【东方证券】3D打印行业动态追踪：出海高增景气延续，消费级3D打印入驻线下渠道-260602（3页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。家电行业 行业研究|动态跟踪 3D 打印设备出口数据持续高增，产能与全球化布局双向驱动。打印设备出口数据持续高增，产能与全球化布局双向驱动。海关总署最新数据显示，2026 年 1-4 月我国 3D 打印设备出口量达 246 万台，同比增长 100.3%；同期国内 3D 打印设备产量同比增长 50.9%，在先进制造品类中增速居前。回溯 2025年，全年累计出口 3D 打印机 503 万台，同比增长 33.2%，出口总额首次突破百亿元大关，达 113.54

2、亿元，同比增长 39.1%。其中消费级/桌面级设备出货量占比超98%，大众消费已成主力驱动。目前中国企业已占据全球消费级 3D 打印设备约90%的市场份额，行业主导地位进一步巩固。中商产业研究院预测，2026 年全年我国 3D 打印机出口量将达 637.9 万台，出口金额 143.6 亿元。出口结构上，北美和欧洲仍是最大市场，合计占出口总量约 77%。创想三维港股创想三维港股 IPO 招股收官，营收高增与盈利压力并存。招股收官，营收高增与盈利压力并存。消费级 3D 打印龙头创想三维于 5 月 26 日完成公开招股，于 5 月 29 日在港交所挂牌上市，有望成为消费级3D 打印第一股。公司全球发

3、售约 7,342.75 万股 H 股，发行价为每股 18.80 港元，募资约 13.8 亿港元，市值近 130 亿港元，15 名基石投资者合计认购约 6.89 亿港元，公开发售孖展认购超购达 3,061 倍。财务方面，公司 2023-2025 年营收分别为18.83 亿元、22.88 亿元和 31.27 亿元，复合增长率约 28.6%；同期毛利率保持在31%左右。公司 2025 年净利润-1.82 亿元，主要系研发及销售费用扩大、一次性股权支付及股息派付等非经营性支出所致。按 2025 年 GMV 计，公司在全球消费级3D 打印机市场排名第二，市占率为 11.2%，在消费级 3D 扫描仪市场排

4、名第一，市占率为 45.3%。拓竹入驻山姆会员店，消费级拓竹入驻山姆会员店，消费级 3D 打印线下渠道布局提速。打印线下渠道布局提速。拓竹科技 Bambu Lab 近期正式成为山姆会员商店全国 64 家门店的 3D 打印机品类独家合作品牌，产品已于4 月底至 5 月初全面上架。截至 2025 年末，山姆中国付费会员已突破 1,070 万人，家庭用户占比超 80%，核心客群为 25 至 45 岁的中产家庭消费决策者，与拓竹“家电化”战略高度契合。同时，拓竹于 5 月 15 日在深圳宝安前海壹方城开出第二家线下直营门店，成都、杭州、上海等地门店也在筹备中。此前公司已于 2025 年 9 月在深圳湾

5、万象城开设全球首家旗舰店，并曾以家电品牌身份参展 2026 年 AWE，提出“家庭标配”战略，明确将 3D 打印机定位为现代家庭标配家电。从线上直营到京东家电合作，再到山姆精品商超入驻，拓竹已构建起多层次线下渠道矩阵。我们认为，当产品门槛降至“开箱即用”水平，产品维度的竞争将演进至为渠道、管理和供应链的竞争。投资建议：投资建议：3D 打印行业维持高景气，出口数据高增、渠道下沉加速，消费级赛道进入规模化爆发期。中国企业占据全球消费级 3D打印设备 90%市场份额，主导行业格局，出海与内需双轮驱动，设备出口与产量增速均处高位。龙头方面，创想三维港股上市受资金热捧，验证赛道高成长预期；拓竹科技入驻山

6、姆、加速线下直营，渠道壁垒与品牌力持续强化。投资标的：投资标的：1）出海弹性标的：绑定北美、欧洲及新兴市场高增长，优先布局具备成本与渠道优势的消费级设备龙头。2）关注 3D 打印上游耗材企业，下游需求旺盛，上游有望受益。相关标的：家联科技(301193，未评级)、哈森股份(603958，未评级)。风险提示风险提示 出口不及预期风险、关税扰动风险、行业竞争加剧风险。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 06 月 02 日 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 021-63326320 李汉颖 执业证书编号：S0860525100