浸式终端、工业 6G 专网等，强调与 AI、卫星互联网、无线感知融合。这标志着 6G 从预研加速迈向

6、产业化验证，利好产业链设备商、终端、芯片等。中兴通讯、烽火通信等相关个股短期活跃。我们认为，当前我们认为，当前 6G 试点仍试点仍处于早期阶段，后期需要等待标准、频谱逐步落地，处于早期阶段，后期需要等待标准、频谱逐步落地，但但 6G 时间表的明确（时间表的明确（2029 年落地）以及未来在年落地）以及未来在 AI、卫星互联网以及无线感知的融、卫星互联网以及无线感知的融合方向已经明确。预计合方向已经明确。预计 3GPP 6G 标准化首个版本即将在标准化首个版本即将在 2026 年年 9 月落地，月落地，基础版基础版本标准计划在本标准计划在 2029 年完成研制，届时有望同步启动初步商用部署，预计