大消费行业组六月消费金股：高低切可关注哪些消费股？-260602（7页）.pdf

1、敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业简评报告2026 年 06 月 02 日推荐推荐（维持）（维持）大消费组大消费组六六月消费金股月消费金股研究部/消费品食饮食饮 陈书慧：陈书慧：筑底完成，重视修复筑底完成，重视修复轻纺轻纺 王雪玉王雪玉：珀莱雅收购花知晓，夯实多品牌矩阵：珀莱雅收购花知晓，夯实多品牌矩阵轻纺轻纺 杨蕊菁：聚焦高股息与结构成长杨蕊菁：聚焦高股息与结构成长家电家电 史晋星：消费史晋星：消费 3D 打印第一股登录，把握打印第一股登录，把握 AI 产业浪潮产业浪潮零售零售 李星馨：竞争可控，开店加速，持续推荐量贩零食李星馨：竞争可控，开店加速，持续推荐量贩零食商社商社 潘威全潘威

2、全：暑期旺季临近暑期旺季临近&估值历史低位估值历史低位，关注茶饮关注茶饮、OTA 底部布局机底部布局机会会医药医药 焦玉鹏焦玉鹏：ASCO 学术会议公布重磅临床数据学术会议公布重磅临床数据，关注创新药及产业链投关注创新药及产业链投资机会资机会农业农业 李秋燕：布局优质猪股正当时，种植关注厄尔尼诺催化李秋燕：布局优质猪股正当时，种植关注厄尔尼诺催化风险提示：风险提示：消费下行风险，消费复苏疲软风险、宏观经济变动风险等。消费下行风险，消费复苏疲软风险、宏观经济变动风险等。行业规模行业规模占比%股票家数（只）121923.4总市值（十亿元）15857.513.6流通市值（十亿元）14691.914.

3、1行业指数行业指数%1m6m12m绝对表现-5.2-7.22.1相对表现-6.9-15.3-24.7资料来源：公司数据、招商证券相关报告相关报告1、大消费组五月消费金股如何找到消费股中的“小确幸”？2026-05-102、招商证券 4 月港股消费观察：涨价扩散，哪些消费受益？2026-04-213、大消费组四月消费金股茅台提价释放的消费行情信号2026-04-03陈书慧陈书慧S王雪玉王雪玉S杨蕊菁杨蕊菁S史晋星史晋星S李星馨李星馨S潘威全潘威全S焦玉鹏焦玉鹏S李秋燕李秋燕S高低切可关注哪些消费股？高低切可关注哪些消费股？敬请阅读末页的重要说明2行业简评报告食饮食饮-陈书慧：陈书慧：筑底完成，重

4、视修复筑底完成，重视修复近期公司股东大会密集召开，我们调研企业&渠道，龙头公司仍然在逆境保持较强战斗力，不断争取份额提升。叠加板块筹码加速出清，我们认为不少优质企业已经进入布局区间。农夫股东会指引未来三年维持双位数稳健增长，新品有序推出。百润交流积极，预调酒业务触底回升，威士忌业务加速渠道铺设。迎驾 Q2经营势头延续、全年正增可期。中炬 Q2 增长延续 Q1 趋势、净利率有望提升，26 年全年毛利率预计持平，复调板块加大投入。安井肠类发力第二增长曲线、滑类继续推进产品创新，Q2 环比降速但仍将保持较好增长。百润股份百润股份：清理包袱推行数字化改革清理包袱推行数字化改革，威士忌协同铺市加速威士忌

5、协同铺市加速。公司股东会反馈积极，三大业务均开启增长：预调酒触底回升，预计全年双位数增长；威士忌加速渠道铺设，年底有望达到报表披露标准（收入占比10%）；香精延续稳健增长且毛利提升，Q2 整体预计延续 Q1 良好表现。25 年账面收入下滑主因渠道库存由 2.4-2.8 个月压降至约 1.5 个月，主动去包袱为数字化改革腾挪空间。威士忌业务 25Q4 后逐步修复，通过N+1模式强化渠道联动，终端覆盖超 8 万家、签约率稳定约 16%；同时推动百利得 125ml 小酒导入 RIO 渠道，并推出乐调 125ml伏特加/金酒（15-16 元）高性价比小瓶新品，预计下半年铺市，消费人群聚焦年轻客群与女性

6、。当前股价已反映悲观预期，预调酒触底回升、数字化改革红利释放、威士忌铺市加速三重催化下，收入表现较 25 年明显改善并有望逐季向好。迎驾贡酒迎驾贡酒：25FY 利润超预期，利润超预期，26Q1 业绩开门红。业绩开门红。公司明确当前阶段已走出调整，经营势头向上。26Q1 收入同比增长 9%，是行业中少数实现收入、利润正增长的酒企，Q2 有望延续，26 年全年正增可期，公司持续推进百亿营收目标。分区域看，省内率先走出调整，省外因主力产品偏低端，26 年重点布局洞藏系列，预计 26 年止跌企稳、27 年重返增长。管理层平稳过渡完毕，原销售公司总经理杨照兵调任股份公司总经理，副总经理顾正祝接任销售公司