【申港证券】农林牧渔行业研究周报：仔猪均价周环比转跌，后续出栏压力或仍较大-260531（11页）.pdf

1、申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究行业研究 行业研究周报行业研究周报 仔猪均价周环比转跌仔猪均价周环比转跌 后续出栏压力或仍后续出栏压力或仍较大较大 农林牧渔行业研究周报 投投资摘要资摘要：商品猪出栏均价周环比下跌商品猪出栏均价周环比下跌 仔猪均价周环比转跌仔猪均价周环比转跌 商品猪出栏均价周环比下跌，进入消费淡季价格大幅度回升缺乏条件。根据钢联数据，截至 5 月 29 日，商品猪出栏均价 9.50 元/kg，周环比下跌0.84%，价格在前期反弹后低位震荡。按照能繁数据和供应周期，供给压力高峰或已过去、但目前供给仍

2、较为充裕，6 月至端午或进入节前出栏高峰期，出栏压力有望较 5 月加大，后续价格或维持低位震荡。仔猪均价周环比转跌，二元母猪均价周环比持平。截至 5 月 29 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 251.43 元/头，周环比下跌 0.75%，结束此前六周连续周环比上涨局面转跌。二元母猪均价 1297.62 元/头，周环比持平。淘汰母猪与商品猪价格比值维持高位，或仍待进一步淘汰母猪。截至 5 月29 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 7.42 元/kg，周环比上涨 1.50%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.78、周环比上升，价格比值处于高位，或表明行业大规模主动淘汰母猪情况并未出现。出栏均重周环

3、比下跌出栏均重周环比下跌 屠宰库容率周环比升高屠宰库容率周环比升高 出栏均重周环比下跌，大猪出栏占比减少。根据钢联数据，截至 5 月 29日，商品猪出栏均重 123.06kg、周环比下跌 0.12%，行业出栏或逐步转向积极。宰后均重 92.53kg、周环比下跌 0.12%。截至 5 月 29 日，体重150kg 以上大猪出栏数占比 2.44%，较前一周减少。标猪肥猪价差周环比持平，屠宰库容率周环比升高。根据钢联数据，截至5 月 29 日，标肥价差为-0.22 元/kg，周环比走阔，后续季节性或带动肥猪溢价减少。截至 5 月 29 日，下游屠宰量周环比下降 0.66%，预计主要与库容率升高、屠宰

4、节奏放缓有关。目前屠宰量较去年同期略高，屠宰冷冻库容率周环比继续升高。钢联数据显示 4 月实际出栏量月环比增加 10.1%，5 月计划出栏量较 4 月实际出栏量减少 3.5%。根据农业农村部数据，3 月能繁母猪存栏 3904 万头，环比去年底降低 57 万头、降幅 1.4%。根据钢联 173 家规模养殖场样本数据，4 月实际出栏量月环比增加 10.1%，计划出栏量完成率 105.7%。5 月计划出栏量月环比增加 1.9%，较 4 月实际出栏量减少 3.5%。根据 wind 截至 5 月 29 日数据，自繁自养头均养殖亏损 339.23 元/头，亏损较前一周环比减少 6.71 元/头。外购仔猪头

5、均养殖亏损 268.69 元/头，亏损较前一周环比增加 24.94 元/头。目前仔猪养殖也处于亏损状态，双亏损或迫使行业加速产能去化，行业有望逐步进入周期底部。投资策略：投资策略：生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。动保板块：建议布局疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。种植业：建议关注登海种业、大北农、北大荒、苏垦农发。风险提示风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险

6、评级评级 增持增持（维持维持）2026 年 05 月 31 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料行业基本资料 股票家数 104 行业平均市盈率 40.5 市场平均市盈率 14.6 行业行业表现表现走势图走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告相关报告 1、农林牧渔行业研究周报：农业农村部下调能繁母猪保有量标准2026-05-21 2、农林牧渔行业研究周报：猪价反弹 3 月能繁母猪存栏去化加快2026-04-28 3、农林牧渔行业研究周报：出栏均重周环比转跌 养殖亏损加大2026-04-16 -20%-10%0%10%20%30%40%2025-0