交通运输行业周报：集运运价持续提升关注红利资产配置价值-260607（17页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 06 月 07 日 推荐推荐（维持）（维持）招商交通运输行业周报招商交通运输行业周报 周期/交通运输 本周关注：航运方本周关注：航运方面，面，关注集运涨价以及美伊谈判进展关注集运涨价以及美伊谈判进展；基础设施方面，高油；基础设施方面，高油价推升滞胀预期，红利资产凸显配置价值；航空方面，关注油价对行业盈利影价推升滞胀预期，红利资产凸显配置价值；航空方面，关注油价对行业盈利影响；快递方面，关注响；快递方面，关注 26 年行业竞争格局和估值修复潜力。年行业竞争格局和估值修复潜力。航运：航运：集运船东继续提价；油轮方面仍需关注美伊谈判

2、进展，中期逻辑仍在。集运船东继续提价；油轮方面仍需关注美伊谈判进展，中期逻辑仍在。集运方面，需求回升，目前舱位紧张，短期美线供需矛盾尤为明显，预计 6月下旬运价还将上行。油轮方面，运价略有下跌，市场运力较为充足。仍需关注美伊谈判进展，如冲突缓和，油轮中期逻辑仍然向好。干散货方面，短期货盘有所放缓，后续需观察补库持续性。推荐两条主线：推荐两条主线：1）短期集运舱位）短期集运舱位紧张，运价有望超预期上涨，关注中远海控、德翔海运；紧张，运价有望超预期上涨，关注中远海控、德翔海运；2）中期逻辑仍在，）中期逻辑仍在，油轮股回调之后具备性价比，油轮股回调之后具备性价比，Q2/3 可逢低布局，关注中远海能、

3、招商南油。可逢低布局，关注中远海能、招商南油。基础设施：高油价引发滞胀预期，红利资产防御性有所提升。基础设施：高油价引发滞胀预期，红利资产防御性有所提升。周度数据方面，2026 年第 22 周（5.25-5.31）公路货车通行量为 5537.1 万辆，环比增长 1.7%，同比增长 6.5%；国家铁路运输货物 8009.5 万吨，环比下降 0.8%，同比增长3.2%；港口完成货物吞吐量 28109.0 万吨，环比增长 8.0%，同比增长 1.3%；完成集装箱吞吐量 698.2 万标箱，环比增长 10.0%，同比增长 7.1%。头部高速全年业绩稳健、派息预期稳定，建议优选个股配置。港口方面，作为稳

4、定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，HALO 概念有望带来催化，叠加国际地缘冲突加剧，港口是仅次于航运的战略资源，建议关注配置价值提升。铁路方面，煤炭运输通道或将受益于煤炭需求改善，高铁或将受益于航空高附加费后溢出效应。推荐标的：推荐标的：招商公路、招商公路、京沪高铁、京沪高铁、大秦铁路、青岛港、招商港口。大秦铁路、青岛港、招商港口。快递：快递：618 促销带动周业务量增速回升，关注产粮区反内卷政策动向。促销带动周业务量增速回升，关注产粮区反内卷政策动向。1）从月度及周度数据来看，4 月快递业务量同比增长 3.2%，快递业务收入同比增长6.3%，2026/5/25-20

5、26/5/31揽收量为43.9亿件，环比+2.2%，同比+12.9%；投递量为 43.9 亿件，环比+1.7%，同比+10.2%。受 618 促销及活动节奏影响，同比增速较前一周大幅提升。2）行业总体竞争可控，加盟商盈利约束和反内卷政策对行业的托底作用依然存在。3）行业估值性价比和中长期配置价值依然较高，短期建议关注需求增长和反内卷政策持续情况，静待新的估值催化。推荐标的：中通快递推荐标的：中通快递-W、圆通速递、申通快递、顺丰控股。、圆通速递、申通快递、顺丰控股。航空：短期客流持续承压，关注国际油价对行业运营和板块情绪影响。航空：短期客流持续承压，关注国际油价对行业运营和板块情绪影响。1）根

6、据航班管家数据，本周（2026/5/29-2026/6/4）民航旅客量环比-5.7%，同比-10.9%，其中国内旅客量环比-5.4%，同比-11.2%；国内机票价（撇除燃油附加费）周环比-3.3%，同比+4.7%，国内客座率环比-1.3pct，同比-0.7pct；国际及地区客流环比-8.1%，同比-8.2%。2）受航油成本环比下降影响，6 月 5日起 800 公里(含)以下/以上航段分别向每位成人旅客收取燃油费 80 元/150元，分别降低 10 元和 20 元。3）成本压力下短期客流跌幅扩大，考虑国际航油价格变化、现有传导机制下，边际变化维度，短期航油成本或已达峰；盈利维度仍需警惕油价受地缘