【西南证券】医药行业周报：创新药短期情绪低迷，中长期仍看好-260606（32页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 医药行业周报（医药行业周报（）：脑机接口产业迎来商业化落地）：脑机接口产业迎来商业化落地 2026 年年 06 月月 06 日日 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究医药生物医药生物 医药行业周报（医药行业周报（6.1-6.5）创新药短期情绪低迷，中长期仍看好创新药短期情绪低迷，中长期仍看好 投资要点投资要点 西南证券研究院西南证券研究院 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱： 分析师：陈辰 执业证号：S1250524120002 电话：021-68416017 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表

2、现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 Table_BaseData 股票家数 366 行业总市值(亿元)45,095.54 流通市值(亿元)39,951.51 行业市盈率TTM 30.5 沪深 300市盈率TTM 14.2 相关相关研究研究 1.创新药专题：中国之声闪耀2026ASCO (2026-06-02)2.医药行业周报（5.25-5.29）：BD合作持续推进，ASCO 年会正式开幕 (2026-05-31)3.医药行业周报（5.18-5.22）：ASCO年会倒计时 (2026-05-24)4.医药行业周报（5.11-5.15）：百亿 BD再现，关注5月末 ASCO 会议 (2026

3、-05-17)5.医药行业 2025 年报及 2026 年一季报总结：CXO、创新药业绩保持较好增长 (2026-05-15)行情回顾：行情回顾：本周医药生物指数下跌 4.57%，跑输沪深 300指数 3.04个百分点，行业涨跌幅排名第 28位。2026年初以来至今，医药行业下跌 11.46%，跑输沪深 300指数 15.50个百分点，行业涨跌幅排名第 24位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 26.81倍，相对全部 A股溢价率 43.37%(-5.47pp)，相对剔除银行后 全 部 A 股 溢 价 率 为 7.15%(-3.64pp)，相 对 沪 深 300 溢 价 率 为95.98%

4、(-7.27pp)。本周表现最好的子板块是医疗耗材，涨跌幅为-2.2%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、医疗耗材和原料药，涨跌幅分别为-1.1%、-4.6%和-5.0%。康方生物康方生物 PD-1/VEGF 双抗依沃西联合化疗一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌双抗依沃西联合化疗一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌(sq-NSCLC)III期期 HARMONi-6/AK112-306 研究研究 OS显著显著，与替雷利珠单抗联合化疗相比，mOS分别为 27.9m vs 23.7m（HR=0.66，p=0.0017）。同时，所有亚组全部显著获益且各亚组获益趋势完全一致，依沃西联合化疗总体安全性良好，

5、G3 TRAE分别为 69.2%vs 58.9%。该项适应症已于 2025年 7月向CDE 递交上市申请，主要终点为 mPFS。此外，5 月 29 日，信达生物与辉瑞达成 105 亿美元合作，合作涵盖由 12 个项目构成的肿瘤产品组合，包括 8 个信达生物的早期管线，及 4个将由辉瑞提议的全新（de novo）项目。信达生物将获得首付款 6.5亿美元，并有资格获得最高可达 98.5亿美元的研发、监管与商业化里程碑付款，交易总额达 105 亿美元。云顶新耀云顶新耀 EVER001 成功授权，首付款成功授权，首付款 1.125 亿美元。亿美元。6 月 2 日，云顶新耀与Travere Therap

6、eutics 达成独家授权许可与合作协议，授予其 EVER001（希布替尼，civorebrutinib）除大中华区及部分东南亚国家以外区域的独家开发及商业化权益。根据协议，云顶新耀将获得 1.125 亿美元的首付款，并有资格在最多五个适应症上获得高达 10.3亿美元的开发、注册及商业化里程碑付款。此外，公司还将基于 EVER001 的未来年度净销售额，获得从高个位数至双位数百分比的分级特许权使用费。目前，全球尚无药物获批用于原发性膜性肾病治疗。现有传统免疫抑制剂治疗效果存在局限，且部分患者在停药后易复发，同时伴随一定不良反应，临床仍存在未满足的治疗需求。稳健组合：稳健组合：恒瑞医药(6002