【中银证券】中银量化大类资产跟踪：A股小微盘继续调整，成长风格高位震荡-260605（30页）.pdf

1、 金融工程金融工程|证券研究报告证券研究报告 周报周报 2026年年 6 月月 5 日日 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 金融工程金融工程 证券分析师证券分析师:郭策郭策(8610)66229081 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080002 证券分析师证券分析师:李腾李腾(8610)66229367 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080001 中银量化大类资产中银量化大类资产跟踪跟踪 A股小微盘继续调整，成长风格高位震荡 股票市场概览股票市场概览 本周 A 股市场整体下跌，港股市场整体上涨，美股市场走

2、势分化，其他海外权益市场走势分化。A 股风格与拥挤度股风格与拥挤度 本周风格指数普遍下跌；红利较成长占优，大盘较小盘占优，基金重仓较微盘股占优，动量较反转占优。风格拥挤度与配置性价比风格拥挤度与配置性价比：成长成长 vs 红利：红利：本周成长风格的相对拥挤度进一步提升，超额出现回撤，目前拥挤度处于 81%分位。小盘小盘 vs 大盘：大盘：本周小盘较大盘相对拥挤度下降，处于历史低位，超额净值处于历史中枢偏上，小盘风格当前具有较高的配置性价比。微盘股微盘股 vs 中证中证 800：本周微盘较中证 800 相对拥挤度较上周继续下降，目前处于中枢，超额净值上周继续下降。A 股行情股行情跟踪跟踪 量价综

3、合行情：量价综合行情：本周领涨的行业为煤炭、通信、银行；领跌的行业为电力设备及新能源、建筑、机械;本周成交热度最高的行业为电子、电力及公用事业、煤炭；成交热度最低的行业为综合金融、农林牧渔、综合。市场情绪风险：市场情绪风险：本周万得全 A 滚动季度夏普率与上周持平，目前处于历史中枢偏下位置，相关风险较低。A 股股估值与股债性价比估值与股债性价比 估值估值：当前 A 股 PE_TTM 处于历史极高分位（万得全 A：83%），近一周边际下行。股债性价比：股债性价比：从风险溢价指标 erp 角度看，当前配置权益整体性价比均衡。A 股股资金面资金面 主力资金主力资金：近一周国家队指数跑赢万得全 A，其

4、他主力资金指数跑输万得全 A。基金基金发行发行：近 1 月股票主动型基金发行总规模为 450.3 亿元，边际上升，处于历史较高分位（76%）；近 1 月股票被动指数型基金发行总规模为 209.6亿元，边际上升，处于历史极高分位（80%）。融资余额：融资余额：A 股融资余额当前处于历史极高位置，近一周边际下行。利率利率市场市场 本周中国国债利率下跌，美国国债利率上涨。汇率市场汇率市场 近一周在岸人民币较美元升值，离岸人民币较美元贬值。商品市场商品市场 本周中国商品市场整体下跌。风险提示风险提示 量化模型因市场剧烈变动失效。2026年 6月 5日 中银量化大类资产跟踪 2 目录目录 一、股票市场概

5、览一、股票市场概览.5 二、二、A 股行情跟踪股行情跟踪.7 1.量价综合行情.7 2.市场情绪风险.9 三、三、A 股估值与股债性价比股估值与股债性价比.10 1.估值.10 2.股债性价比.13 四、四、A 股风格与拥挤度跟踪股风格与拥挤度跟踪.15 1.风格表现.15 2.风格拥挤度配置性价比.16 3.利率与大盘/小盘、成长/红利风格.18 4.资金面与动量/反转风格.18 五、五、A 股资金面跟踪股资金面跟踪.19 1.主力资金指数跟踪.19 2.公募基金规模.20 3.资金面数据变化与市场表现对比.21 六、利率市场六、利率市场.23 七、汇率市场七、汇率市场.25 八、商品市场八

6、、商品市场.26 九、附录九、附录.27 十、风险提示十、风险提示.28 2026年 6月 5日 中银量化大类资产跟踪 3 图表目录图表目录 图表图表 1.A股市场指数收益率股市场指数收益率(%).5 图表图表 2.港台市场指数收益率港台市场指数收益率(%).5 图表图表 3.全球重要指数收益率全球重要指数收益率(%).6 图表图表 4.沪深沪深 300&恒生指数恒生指数&标普标普 500 指数累计净值指数累计净值.6 图表图表 5.创业板创业板&恒生科技恒生科技&纳斯达克指数累计净值纳斯达克指数累计净值.6 图表图表 6.万得全万得全 A 指数表现及日均自由流通换手率指数表现及日均自由流通换