燃气轮机行业专题二：燃机自主可控产业趋势形成-260604（2页）.pdf

1、 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 燃气轮机行业专题二燃气轮机行业专题二 电力设备电力设备 证券研究报告 行业专题报告/2026.06.04 投资评级投资评级:看好看好（维持）（维持）最近 12 月市场表现 分析师分析师 谢哲栋 SAC 证书编号：S0160525120005 分析师分析师 唐亚辉 SAC 证书编号：S0160525120007 分析师分析师 李康瑞 SAC 证书编号：S0160526010004 联系人联系人 虞佑桢 相关报告相关报告 1.储能行业点评 2026-06-03 2.SOFC 行业点评 2026-05-25 3.储能行业点评 2026-05-2

2、1 燃机燃机自主可控产业趋势形成自主可控产业趋势形成 核心观点核心观点 事件事件：（1）6 月 3 日晚，中国船舶 703 所公众号发文，广瀚燃机国产型号燃气轮机订单突破百台。（2）6 月 2 日，中国证券报中证金牛座记者从东方电气 2025 年度股东大会了解到，东方电气已经签订合同的海外燃机订单达 15台。广瀚燃机深耕广瀚燃机深耕 3-50MW 中小燃机行业，应用场景广泛中小燃机行业，应用场景广泛：CGT 系列燃气轮机已实现天然气长输管线与海上平台等多领域多场景应用。其中 CGT30 和CGT40 燃机单机效率接近 40%，已达到同功率先进水平。H25 系列燃气轮机广泛应用于工业联合循环发电

3、、热电联产项目，综合能源利用率超过 90%。东方电气自主可控东方电气自主可控 50MW 燃机签订海外订单达燃机签订海外订单达 15 台。台。东方电气于 2009年开始研制具备完全自主知识产权的 50MW F 级燃气轮机（G50），并于 2020年成功实现满负荷运行，2023 年 1 月正式商业运行。这标志着我国燃机实现了从 0 到 1 的全面突破。除了 G50 外，东方电气于 2024 年 7 月下线了适用于热电联产与分布式能源的 15 兆瓦级重型燃气轮机（G15）；同时，2025 年 9 月发布 15 兆瓦纯氢重型燃气轮机（G15H）支持零碳燃烧，具备全工况无回火稳定运行能力。海外离网用电趋

4、势显著，自主可控小燃机迎出口良机海外离网用电趋势显著，自主可控小燃机迎出口良机：2025 年以来，北美电力缺口持续受到市场关注；2026 年 2 月美国总统唐纳德特朗普要求互联网巨头自建电厂（离网用电），正式开启了中国燃机的出海窗口。海外电源需求正从大电网走向离网，对应燃机需求从重燃大功率转向轻燃小功率。驱动力来自三个方面：AI 数据中心算力基础设施扩容、工业用电体系（矿山、天然气压裂、化工连续生产等）以及海岛离网场景对柔性供电与应急保障的需求激增。投资投资建议：建议：海外离网缺电，中国小燃机不可或缺，中国小燃机出海加速：建议关注受益于海外缺电+离网用电需求的中国自主可控东方电气、中国动力、航

5、发动力；北美渠道杰瑞股份；燃气机主电调峰潍柴动力。风险提示：风险提示：海外离网缺电不及预期的风险，AI 用电发展不及预期风险，海外竞争者加剧风险。-1%16%32%49%66%83%电力设备沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 信息披露信息披露 分析师承诺分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或

6、观点而直接或间接收到任何形式的补偿。资质声明资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级公司评级 以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者