纺织服饰行业全球观察之GAP：FY2026Q1收入微增利润因非经大幅增长-260602（8页）.pdf

1、 01/8 请务必阅读末页的免责声明 Table_IndustryAndDate 证券研究报告|行业专题研究|纺织服饰|2026/06/02 Table_Title 纺织服饰行业全球观察之 GAP FY2026Q1 收入微增，利润因非经大幅增长 Table_IndustryEn Textiles&Apparel Table_Author 糜韩杰 左琴琴 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE.no:BPH764 SAC 执证号：S0260521050001 SFC CE.no:BSE791 021-38003650 021-38003540 GAP 公布公布 FY2026Q

2、1 业绩（业绩（2026 年年 2 月月 1 日日-2026 年年 5 月月 2 日）。日）。（1）收入：FY2026Q1 实现营收 34.97 亿美元，同比增长 0.98%。（2）净利润：FY2026Q1 实现净利润 3.39 亿美元，同比增长 75.65%，主要系一次性法律和解收益 3.13 亿美元及同期 5000 万美元慈善捐赠，调整后净利润为 1.45 亿美元。（3）营业利润：FY2026Q1 实现营业利润 4.45 亿美元，同比增长 71.15%。（4）毛利率：FY2026Q1 毛利率为 40.52%，同比下降 1.29pct。（5）SG&A 费用率：FY2026Q1 SG&A 费用

3、率为 27.80%，同比下降 6.51pct。（6）净利率：FY2026Q1 净利率为 9.69%，同比增长 4.12pct。按品牌。（1）Old Navy：FY2026Q1 实现收入 19.96 亿美元，同比增长 0.76%。（2）Gap：FY2026Q1 实现收入 7.96 亿美元，同比增长 9.94%。（3）Banana Republic：FY2026Q1 实现收入 4.31 亿美元，同比增长 0.70%。（4）Athleta：FY2026Q1 实现收入 2.70 亿美元，同比下降 12.34%。按地区。（1）美国：FY2026Q1 实现收入 30.83 亿美元，同比增长 0.59%。（

4、2）加拿大：FY2026Q1 实现收入 2.62 亿美元，同比增长 7.38%。（3）其他地区：FY2026Q1 实现收入 1.52 亿美元，同比减少 1.30%。按渠道。（1）线下：FY2026Q1 同比增长 3%，截至期末约 3500 家门店，其中公司直营门店 2477 家。（2）线上：FY2026Q1 同比减少 2%，收入占比约 38%。营运指标：（1）存货：FY2026Q1 公司存货为 20.95 亿美元，同比减少 0.10%。（2）存货周转天数：FY2026Q1 公司存货周转天数为 83.62 天，同比下降 0.80 天。业绩展望：根据财报，（1）收入：公司预计 FY2026 收入同

5、比增长 1%-2%（此前指引为同比增长 2%-3%）；公司预计 FY2026Q2 收入同比下降 1%。（2）营业利润：公司预计 FY2026 营业利润率约为 7.3%-7.5%（与此前指引持平）。（3）毛利率：公司预计 FY2026 毛利率同比持平或略有提升（与此前指引持平）；公司预计 FY2026Q2 毛利率同比持平至下降 0.50%。（4）公司预计 FY2026 门店数量同比持平（与此前指引持平）。风险提示。全球宏观经济不稳定性风险；消费者需求不足风险；行业竞争风险。相关研究 纺织服装行业全球观察之 VF:FY2026Q4：The North Face 表现积极，VANS 仍在调整 202

6、6-05-31 纺织服装行业全球观察之德克斯户外:FY2026：公司业绩创新高，双品牌驱动增长 2026-05-31 纺织服饰行业:纺织服装与轻工行业数据周报 5.16-5.22 2026-05-26 请务必阅读末页的免责声明 02/8 Table_PageText1 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)收盘价 报告日期（元/股）2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 罗莱生活罗莱生活 002293.SZ CNY 9.98 2026/04