【国盛证券有限责任公司】有色金属：稀土：国之重器，供需格局改善行业景气回升-260602（48页）.pdf

1、有色金属稀土：国之重器，供需格局改善行业景气回升稀土：“现代工业维生素”，不可再生的稀缺性战略资源。稀土是指化学性质相似、在地壳中分布较为分散的一组金属元素，可分为轻稀土（镧、铕、钆）与重稀土镧铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇）。稀土元素由于其特殊的电子层结构，展现出独特的光学、电学和磁学特性，用于永磁材料、发光材料、催化材料、冶金添加剂等，广泛应用于新能源、电子信息、国防军工等领域。1稀土：不可再生的稀缺战略资源稀土：“现代工业维生素”，不可再生的稀缺性战略资源。稀土是指化学性质相似、在地壳中分布较为分散的一组金属元素，包括、系元素镧、至镥，共15种）以及钪和钇，总计17种。根据原子序数和

2、物理化学性质可分为轻稀土（镧、铕、钆）与重稀土（镧铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇）。稀土元素由于其特殊的电子层结构，展现出独特的光学、电学和磁学特性，用于永磁材料、发光材料、催化材料、冶金添加剂等，广泛应用于新能源、电子信息、国防军工等领域，被称为“现代工业维生素”。(divcenter)图表1：稀土元素在元素周期表中的位置(/divcenter)稀土产业链大致可以分为五个阶段：稀土矿采选、冶炼加工、精深加工以及终端产品的应用、回收利用。具体而言：上游开采：稀土矿采选是产业链的起点，主要包括稀土矿勘探、开采及初级选矿，产出稀土精矿等原料。据USGS，2025年全球稀土储量总计约8500万吨

3、。其中，中国稀土资源储量4400万吨，是世界最大稀土资源国。而中重稀土分布极为集中，中国占据了90%以上的中重稀土储量。从产量来看，2025年全球稀土矿产量约为39万吨。而中国稀土矿产量约为27万吨，约占全球总产量的69%。中国稀土储量、产量均居世界首位，在全球供应链中具有关键地位。稀土冶炼与加工：稀土冶炼与加工主要分湿法冶金和火法冶金。湿法冶金以溶液处理为核心，借化学分离提纯，含精矿分解与元素分离步骤。精矿分解常用酸法镧如浓硫酸焙烧）、碱法镧如烧碱熔融），将难溶稀土转为可溶化合物，制混合稀土氯化物等初级品。元素分离主要使用溶剂萃取法，凭萃取剂在水相和有机相间分配差异分离单一稀土，辅以离子交换

4、法产超高纯品，火法冶金在高温下进行，用于制备稀土金属及合金，有熔盐电解法与真空热还原法。熔盐电解法电解熔融氯化物或氧化物，阴极析出混合或单一稀土金属，成本低但可能污染。真空热还原法以氟化稀土为原料，用钙或、金属还原，经蒸馏提纯得高纯度金属。精深加工以及终端产品的应用：稀土终端产品有氧化物、金属、合金及功能材料等形式，在多领域发挥关键作用。在传统行业，石油裂化催化剂、玻璃抛光粉、稀土合金、玻璃陶瓷等领域广泛应用稀土；在高新技术领域，电子元器件、机器人、低空经济、高端医疗设备等依赖稀土实现技术突破；在新能源领域，新能源汽车、风力发电机、镍氢电池等关键部件均需稀土材料支持；在国防军工领域，稀土更是提

5、升武器装备性能的核心要素。根据中国有色金属工业协会统计，2024年我国稀土产业总产值约4,200亿元，同比增长11.5%。其中，永磁材料占比最大，总体占比42%，抛光、催化材料占比20%，储氢与发光材料占比约12%。稀土产品的回收利用：稀土回收流程分五步：先从工业废料、报废产品回收含稀土物料；经拆解、破碎等预处理富集稀土；用化学浸出等技术提取稀土；借离子交换等工艺纯化精炼，制成高纯品；最后将回收稀土用于永磁材料、催化剂等生产，实现资源循环利用。随着稀土资源循环利用理念的深入以及技术工艺的不断进步，我国稀土回收率实现了一定增长。2供给：中国主导稀土全产业链，海外补链进程加速2.1总量结构：中国主

6、导稀土采选冶，全球资源供应趋于多元化轻稀土矿以氟碳、矿、独居石为主，重稀土以离子吸附型稀土矿为主。目前世界上已发现的稀土矿物和含稀土元素的矿物约有250种，经济可采且在产的稀土矿物主要有四种：氟碳、矿、独居石矿、磷钇矿和风化壳淋积型矿，前三种矿占西方稀土产量的95%以上。氟碳、矿：产于稀有金属碳酸岩中；花岗岩及花岗伟晶岩中；与花岗正长岩有关的石英脉中；石英铁锰碳酸盐岩脉中；砂矿中。它是提取、族稀土元素的重要矿物原料。、族元素可用于制作合金，提高金属的弹性、韧性和强度，是制作喷气式飞机、导弹、发动机及耐热机械的重要零件。亦可用作防辐射线的防护外壳等。此外，、族元素还用于制作各种有色玻璃。目前，已