公用事业行业周报：绿电溢价确认方式逐渐理顺关注短期风偏下的防御板块机会-260608（8页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 6 月 8 日 行业研究行业研究 绿电溢价绿电溢价确认方式逐渐理顺确认方式逐渐理顺，关注短期风偏下的防御板块机会关注短期风偏下的防御板块机会 公用事业行业周报（20260607）公用事业公用事业 本周行情回顾本周行情回顾：本周 SW 公用事业一级板块下跌 3.74%，在 31 个 SW 一级板块中排名第 25；沪深 300 下跌 1.54%，上证综指下跌 1%，深证成指下跌1.67%，创业板指下跌 1.98%。细分子板块中，火电下跌 6.27%，水电下跌1.46%，光伏发电下跌 6.79%，风力发电下跌 3.92%，电能综合服务下跌

2、6.4%，燃气下跌 1%。本周数据更新：本周数据更新：本周国产动力煤、进口动力煤价格周环比延续上行趋势。其中，国产秦皇岛港 5500 大卡动力煤（中国北方，平仓价）周环比上涨 9 元/吨。进口动力煤中，防城港 5500 大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）周环比持平、广州港 5500 大卡动力煤（澳洲优混，场地价）周环比上涨 10 元/吨。本周山西（出清算数均值，实时市场）周环比上涨、广东（加权平均电价）现货价格周环比均略有下跌。代理购电电量电费全国大范围同比下行，主要原因系火电年度长协电价大幅下行叠加新能源全面入市，降低代理购电成本。6 月 5 个区域代理购电价格同比上行，分别为云南、河北、冀北

3、、贵州、广西；5 个区域新能源机制电价差价分摊为负数，分别为冀北、天津、北京、广东、上海；6月全国平均火电容量电价基本与 5 月持平，为 0.032 元/千瓦时；广西核电差价合约费用确认 0.010 元/千瓦时（26.05 为 0.024 元/千瓦时）、辽宁核电差价合约费用确认 0.022 元/千瓦时（26.05 为 0.069 元/千瓦时）。本周重点事件：本周重点事件：国家发展改革委等部门关于印发非化石能源电力消费核算指南（试行）的通知（发改能源2026622 号，以下简称指南）。其中指出，为贯彻落实党中央、国务院决策部署，推动完善碳排放统计核算体系，指导非化石能源电力消费核算工作，支撑电力

4、消费间接碳排放核算，促进电能量交易、绿证交易、碳排放核算等不同政策机制有效衔接，更好推动碳排放双控制度实施，制定本指南。本周本周观点观点：指南明确了非石化能源电力消费的三种认定方式：一是物理认定，包括非化石能源电力自发自用电量、绿电直连等新业态新模式的自用电量、非化石能源发电项目生产耗用电量等方式；二是交易认定，包括非化石能源电力参与电能量交易、绿证交易等方式；三是分摊认定，主要针对未参与物理认定和交易认定的非化石能源电量，为确保核算的完整性，纳入省间分摊和省内分摊。绿电溢价确认方式逐渐理顺，同时在提升其消纳水平持续释放相关政策，绿电板块建议关注龙源电力（H）、福能股份。我们持续关注大盘轮动带

5、来的阶段性防御板块机会。建议关注具备估建议关注具备估值性价值性价比，后期比，后期有补有补涨机会的电力运营商华能国际、国电电力、宝新能源涨机会的电力运营商华能国际、国电电力、宝新能源。对于聚焦长期稳健的配置需求，建议关注长江电力、国投电力、中国核电建议关注长江电力、国投电力、中国核电。风险分析：风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期；行业改革进度低于预期等。买入（维持）买入（维持）作者作者 分析师：殷中枢分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452071 分析师：宋黎超分析师：宋黎超 执业证书编号：S09

6、30523060001 021-52523817 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 -10%0%9%19%29%06/2508/2512/2503/26公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报相关研报 防御配置有望延续，厄尔尼诺持续催化公用事业行业周报（20260531）（2026-05-31）情绪阶段性回归防御，算电叠加厄尔尼诺持续催化下，板块迎来机会碳中和领域动态追踪（一百八十四）（2026-05-28）多用户绿电直连政策发布叠加厄尔尼诺影响，电力板块行情有望延续公用事业行业周报（20260524）（2026-05-25）要点要点 敬请参阅最后一页特别声明-