机械行业周报：继续看多光模块测试关注机器人和3D打印-260531（3页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分继续看多光模块测试继续看多光模块测试，关注机器人和关注机器人和 3D3D 打印打印机械周报（机械周报（6.16.1-6.56.5）机械设备证券研究报告/行业定期报告2026 年 05 月 31 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：谢校辉分析师：谢校辉执业证书编号：执业证书编号：S0740522100003Email：基本状况基本状况上市公司数604行业总市值(亿元)69,296.48行业流通市值(亿元)58,813.28行业行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告核心观点光模块测试：光模块测试：“产品为王，时间优先产

2、品为王，时间优先”，光模块测试需求爆发在即，龙头赢家通，光模块测试需求爆发在即，龙头赢家通吃吃我们继续旗帜鲜明的看好光模块测试板块行情，光模块技术高速迭代背景下，测试属于充分受益技术迭代的高通胀环节，“产品为王，时间优先产品为王，时间优先”，即能率先推出满足新一代光模块测试（1.6/3.2T）需求的公司（测试仪器以采样示波器为主），有望赢得先机，进而吃到行业红利。技术迭代：技术迭代：我们认为，一代光模块，需要一代测试仪器，根据联讯仪器的招股书，800G 光模块需要 50G 带宽的采样示波器进行测试，而 1.6T 的光模块，则需要 65G 带宽的采样示波器进行测试，前一代的仪器不能复用，测试仪器

3、随着光模块技术的迭代而快速升级；高通胀：高通胀：随着光模块技术升级，新一代的测试仪器较前一代价值量持续提升，根据联讯招股书，2022 年到 2025 年前三季度，其采样示波器单价从 11.56 万元/台提升至 28 万元/台，因此我们认为，光模块测试仪器产业会随着技术的迭代，市场空间将逐步打开，景气度持续上行。玩家缩圈玩家缩圈：我们认为，光模块技术从 800G 到 1.6T，再到未来的 3.2T 时代，其测试门槛大幅提升，对供应商提出更高要求，无法跟随光模块技术快速迭代的测试仪器厂商将会被淘汰，头部玩家数量减少，份额集中度提升，且由于技术壁垒持续提高，头部玩家盈利水平有望不断提升，进而充分吃到

4、行业红利。建议关注建议关注：联讯仪器、优利德、华兴源创（普赛斯）、鼎阳科技、普源精电、华盛昌等。机器人产业链：产能建设是最难伪装的战略信号，量产兑现期龙头分化加剧机器人产业链：产能建设是最难伪装的战略信号，量产兑现期龙头分化加剧我们旗帜鲜明地提出，随着特斯拉 Optimus V3 完成设计冻结，2026 年人形机器人行业正式进入规模化量产关键节点，行业研究重心已全面从技术可行性验证转向量产可靠性验证，产能建设因周期长、投入大、沉没成本高，成为检验企业战略决心、区分行业真玩家与概念股的核心标尺。方法论创新方法论创新：报告创新性构建报表端-再融资-海外审批-设备采购-公开交流五维交叉验证体系，通过

5、多维度硬指标交叉核验，穿透式还原企业真实产能布局与建设进度，解决行业信息不对称问题；全环节扫描全环节扫描：系统性梳理执行器、丝杠、减速器、电机、MIM 等核心环节的产能建设事实，明确各环节产能释放节奏与供需格局变化，发现头部企业正加速推进泰国、墨西哥等海外基地建设，部分已进入设备进场与试产阶段。建议关注：建议关注：三花智控、拓普集团、北特科技、恒立液压、绿的谐波等产能建设进度领先、具备全球交付能力的核心零部件龙头。工业级工业级 3D 打印：消费电子打印：消费电子+航空航天打开成长空间。航空航天打开成长空间。苹果进入强创新周期，苹果进入强创新周期，3D 打印加速推广。打印加速推广。荣耀率先将 3

6、D 打印应用于消费电子，目前主要应用于手表表壳及表带、折叠屏铰链轴盖等方面。当前，苹果正进入以2026 年折叠屏 iPhone 与 2027 年 20 周年纪念版为核心的新一轮强创新周期，极致轻薄与复杂结构设计对零部件的精度和成形能力提出更高要求，而传统 CNC 加工钛合金良率仅 30%-40%。与此同时，成本端 3D 打印钛粉价格已大幅降低，铝合金有望进一步应用，同时设备国产化加速价格优势显著。航空航天领域需求倒逼航空航天领域需求倒逼，3D 打印渗透率大幅提升打印渗透率大幅提升。航空航天领域是 3D 打印需求刚性最强的场景之一，应用高度集中于火箭发动机