【中国银河】公用事业行业五月行业动态报告：算电协同&用电负荷创新高共同催化板块行情-260601（18页）.pdf

1、算电协同&用电负荷创新高共同催化板块行情核心观点预计“十五五”全国算力用电量年均新增超1000亿kwh，算电协同行情在项目、政策落地等催化下持续演绎。2025年，全国算力中心总用电量达1700亿kwh，占全社会用电量的1.6%。全国一体化算力网络8大枢纽节点算力用电成为增量主力，近3年平均增长率约为39.5%，远高于全社会用电量的平均增速。预计“十五五”时期全国算力用电量年均新增1000亿kwh以上，到2030年预计达8000亿kwh，占全社会用电量6%左右。我们看好算力规模快速扩张对全社会电力需求的拉动，其中8大枢纽节点地区弹性或更大，有望带动电力板块整体实现量、价齐升，与此同时，在算力设施

2、提升绿电消费比例、绿电直连等政策加持下，新能源板块受益预期或更为强烈。5月以来算电协同相关项目、政策催化不断，包括国内首个大规模“算电协同绿电直供项目-中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站正式投运；关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案发布；中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥先后在北京、河北、内蒙古调研算力网建设；关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知发布等，助推板块股价向上。用电负荷创新高叠加煤价上涨使得市场对电价的悲观预期有所修复。今年夏天全国大部分地区气温较常年同期偏高，全国最高用电负荷将达到16亿千瓦左右，较去年增加9000万千瓦左右。其中，5月25sim28日，南方电网电

3、力负荷已连续四天创出新高，最高达2.75亿千瓦，主要由于今年华南高温天气前置，提前激活全域制冷负荷，叠加工业生产稳产满产、民生消费持续旺盛等多重因素共振。用电负荷创新高叠加煤炭供给侧扰动，近期煤价亦呈显著抬升趋势，截至5月28日，秦皇岛港动力末煤(Q5500,山西产)平仓价已达854元/吨，同比上涨243元/吨或40%；年初至今均价达750元/吨，同比上涨60元/吨或9%。在电力供需格局改善和燃料成本上涨的双重驱动下，近期以广东、江苏为代表的沿海省份月度电价出现回暖趋势，其中广东6月月度电价为0.401元/kwh，同比+8%、环比-17%（主要系前期机组检修等短期因素有所消除）；江苏6月月度电

4、价为0.351元/kwh，同比+12%、环比+4%。此外，从电网代购电价走势来看，6月河北、冀北、广西、江苏、广东、山东、山西、河南、浙江、天津等21个地区电价同比增速较5月有所好转，其中河北、冀北、广西、贵州、云南5个地区电价同比出现上涨，其他地区同比降幅收窄。风险提示：电力需求不及预期的风险；装机规模不及预期的风险；电价大幅下跌的风险；煤炭价格大幅上涨的风险；自然资源条件大幅波动的风险等。公用事业行业相关研究一、行业要闻1.国家能源局发布2026年1-4月份全国电力统计数据截至4月底，全国累计发电装机容量39.9亿千瓦，同比增长14.2%。其中，太阳能发电装机容量12.5亿千瓦，同比增长2

5、6.2%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.0%。1-4月份，全国发电设备累计平均利用925小时，比上年同期降低84小时。2.国家能源局发布1-4月份全社会用电量等数据。1sim4月，全社会用电量累计33345亿千瓦时，同比增长5.4%。从分产业用电看，第一产业用电量449亿千瓦时，同比增长5.8%。第二产业用电量21569亿千瓦时，同比增长4.9%；其中，工业用电量21372亿千瓦时，同比增长5.1%，高技术及装备制造业用电量3796亿千瓦时，同比增长9.0%。第三产业用电量6351亿千瓦时，同比增长8.3%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为513亿、312亿千瓦时，增速

6、分别达到55.9%、44.4%。城乡居民生活用电量4976亿千瓦时，同比增长3.9%。3.2026年14月份能源生产情况原煤生产保持较高水平。4月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降1.0%，3月份为同比持平；日均产量1285万吨。14月份，规上工业原煤产量15.8亿吨，同比下降0.1%。天然气生产平稳增长。4月份，规上工业天然气产量219亿立方米，同比增长1.9%，增速比3月份放缓1.1个百分点；日均产量7.3亿立方米。14月份，规上工业天然气产量900亿立方米，同比增长2.7%。规上工业电力生产增速加快。4月份，规上工业发电量7440亿千瓦时，同比增长2.6%，增速比3月份加快1.2个