石油石化行业周报：芳烃加工利润增长聚烯烃价格逆势上涨-260607（32页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 石油石化石油石化 2026 年年 06 月月 07 日日 石油石化行业周报 推荐推荐（维持）（维持）芳烃加工利润增长，聚烯烃价格逆势上涨芳烃加工利润增长，聚烯烃价格逆势上涨 油价中枢上移炼能格局优化，中长期油气和石化景气持续上行。油价中枢上移炼能格局优化，中长期油气和石化景气持续上行。1）短期：油价大幅波动导致下游由补库转观望，石化产品有价无市、成交偏弱；下游持续去库、上游被动累库，行业进入库存再平衡阶段。2）中期：下

2、游库存低位，涨价弹性可期。油价上行带动产品价差扩大，若油价高位企稳、需求回暖，涨价弹性将逐步兑现。3）长期：格局优化+供给收缩，炼化景气上行。重资产行业新建周期长，短期波动不改长期景气，炼化盈利持续改善。油价上涨，中国主营炼厂开工率略升。油价上涨，中国主营炼厂开工率略升。1）原油价格：布伦特和）原油价格：布伦特和 WTI 均上涨。均上涨。截至 2026 年 6 月 4 日当周，布伦特原油期货结算价为 95.03 美元/桶，较上周上涨 1.32 美元/桶（+1.41%）；WTI 原油期货结算价为 93.04 美元/桶，较上周上涨 4.14 美元/桶（+4.66%）。2）原油供给：美国产量略降，欧

3、佩克产量不）原油供给：美国产量略降，欧佩克产量不变。变。截至 2026 年 5 月 29 日当周，美国原油产量 1370.7 万桶/天，环比上周减少 0.8 万桶/天；截至 2026 年 4 月，欧佩克原油产量 1898.3 万桶万桶/天，环比上天，环比上月减少月减少 172.7 万桶万桶/天。天。3）原油需求：炼厂开工率回升。）原油需求：炼厂开工率回升。截至 2026 年 5 月 29日当周，美国炼厂原油加工量为 1688.1 万桶/天，较上周减少 9 万桶/天，美国炼厂开工率为 94.7%，较上周增加 0.2pcts。截至 2026 年 6 月 4 日，主营炼厂开工率为 66.99%，较上

4、周增加 0.68pcts。山东地炼开工率为 51.09%，较上周减少 0.22pcts。4）原油库存：美国原油总库存回落。）原油库存：美国原油总库存回落。截至 2026 年 5 月 29 日当周，美国原油和石油总库存为 15.73 亿桶，较上周减少 10.56 百万桶；商业原油库存为 4.34 亿桶，较上周减少 7.97 百万桶；战略原油库存为 3.57 亿桶，较上周减少 7.99 百万桶。PX 价差扩大，价差扩大，PTA 加工费回升，长丝价差分化。加工费回升，长丝价差分化。1）芳烃价格：价格多数上）芳烃价格：价格多数上涨。涨。截至 2026 年 6 月 5 日当周，PX/PTA/MEG/PO

5、Y/FDY/DTY 价格为 1131（美金）/6455/4624/8400/8750/8200，较上周变化+11(美元）/+200/+45/-0/-0/+150/吨。2）芳烃利润：）芳烃利润：PX 利润回升，利润回升，PTA 加工费回升，长丝加工利润分化。加工费回升，长丝加工利润分化。截至 2026 年 6 月 4 日当周，PXN 价差和 PTA 现货加工费为 337 美元/吨和 514元/吨，较上周变化+44 美元/吨和+4 元/吨。POY/FDY/DTY 和 PTA（T-7）的价差为 585/589/136/元吨，较上周变化+221/+227/-226 元/吨，POY/FDY/DTY和 P

6、X（T-14）的价差为 157/161/-292 元/吨，较上周变化-62/-55/-2 元/吨。烯烃上游价差收窄。烯烃上游价差收窄。1）烯烃价格：产品价格多数回落，）烯烃价格：产品价格多数回落，PE、PP、丁二烯逆势、丁二烯逆势上涨。上涨。截至 2026 年 6 月 5 日当周，乙烯/丙烯/PE/苯乙烯/PP/丙烯酸/丁二烯价格 为7700/8960/8200/8874/9747/7700/11700元/吨，较 上 周 变 化-25/-175/+42/-122/+81/-50/+87 元/吨。2）烯烃利润：上游价差收窄，下游价差）烯烃利润：上游价差收窄，下游价差分化。分化。截至 2026 年