1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司年报点评公司年报点评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.25 短期收入承压短期收入承压，经营质量提升经营质量提升 金域医学金域医学(603882)Table_Industry 医药/必需消费 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):31.16 Table_CurPrice 当前价格(元)：26.14 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)24.98-37.03 总市值(百万元)12,110 总股本/流通A股(

2、百万股)463/460 流通 B 股/H 股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)6,349 每股净资产(元)13.70 市净率(现价)1.9 净负债率-24.76%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-9%-16%-8%相对指数-9%-17%-29%Table_Report 相关报告相关报告 运营效率稳步提升，现金流显著改善 2025.11.27 金域医学 2025A&2026Q1 业绩点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 赵峻峰(分析师)0755

3、-23976629 S0880519080017 孟陆(分析师)010-56535972 S0880525040073 余文心(分析师)021-38676666 S0880525040111 本报告导读：本报告导读：公司公司短期收入增长承压短期收入增长承压，毛利率、现金流等指标改善明显毛利率、现金流等指标改善明显，经营质量提升，数智化经营质量提升，数智化转型转型，维持增持评级。维持增持评级。投资要点：投资要点：Table_Summary 维持增持评级。维持增持评级。考虑短期行业发展承压和业绩恢复节奏，下调20262027 年 EPS 预测至 0.76/0.93 元（原为 0.91/1.20 元

4、），预测2028 年 EPS 为 1.14 元，参考可比公司估值，给予 2026 年 PE 41 X，给予目标价 31.16 元，维持增持评级。收入短期承压收入短期承压，经营质量提升经营质量提升。公司 2025 年实现营收 60.30 亿元（-16.12%），归母净利润-1.73 亿元（+54.56%），扣非净利润-1.61 亿元（+32.47%），毛利率 34.74%（+1.59pp）；单季度看，25Q4 和 26Q1分别实现营收 14.92/13.51 亿元（-4.99%/-7.88%），归母净利润-0.94/0.43 亿元（+80.29%/+254.00%），扣非净利润-0.76/0.5

5、2 亿元（+75.80%/+233.95%）。受行业总体需求承压，价格下调及医院加大成本管理等多种因素影响，公司短期收入增长承压；积极通过降本增效及数智化转型提升运营效率成效显现，26Q1 毛利率 34.90%（+1.65pp）；通过加强现金流管理力度，应收账款回收进度改善明显，25 年经营性净现金流 12.02 亿元（+32.62%）；随着历史影响逐步出清，信用减值不利影响基本消除，25 年信用减值损失 3.70 亿元（-40.20%），26Q1 信用减值损失-0.10 亿元（同期 1.06 亿元）。重点疾病检测快速增长重点疾病检测快速增长，三级医院占比提升三级医院占比提升。公司通过打造惠民

6、体系产品和深耕专病精准检测两大产品组合策略，形成差异化服务。25 年，神经变性病/遗传性疾病全外系列/肿瘤多基因系列检测等创新产品收入分别增长 43%/11%/12%。感染、肿瘤、神经、血液、遗传性疾病五大特色学科惠民体系产品收入增长 51%。核心客户数量稳中有升，三级医院收入占比 51.99%（+1.11pp）。AI 赋能全链路，数智化转型顺利赋能全链路，数智化转型顺利。2025 年域见医言大模型调用量超 3000 万次，开发智能体超 100 个；金域云检 KMC 服务医生数超70 万，月活医生数超 8 万；智慧医共体方案助力近 100 家县域医共体智慧化建设；智慧实验室使用数字化工具 21