【中航证券】国防军工：SpaceX招股书解读：星链持续盈利，AI重塑估值-260604（22页）.pdf

1、国防军工SpaceX招股书解读：星链持续盈利，AI重塑估值报告摘要2026年5年20年年年年年年年年年年年年SEC年年年年SpaceX年FormS-1年年年年年年SpaceX年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年SPCX年年年年年年500年年750年年年年年年年年年年1.75年年年2年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年5年23年6年30年年SpaceX年V3年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年12年年年年年年年年2026年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年V3年年年年年年年年年年SuperHeavy年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年

2、年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年SpaceX年年年年年年年年年年V3年年年年年年年年IPO年年年SpaceX年年年年年年年年年年年年1.75年年年2年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年V3年年年年年年年年年年SpaceX年年年年年年1年年年年年年年年年年年年年2年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年3年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年

3、年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年4年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年一、SpaceX招股书重点解读2026年5年20年年年年年年年年年年年年SEC年年年年SpaceExplorationTechnologiesCorp.年年年年SpaceX年年年年年年年FormS-1年年年年年年SpaceX年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年SPCX年年年年年年500年年750年年年年年年年年年年1.75年年年2年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年IPO年年年年2019年年年年年294年年年年年年年

4、年1年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年SpaceX年年年年年年年年年年年年年业务概览：立足航天，拓展AI年年xAI年SpaceX年年年SpaceX年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年SpaceX年年年年年年年Space年年年年年年年Connectivity年年年年年AI年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年(divcenter)图1SpaceX三大业务板块的发展历程概况(/divcenter)1、航天发射（Space）年年年年年SpaceX年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年

5、年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年SpaceX年年年年年年年年年年年年年年年年1猎鹰9号年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年9年年2010年年年年年年年年年年年LEO年年年年年年年年年年年年23年年年年2026年3年31年年年年年年年年620年年年年年年年年年年年年年99%年年年年年年年年年年年年年2猎鹰重型年年年年年2018年年年年年年年年年年年年年年Roadster年年年年年年年Starman年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年64年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年

6、年年年年年年年年年年年年年年年年2026年3年31年年年年年11年年年年年年年年年年年100%3星舰年年年年年年2023年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年V3年年年年年年年年年年年年年年年年100年年年年年年年年年年年年2026年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年11年年年年年年年年年年年年12年年年年5年23年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年