【中邮证券】农林牧渔行业周报：猪价磨底，禽价偏强-260603（12页）.pdf

1、证券研究报告：农林牧渔|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 2525.37 52 周最高 3158.8 52 周最低 2466.39 行业相对指数表现行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email: 近期研究报告近期研究报告 底 部 蛰伏，静待 周 期 拐点 -2026.05.22 农林牧渔行业周报农林牧渔行业周报 （2026.02026.05 5.2.23 3-2026.02026.

2、05 5.2929）猪价磨底，禽价偏强猪价磨底，禽价偏强 行情回顾：行情回顾：持续弱势持续弱势 上周农林牧渔（申万）指数累计下跌 3.29%，持续弱于大盘，在申万 31 个一级行业中排名第 18 位。农业子板块全线下跌，其中动物保健板块跌幅最大，肉鸡养殖板块相对较好。猪：猪：价格磨底价格磨底，下半年产能去化持续下半年产能去化持续 截至 5 月 31 日，全国生猪均价为 9.40 元/公斤，较上周进一步下探 0.17 元/公斤。继上周微涨后，猪价再度回落，已低于 10 元/公斤超过 2 个月，行业持续深亏中。三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行。养猪行业已连续亏损近 4 个月，亏损幅度已超过

3、上轮周期低点。按照产能和仔猪推算，26 年三、四季度的生猪供应环比或有所减少，但难以逆转供大于求的基本格局，同时叠加政策效果，预计三、四季度行业产能持续去化。27 年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期，而周期高度则需密切关注 26 年的生猪产能进一步去化情况。周期底部，成本竞争更关键，建议首选成本优势突出的标的，再结合估值情况。1）龙头成本优势明显且出栏确定性高。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业成本下降空间大、弹性大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物等。白羽鸡白羽鸡：价格向好，海外引种断档价格向好，海外引种断档 截至 5 月 29 日，烟台鸡苗均价 3.7 元/羽，

4、较上周持平，平均单羽盈利约 0.6 元。毛鸡价格则再小幅上涨，烟台毛鸡价格为 3.67 元/斤，较上周涨 0.02 元/斤，平均每只盈利 0.2 元。当前白鸡全产业链盈利，需求相对较好，肉鸡价格偏高，从而带动苗价高位。26 年种鸡供应依然充足，海外引种暂停。26 年 1-4 月全国祖代鸡更新量为 27.88 万套，同比降幅 18.48%。目前更新的祖代主要为国内自繁品种，受法国高致病性禽流感的影响，自 2026 年年初到 5 月末，白羽肉鸡祖代海外引种全面暂停，加剧了结构性短缺。虽然现阶段更新量减少，但是祖代、父母代存栏高位，暂时对行业影响较小 风险提示风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波

5、动风险。发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。-9%-5%-1%3%7%11%15%19%23%27%2025-062025-082025-102026-012026-032026-05农林牧渔沪深300发布时间：2026-06-03 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 行情回顾行情回顾 .4 4 2 2 养殖产业链追踪养殖产业链追踪 .5 5 2.1 2.1 生猪：价格磨底，深度亏损生猪：价格磨底，深度亏损 .5 5 2.2 2.2 白羽鸡：价格向好，海外引种断档白羽鸡：价格向好，海外引种断档 .7 7 3 3 种植产业链追踪种植产业链追踪 .8 8 4 4 风险提示风险提示

6、 .9 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录图表目录 图表图表 1 1：申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至 20262026 年年 5 5 月月 2929 日）日）.4 4 图表图表 2 2：申万一级行业涨跌幅（申万一级行业涨跌幅（5.235.23-5.295.29）.4 4 图表图表 3 3：农林牧渔板块各子行业表现（农林牧渔板块各子行业表现（5.235.23-5.295.29）.4 4 图表图表 4 4：生猪出栏均价（截至生猪出栏均价（截至 2626 年年 5 5 月月 2929 日）日）.6 6 图表图表 5 5