【国金证券】汽车及汽车零部件行业周报：车企5月销量快报发布，比亚迪入局人形机器人-260605（12页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 汽车组 分析师：徐慧雄（执业 S1130525110005）xuhuixiong 分析师：杨颖（执业 S1130525110003）yangying2 车企 5 月销量快报发布，比亚迪入局人形机器人 周观点 车企 5 月销量快报发布，整体出海增长持续亮眼、内销仍有压力。车企 5 月销量快报发布，整体出海增长持续亮眼、内销仍有压力。多家车企发布 5 月销量快报，1）内销同比普遍仍有压力，我们认为主要与以旧换新补贴退坡、新能源购置税补贴减半、整体市场价格策略温和、油价高位运行有关；环比表现分化，零跑、蔚来等因新车周期较强及存量订单交付等实现高增长；2）出海持续表现强

2、势，从出口体量较大几家车企（奇瑞、比亚迪、吉利、上汽、长城）来看，5 月出口销量实现同比 32%-184%的高增长，我们认为主要与前期导入新车放量、海外渠道快速扩张有关；同时油价上涨加速海外新能源渗透、利好中国新能源车出口。比亚迪入局人形机器人，车企在具身智能领域的布局加速。比亚迪入局人形机器人，车企在具身智能领域的布局加速。根据快科技消息，比亚迪集团执行副总裁李柯在有请专访中确认比亚迪正在开发人形机器人，确认比亚迪正全力自研人形机器人，初期将应用于全球 4S 门店担任导购接待，技术成熟后将在 4S 店面向消费者开售。除比亚迪外，小鹏、长安、广汽等车企也在加快布局人形机器人领域、试图打造新的利

3、润增长点；其中，小鹏全新一代人形机器人 IRON 计划今年三季度正式亮相，目标在年底实现高阶版本量产，率先在小鹏门店试商用，2027 年初向海内外商业客户交付；长安汽车在今年出资 4.5亿元成立长安天枢智能机器人科技有限公司，制定“三步走”规划，2026 年发布首款车载组件机器人、2028 年实现人形机器人量产下线、2030 年向家庭服务场景延伸，最终形成“出行+家庭”双场景协同的机器人产品矩阵。乘用车内需依然承压，新能源渗透率再创新高。乘用车内需依然承压，新能源渗透率再创新高。购置税补贴、以旧换新补贴双重退坡，终端促销力度温和，消费者仍然存在较强观望情绪，5 月市场整体仍面临需求不足的压力，

4、新能源渗透率在油价上涨推动下再创新高，根据乘联会，5 月 1-31 日，全国乘用车市场零售 154.5 万辆、同比下降 20%、较上月同期增长 12%，其中新能源市场零售 97.4 万辆、同比下降 5%、较上月同期增长 15%，新能源渗透率达 63%。看好智能化、出海等主题带来的机会。看好智能化、出海等主题带来的机会。出海方面，2026 年以来我国乘用车&新能源乘用车出口均实现亮眼增长，1-4 月同比增速分别+66%/+118%，未来出海将成为长期大主题，国际油价上涨催化下，随着新车加速导出放量、渠道及运营趋于成熟、本地化产能集中投产，2026 年我国整体出口以及新能源出口总量均有望超预期。智

5、能化方面，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。投资建议：整车方面，建议关注比亚迪、吉利汽车、零跑汽车等；智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团等。行业重点数据跟踪 市场及板块行情跟踪：本周沪深 300 指数-1.54%；本周申万汽车指数-1.74%市场及板块行情跟踪：本周沪深 300 指数-1.54%；本周申万汽车指数-1.74%。个股中，本周涨幅前五名分别为长华集团（+29.8%）、

6、中捷精工（+29.0%）、模塑科技（+21.9%）、科华控股（+17.4%）、祥鑫科技（+16.0%）；本周跌幅前五名分别为盛帮股份（-16.8%）、天普股份（-16.3%）、瑞玛精密（-13.8%）、潍柴动力（-11.9%）、长源东谷（-11.3%）。乘用车销量数据跟踪：乘用车销量数据跟踪：批发端，2026 年 4 月全国乘用车市场批发 211.0 万辆，同比-3.7%，环比-11.3%；新能源乘用车批发 122.5 万辆，同比+8.3%，环比+8.3%；新能源批发渗透率 58.1%，同比+6.4pct，环比+10.6pct。零售端，2026 年 4 月全国乘用车市场零售 134.0 万辆，