电力设备行业：龙头云厂商资本开支高增AIDC发展维持高景气-260607（24页）.pdf

1、相关研究龙头云厂商资本开支高增，AIDC发展维持高景气细分行业：bulletAIDC电气设备：谷歌募资800亿美元砸AI基建，大全能源投60亿元押宝AI算力配电。6月1日，谷歌母公司Alphabet宣布，计划通过股权融资筹集最高800亿美元，用于支撑其大规模AI基础设施投资。此次融资向伯克希尔哈撒韦定向增发的100亿美元私募配售。近日大全能源披露公告称，拟60亿元投建大全智慧能源系统制造基地项目，旨在建设一座服务于AIDC的下一代供配电与智慧能源集成系统制造基地。bullet锂电：下游需求旺盛，锂电产业链整体景气度持续上行。动力端来看，油气等资源品价格维持高位，进一步凸显新能源电动车的性价比优

2、势，全球新能源汽车销量有望持续增长；在国内补贴政策及消费结构升级的推动下，电动车单车带电量显著提升，持续打开行业增量空间。储能端受益于全球能源安全需求提升，海外储能装机需求加速释放；国内叠加绿电直连、算电协同等政策利好，储能需求有望进一步增厚。出口端迎来实质性利好，美国对等关税及商务部针对负极材料的反倾销、反补贴税均已取消，显著利好锂电产业链海外出口。排产方面，预计7月行业排产将继续攀升，为锂电终端需求提供坚实支撑。bullet机器人：宇树科技IPO过会，OpenAI、比亚迪入局机器人。6月1日，宇树科技科创板IPO成功过会。黄仁勋联手宇树打造1.8米参考人形机器人：英伟达提供“大脑，宇树造“

3、身体。OpenAI发布公告，宣布大力扩张内部机器人事业部，正式全面切入硬件赛道。近期，比亚迪执行副总裁李柯在接受比亚迪股东星球有请栏目采访时表示：比亚迪目前正在推进人形机器人项目。光储：SNEC2026体现光储融合趋势，太空光伏产品崭露头角。本届参展企业数量下降，人气较往年回落，光伏行业周期底部已现，各厂商正努力扭亏，周期拐点渐近。储能关注度相对更高，隆基、天合等头部厂商纷纷推出光储融合方案，构网型逆变器获广泛关注，光储融合成为本次展会主旋律。此外，太空光伏成为展会亮点，钧达、晶科、天合等多家企业集中展出太空级叠层电池、柔性太阳翼、卫星模型等前沿产品，光伏应用场景正从地面向太空延伸。建议积极布

4、局储能、贱金属化与太空光伏赛道，把握技术变革与需求放量机遇。bullet风电：二季度国内海风开工建设逐步起量，国内厂商加速布局海外海风市场。国内市场方面，进入二季度，国内海风建设逐步起量，中广核广东阳江帆石二100万千瓦海上风电项目首台18兆瓦超大型海上风机顺利完成吊装，国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目一期工程正式开工，华电阳江三山岛六海上风电场项目全面开工建设；海外市场方面，近日大金重工获荷兰Jumbo两艘高端重吊船订单；明阳欧洲加入挪威海上风电产业集群，并与加拿大OceanicWindEnergy签署谅解备忘录，探讨开发海风项目的战略投资伙伴关系。bullet电网：浙江部署迎峰度夏工作

5、，行业步入高景气周期。根据预测，今夏浙江省最高用电负荷或将达到1.42亿千瓦，同比增长8.4%。今年，浙江新增蒙东、甘肃、新疆等电力送浙国家计划3项，正推动签订宁夏、四川等省区电力送浙协议。由于政策端“双碳目标下新能源消纳需求激增，以及电网智能化升级的迫切性，叠加特高压通道、配网改造等基建补短板需求，我国电网投资进入高速增长周期。风险提示：宏观经济波动；行业政策变化；下游需求不及预期；海外贸易政策变动。一、行业周观点周策略：龙头云厂商资本开支高增，AIDC发展维持高景气龙头云厂商2026年资本开支高增，直接推动AIDC建设高增。海外主要云厂商2026年资本开支大幅增加，亚马逊2025年资本开支

6、1310亿美元，2026年资本开支预计提升至2000亿美元，同比+53%；微软2025年资本开支1180亿美元，2026年资本开支预计提升至1900亿美元，同比+61%；谷歌2025年资本开支914.5亿美元，2026年资本开支预计提升至1750-1850亿美元，同比增长91%-102%；META2025年资本开支722.2亿美元，2026年资本开支预计提升至1250-1450亿美元，同比增长73%-101%；甲骨文2025年资本开支212.2亿美元，2026年资本开支预计提升至500亿美元，同比+136%；海外头部5家云厂商2025年资本开支4339亿美元，2026年提升至7400-7700