交运行业：非农超预期纳指调整美股航运股上涨关注A股航运船舶机会-260606（22页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输 2026 年 06 月 06 日 非农超预期纳指调整美股航运股上涨，关注 A 股航运船舶机会 看好 申万宏源交运一周天地汇(20260531-20260605)相关研究 -证券分析师 范晨轩 A0230525070003 闫海 A0230519010004 罗石 A0230524080012 严天鹏 A0230524090004 王晨鉴 A0230525030001 王易 A0230525050001 张慧 A0230524100001 王凯婕 A0230525110001 郑逸欢 A0230

2、526010001 联系人 范晨轩 A0230525070003 本期投资提示：关注科技油运资金跷跷板机会，周五美股航运板块未受非农超预期影响，Frontline、CMBT 等逆势上涨。油运长逻辑不变，原油库存去化积蓄弹性，后续补库存空间可期。继续推荐招商轮船、中远海能、松发股份、中国船舶，关注招商南油。集运价格强势，供应链不确定性增加，中间品安全库存有较强补库需求，叠加 7 月底新关税提前发运。关注中远海控、德翔海运、海丰国际、东方海外国际。原油运：市场本周呈现筑底企稳与区域性反弹走势，随着希腊 Posidonia 海事展进行，现货市场虽较为安静，但部分暗盘成交及中东地缘博弈为市场提供了底层

3、支撑。根据克拉克森研究数据显示，本周最新 VLCC 平均运价环比持平，录得98,905 美元/天。具体航线中，中东湾-中国航线环比持平，维持在 418,207 美元/天；红海-韩国航线和阿曼-韩国航线受部分急运货盘增加及运力压力得到充分消化后终于逆势反弹，双双环比大涨 12%，分别录得 119,443 美元/天和 118,403美元/天。远东整体可用运力偏低令船东挺价意愿增强；大西洋市场则相对偏软，美湾至中国航线受西行压载运力增多影响，环比下跌 6%至 104,923 美元/天。本周苏伊士原油轮运价环比下滑 12%，录得 91,759 美元/天。尽管海事展期间租家急于在节前锁定部分地中海及西非

4、货盘令暗盘交易活跃，但大西洋供给过剩的根本问题未改，加之美湾货盘未能有效发力，整体运价在供需基本面偏弱的背景下依然承压下行。阿芙拉原油轮本周迎来强劲反弹，环比暴涨 33%至 67,650 美元/天。地中海市场在海事展前夕遭遇集中抢船，且因港口延迟导致可用运力明显紧张，运价收益环比飙升；西北欧市场也因前期运价触底后，受到美湾及地中海走强的积极情绪带动，6 月上旬货盘逐步释放，阿芙拉型船成功扭转颓势，成为本周表现最亮眼的船型。成品油：本周MR平均运价环比上周五下滑9%至31,405美元/天。大西洋一揽子运价延续涨势，环比增长13%至48,796美元/天，这主要由于美湾地区航空煤油和超低硫柴油套利窗

5、口打开，货盘成倍增加，导致运价持续走强，进而吸引了欧洲及西非/南美东海岸的空放船舶，这有效缓解了西北欧因 Posidonia 海事展期间询盘受限带来的下行压力。相较之下，太平洋市场依然低迷，受 Posidonia 海事展和新加坡公众假期双重影响，远东 MR 成交极其冷清，本周东南亚新加坡-澳洲航线运价环比下跌 10%，录得 31,830 美元/天。干散：大型散货船运价或已接近旺季转淡季拐点；中小型散货船需求坚挺。BDI 于 6 月 5 日录得 2981 点，环比上周五下跌 7.5%，大中型散货船运价自高位明显回落，小型船运价则表现坚挺、稳中有升。本周 Capesize 运价 5TC 环比下跌1

6、1.1%，TCE 录得 44374 美元/天。受新加坡假期及大批市场参与者出访 Posidonia 海事展活动影响，市场活动明显放缓。太平洋市场在经历上周澳大利亚矿商集中出货后，本周三大矿商均未积极现身，铁矿石货盘显著下降，导致可用运力累积，加之 FFA 远期合约价格下跌，运价高位回落；大西洋市场虽可用运力不多，但也受到整体低迷氛围的拖累，远程矿航线运价小幅走跌。本周 Panamax 运价 5TC 环比下跌 4.6%至 20121 美元/天。本周巴拿马型船市场冲高动能减弱，两盆地市场均有所降温。太平洋市场受印尼煤炭货盘缩减明显影响，市场可用运力增加，日租金承压下行；粮食市场方面，尽管巴西仍有部