【东吴证券】非银金融行业跟踪周报：非银板块估值提升空间较大，配置价值凸显-260607（16页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报非银金融 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/16 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 非银金融行业跟踪周报 非银板块非银板块估值估值提升提升空间较大空间较大，配置价值凸显，配置价值凸显 2026 年年 06 月月 07 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 罗宇康罗宇康 执业证书：S0600525090002 行业走势行业走势 相关研究相关研究 成交量大幅提升；公募基金规模首破 39 万亿 2026-05-31 保险行业 4 月保费：产寿险单月保费增速均有所放缓，对长期增长韧性保

2、持信心 2026-05-28 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 非银行金融子行业近期表现：非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2026 年 06 月 01 日-2026年 06 月 05 日）非银金融各子板块中仅保险行业跑赢沪深 300 指数。保险行业下跌 1.14%，证券行业下跌 1.60%，多元金融行业下跌 2.38%，非银金融整体下跌 1.56%，沪深 300 指数下跌 1.54%。证券：交易量环比证券：交易量环比小幅下滑小幅下滑；国办针对私募基金高质量发展公布指导意国办针对私募基金高质量发展公布指导意见见。1）6 月交易量环比小幅下

3、滑。月交易量环比小幅下滑。截至 6 月 5 日，6 月日均股基交易额为 34326 亿元，较上年 6 月增长 113.82%，较上月下滑 7.21%。截至 6月 4 日，两融余额 29207 亿元，同比提升 61.21%，较年初增长 14.96%。截至 6 月 5 日，6 月 IPO 发行 2 家，募集资金 5.78 亿元（按发行日统计）。2）国办针对私募基金高质量发展公布指导意见。国办针对私募基金高质量发展公布指导意见。6 月 3 日，国务院办公厅印发 国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见。指导意见聚焦私募基金行业提质增效，着力加强部际央地监管协同，构建风险化

4、解长效机制。3）证监会主席吴证监会主席吴清：基金行业须力争加快建设一流投资机构。清：基金行业须力争加快建设一流投资机构。6 月 6 日，证监会主席吴清在中基协第四届会员代表大会上致辞，表示基金行业要从四方面加快建设一流投资机构：坚持规范为先，不断夯实合规风控内在基础。坚持客户为本，始终注重投资者利益优先。坚持功能为要，更好发挥培育新质生产力作用。坚持创新为基，持续增强行业高质量发展内生动力。4）6 月月 5 日证券行业（未包含东方财富）日证券行业（未包含东方财富）2026E 平均平均 PB 估值估值1.2x，大券商，大券商 2026E 平均平均 PB 估值估值 1.0 x。推。推荐全面受益于活

5、跃资本市场荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如国泰海通、兴业证券、同花顺等。政策的优质龙头，如国泰海通、兴业证券、同花顺等。保险：保费增速放缓；保险资金持续增配权益。保险：保费增速放缓；保险资金持续增配权益。1）监管披露保险行业）监管披露保险行业4 月保费，产寿险单月保费增速均有所放缓，对长期增长韧性保持信心。月保费，产寿险单月保费增速均有所放缓，对长期增长韧性保持信心。2026 年 1-4 月人身险原保费 22400 亿元，同比+6.8%；4 月单月人身险公司原保费规模为 2897 亿元，同比+0.6%，增速较一季度有所放缓。1-4 月产险公司保费 6629 亿元，同比+2.2%。4

6、月单月产险公司保费 1328亿元，同比-0.2%，增速转负（3 月为+1.8%）。其中车险、非车险单月保费均同比下滑。2）金融监管总局披露）金融监管总局披露 2026 年一季度保险资金运用情年一季度保险资金运用情况，资产配置结构基本稳定，二级权益占比保持高位。况，资产配置结构基本稳定，二级权益占比保持高位。2026Q1 末保险行业资金运用余额为 39.4 万亿元，较年初+2.5%。产、寿险公司“股票+基金”合计余额 5.9 万亿元，较年初增加 2010 亿元；股票+基金合计占比15.5%，较年初微升 0.1pct。3）保险业经营具有显著顺周期特性，未来保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济