国防军工行业：Space X启动IPO路演看好商业航天与燃机-260606（14页）.pdf

1、投资评级：看好(维持）相关报告核心观点国防军工行业行情回顾：近一周(2026/06/01-2026/06/05)国防军工行业指数涨跌幅(-0.72%)在申万一级行业中排名第8/31;近一月(2026/05/05-2026/06/05)国防军工行业指数涨跌幅(-9.35%在申万一级行业中排名第21/31；近一年(2025/06/05-2026/06/05)国防军工行业指数涨跌幅(22.27%)在申万一级行业中排名第11/31。国防军工行业估值水平：当前(2026/06/05)国防军工行业PE-TTM为88.67倍，过去十年PE-TTM中位数为86.62倍，当前PE-TTM分位数为49.38%。分

2、子行业来看，航空装备-申万II行业PE-TTM为77.60倍,过去十年PE-TTM分位数为57.58%；航天装备-申万II行业PE-TTM为526.22倍，过去十年PE-TTM分位数为81.50%；航海装备-申万II行业PE-TTM为30.51倍，过去十年PE-TTM分位数为1.08%；军工电子-申万II行业PE-TTM为201.60倍，过去十年PE-TTM分位数为92.89%；地面兵装-申万II行业PE-TTM为167.24倍，过去十年PE-TTM分位数为88.91%。整体看，国防军工板块估值仍处于历史偏高区间，二级子行业估值分化明显。国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十

3、位的个股为：火炬电子(30.02%)、宏达电子(20.94%)、金信诺(15.33%）、中国卫星(10.43%）、航天电子(10.40%、上海瀚讯(9.84%)、中天火箭(9.70%、ST亚光(9.13%、振华科技(8.89%)、海特高新(8.71%)；近一周表现位居后十位的个股为：*mathrmST天箭(-6.78%、长城军工(-6.79%、国睿科技(-7.24%、邦彦技术(-7.42%、星网宇达(-7.93%）、西部超导(-10.17%）、菲利华(-10.86%）、恒宇信通(-16.44%、观想科技(-27.86%、华秦科技(-33.95%。资金数据跟踪：申万国防军工行业本周(2026/0

4、6/01-2026/06/05）成交额为3876亿元，同比+94.46%，环比.12.89%。军工ETF基金份额合计289.37亿份，较上周.1.05%，较上月同期.9.10%，较上年同期.31.64%；基金规模合计278.17亿元，较上周-1.63%，较上月同期.18.12%，较上年同期.21.14%。行业要闻：长征十二号乙火箭首飞成功；SpaceX正式启动首次公开募股(IPO）路演；我国成功发射千帆极轨11组卫星；我国成功发射卫星互联网技术试验卫星。投资建议：建议关注商业航天、燃气轮机、低空经济、军贸、军工AI、地面兵装等投资主线和核心标的。风险提示：装备列装进度不及预期；政策调整；产业链

5、企业竞争加剧风险。1本周行业观点本周国防军工指数(-0.72%)跑赢沪深300指数0.82mathrmpct；申万国防军工二级子行业表现分别为：航天装备-申万mathrmII(8.62%)；军工电子-申万mathrmII(1.15%)；地面兵装-申万operatornameII(-2.26%)；航海装备-申万mathrmII(-2.78%)；航空装备-申万operatornameII(-3.85%)。当前国防军工行业的PE-TTM(88.67)在过去十年中的PE-TTM分位数为49.38%，估值水平处于历史相对偏低位置。SpaceX在6月5日正式启动首次公开募股（IPO）路演，商业航天产业化发

6、展提速。1）根据SpaceX公布的信息，其计划在纳斯达克上市，股票代码“SPCX”,拟通过IPO发行超过5.55亿股A类普通股，发行价预计为每股135美元。另有最多8333万股可供承销商超额配售，总募资规模约750亿美元。按此定价,SpaceX的整体估值将落在1.77万亿美元左右。在路演文件里，SpaceX强调称全球超过80%的入轨载荷由它一家完成，猎鹰9号火箭复用次数累计超过六百多次，星舰的目标是把发射成本再砍掉一个数量级。星链已经有上千万用户，覆盖164个国家和地区，成为公司的“摇钱树”。2）通过本次IPO，SpaceX有望完成多个卫星项目：2026