【上海证券】2026年公募基金一季度分析：债券型基金1-260605（10页）.pdf

1、 定期报告 定期报告 1 本报告的债券型基金指 Wind 一级分类下的债券型基金和二级分类下的偏债混合型基金 Table_MainInfo 证券投资基金研究报告证券投资基金研究报告 /定期报告定期报告 上海证券上海证券 2022026 6 年公募基金年公募基金一一季度分析季度分析 债券债券型型基金基金1 1 概览概览 管理规模：管理规模：债券型基金数总规模环比略微下降 62 亿至 11.21 万亿元（-0.1%）。具体来看，资金明显向含权债基倾斜，其中混合债券型二级基金资金明显向含权债基倾斜，其中混合债券型二级基金在规模和数量增长尤其突出在规模和数量增长尤其突出，规模由 15,805 亿元增至

2、 20,116 亿元（+27.3%）；数量环比增长 40 只，显著领先其他债券型基金。纯债基金纯债基金中，仅短债基金在规模和数量上实现增长。中，仅短债基金在规模和数量上实现增长。债市概览债市概览：债市收益率曲线呈现“短降长升短降长升”的特征，1 年期、10 年期、30 年期国债收益率分别收于 1.22%、1.82%、2.35%，较年初分别变动-12bp、-3bp、+8bp。信用债方面，利差多数收窄，市场成交金额达到761.06 万亿元，同比大幅增长 30.42%，交易热度明显提升。业绩表现：业绩表现：纯债基金整体表现稳健纯债基金整体表现稳健，收益率各分位数均为正值，且全品类各分位收益率季度环比

3、基本均抬升。含权债基分化明显，尾部风险突出：一级债基相对稳健，分化较小；二级债基和偏债混合基金分化较大；可转债基金本季收益上限不高、但下限显著低于其他类型的含权债可转债基金本季收益上限不高、但下限显著低于其他类型的含权债基。基。本期，短期纯债基金，中长期纯债基金，指数型债券基金，一级债基、二级债基、可转债基金和偏债混合基金的收益率中位数分别为0.53%，0.73%，0.68%，0.71%，0.45%，-1.66%和 0.30%。资产配置资产配置 大类资产配置：大类资产配置：各类含权债基的纯债仓位均小幅抬升，其中二级债基增幅最大（+1.6%）；股票仓位整体收缩，二级债基和偏债混合基金均下降1 个

4、百分点以上。总体显示投资防御性增强。债券券种配置：债券券种配置：主动管理型债券基金总体增配信用债总体增配信用债而减配其他券种而减配其他券种，包括利率债、同业存单和可转债。利率债中，各类基金普遍减配国债。信用债中，商金债总体最受青睐，投资占比增幅普遍在 1.2%-2.6%之间。本季部分部分债券债券型型基金基金的的规模规模增长增长情况情况未优于与其未优于与其获利能力获利能力相似、甚至能相似、甚至能力更弱的基金力更弱的基金。例如，中长期纯债基金和指数型债基金的总规模均缩小，而各分位收益率普遍更低的短期纯债基金规模却在同期增长；二级债基和偏债混合基金的各分位收益率相似，但二级债基规模增长率显著高于偏债

5、混合基金。上海证券基金评价研究中心上海证券基金评价研究中心 分析师分析师：徐一帆：徐一帆 执业证书编号：执业证书编号：S0870525060003S0870525060003 邮箱：邮箱： 电话：电话：021021-5368654953686549 报告日期：2026年06月05日报告日期：2026年06月05日 定期定期报告报告 一、一、数量和数量和规模规模：资金资金倾斜倾斜含权债基含权债基，二级债基增长突出，二级债基增长突出；纯债基金中仅短债基金规模增长纯债基金中仅短债基金规模增长 2026 年一季度，债券型基金数总规模较上季略微下降 62 亿至11.21 万亿元（-0.1%），而数量增加

6、 36 只至 4605 只（+0.8%）。具体来看，资金在本资金在本期期明显明显向含权债基倾斜向含权债基倾斜，其中，其中混合债券型二级基金混合债券型二级基金在在规模和数量增长规模和数量增长尤其尤其突出。突出。而纯债基金中，仅短债基金而纯债基金中，仅短债基金在规模和数量在规模和数量上实现增长。上实现增长。含权债基含权债基方面方面，本期规模增加 4,627 亿元（+16.9%），占比由 24.4%升至 28.6%。其中，二级债基二级债基增长最为突出增长最为突出，规模由 15,805 亿元增至 20,116 亿元（+27.3%），占比提升约 3.9%；数量环比增长 40 只，显著领先其他债券型基金。